Villeroy de Galhau: EZB will Inflation durch Beharrlichkeit besiegen
Der französische Zentralbankchef Francois Villeroy de Galhau stimmt die Märkte darauf ein, dass die Zinsen länger als vielfach erwartet auf einem hohen Niveau bleiben werden, um das Inflationsgespenst zu vertreiben.
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Die Europäische Zentralbank wird die Zinssätze wahrscheinlich bis spätestens September auf ihren Höchststand anheben und sie mindestens bis ins nächste Jahr hinein dort halten, um sicherzustellen, dass die Inflation wieder auf das Zwei-Prozent-Ziel zurückgeht. Dies erklärte das EZB-Ratsmitglied und Gouverneur der Banque de France, Francois Villeroy de Galhau, einem Bloomberg-Bericht zu folge.
Zwar könnte die EZB das Tempo der Zinserhöhungen nach der geplanten Anhebung um 50 Basispunkte im März verlangsamen, doch werde sie sich mehr darauf konzentrieren, wie lange die Kreditkosten auf dem restriktiven Niveau gehalten werden, sagte der Gouverneur der Bank von Frankreich am Freitag.
Auf dem Weg zum Endzinssatz
Dieser Zeitplan würde vier geldpolitische Sitzungen nach März umfassen, um den sogenannten Endzinssatz zu erreichen. Villeroy zufolge werden die Währungshüter nicht automatisch bei jeder dieser Gelegenheiten handeln. Sie könnten dies noch später tun, wenn sich die Umstände ändern.
“Wir treten in eine neue Phase ein, eine offenere, weniger schnelle und längere Phase”, sagte er in einer Rede in Paris. “Es ist unsere Pflicht, uns daran zu erinnern, dass der Kampf gegen die Inflation nur durch Beharrlichkeit gewonnen werden kann, indem wir die Zinssätze so lange wie nötig hoch halten. Wir müssen uns davor hüten, zu schnell den Sieg zu verkünden”.
Die Äußerungen unterstreichen den Balanceakt der EZB, die versucht, ihren geldpolitischen Kurs zu signalisieren und gleichzeitig Entscheidungen auf der Grundlage eingehender Wirtschaftsdaten zu treffen, was sie als “von Sitzung zu Sitzung”-Ansatz bezeichnet. Villeroy schließt sich auch anderen Ratsmitgliedern an, die betonen, dass ein entscheidender Sieg über die Inflation nicht nur eine Anhebung der Zinssätze, sondern auch deren Beibehaltung erfordert.
Isabel Schnabel warnte die Märkte
EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel erklärte in einem Interview mit Bloomberg, dass die Anleger die Gefahr einer hartnäckigen Inflation unterschätzen und dass die Zentralbank möglicherweise “energischer handeln” müsse, wenn ihre Politik keine Wirkung zeige.
Die Märkte reagierten am Freitag auf ihre Äußerungen, indem sie ihre Wetten auf Zinsanhebungen erhöhten, erstmals einen Höchststand des Einlagensatzes von 3,75 Prozent bis zum Ende des dritten Quartals einpreisten und die Möglichkeit von Zinssenkungen im Jahr 2023 fast vollständig ausschlossen.
Mit 2,5 Prozent liegt der Einlagensatz bereits auf einem Niveau, das die Wirtschaft eher einschränkt als anregt, so Villeroy. Er sagte, dass die jüngsten Bewegungen bei den Anhebungswetten “übermäßig volatil erscheinen”.
Die Frage der Senkung der Kreditkosten stelle sich “sicherlich nicht in diesem Jahr”, so Villeroy. Um den besten Zeitpunkt für einen Zinserhöhungsstopp zu finden, sei eine Trendwende bei der zugrundeliegenden Inflation der Schlüssel, sagte er. “Hier wird das Urteilsvermögen des EZB-Rates gefragt sein”, so Villeroy.
Der französische Offizielle sprach sich auch für eine “neue Vorhersehbarkeit” aus, die die Geldpolitik auf kürzere Sicht erhellen kann, ohne lange und bedingungslose Vorgaben für den weiteren Weg zu machen.
“Das Wichtigste ist, dass unsere künftigen Entscheidungen vor allem von den Wirtschaftsdaten abhängen”, sagte Villeroy. (aa)