Cat Bonds und ILS: Nelson Seo sieht bestes Anlageumfeld in der Geschichte
Der Mitbegründer und Geschäftsführer von Fermat Capital nennt gleich mehrere Gründe, warum sich institutionelle Investoren wieder näher mit Katastrophenanleihen (alias Cat Bonds) und Insurance Linked Securities (ILS) auseinandersetzen sollten.
"Katastrophenanleihen (Cat Bonds) und Insurance Linked Securities (ILS) erlebten 2022 eine enorme Ausweitung der Spreads und bilden damit die Grundlage für das unserer Meinung nach beste Anlageumfeld in der Geschichte des ILS-Marktes im Jahr 2023", schreibt Nelson Seo, Mitbegründer und Geschäftsführer von Fermat Capital, in einer aktuellen Markteinschätzung, die von Kooperationspartner GAM zur Verfügung gestellt wurde.
Diese Spread-Ausweitung sei auf ein großes Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage nach Rückversicherungen zurückzuführen, das mindestens bis weit über das Jahr 2023 hinaus anhalten dürfte. Während der anspruchsvolle Markt das ganze Jahr 2022 hindurch bestand, hat Hurrikan Ian, der Ende September an Land ging, die Dynamik noch mehr zugunsten der ILS-Anleger verstärkt, merkt Seo an.
Gute Ausgangslage für Investoren
Die Nachfrage nach Rückversicherung seitens der Erstversicherungsunternehmen (insbesondere in den USA) ist aufgrund der rasanten Inflation bei den Reparatur- und Wiederbeschaffungskosten drastisch gestiegen und zeigt keine Anzeichen von Schwäche.
Gleichzeitig ist das Rückversicherungsangebot in den vergangenen Jahren aufgrund von Zeichnungsverlusten und eingefrorenen Sicherheiten, einer drastischen Verringerung der Retrozessionskapazitäten und der Schrumpfung der Bilanzen der Rückversicherer zurückgegangen. Makler schätzen die derzeitige Lücke zwischen Rückversicherungsangebot und -nachfrage auf ein Volumen in Höhe von 40 bis 80 Milliarden US-Dollar und gehen nicht davon aus, dass diese mittelfristig geschlossen werden kann.
Steigende Spreads
Während Hurrikan Ian den ohnehin schon angespannten Markt für Hurrikan-Versicherungen in Florida zusätzlich belasten wird, beobachtet Seo derzeit eine deutliche Spread-Ausweitung über alle Gefahrenkategorien auf allen Ebenen. Das sei ein Kennzeichen eines wirklich angespannten Marktes. Ebenso wichtig: Seo geht davon aus, dass das erwartete rekordhohe Interesse an der Emission von Katastrophenanleihen im Jahr 2023 zu der seltenen Situation führen wird, in der Kapazitätsbeschränkungen nicht das Problem darstellen, das sie in der Vergangenheit für Fondszeichner waren. "Zur Erinnerung: Cat-Bonds werden variabel verzinst, so dass steigende Zinsen in den USA die Gesamtrendite der Anleihen im Jahr 2023 lediglich erhöhen werden – zumindest für Anleger auf US-Dollar-Basis", merkt Seo abschließend an. (aa)
