Vom Hemmschuh zu mehr Performance: die neue ESG-Strategie von Convex
Die Wandelanleiheboutique Convex Experts zieht Konsequenzen aus der Performance der letzten drei Jahre ihres nachhaltigen Fonds, des sechs Jahre alten, 162 Millionen Euro schweren ART Top 50 Smart ESG Convertibles, der ein Österreichisches Umweltzeichen und ein FNG-Siegel mit drei Sternen hat.
Nils Lesser, Geschäftsführer und einer der Gründer der Boutique, sagt: „In den ersten drei Jahren der Strategie feierten wir große Erfolge mit einem der strengsten Nachhaltigkeitsansätze und einer Top-Performance im Peer Group Vergleich. Doch seit Ende 2021 sind die steigende Regulatorik, aber indirekt auch die Zinswende zu einem anhaltenden Performanceproblem für nachhaltige Wandelanleihen geworden, die Performance des Produkts war nicht zufriedenstellend.“
Strenge Nachhaltigkeitsfilter bedeuten zu kleines, zu wenig diversifiziertes Universum
Paul Hoffmann, zweiter Geschäftsführer, erklärt: „Wandelanleihen besetzen eine Nische, und strenge Nachhaltigkeitsfilter ließen in den letzten Jahren ein zu kleines, zu wenig diversifiziertes Universum entstehen, das einen starken Fokus unter anderem auf mittelgroße bis kleine Halbleiter- und Technologieunternehmen hat. Insbesondere die strengen Kriterien des österreichischen Umweltzeichens machten es uns zunehmend schwer, eine adäquate Performance zu erzielen.“
ESG-Underlyings performten zuletzt einfach grottenschlecht
Die den nachhaltigen Wandelanleihen zugrundeliegenden Aktien haben eine signifikant schlechtere Wertentwicklung über kurze Zeiträume, aber auch über die letzten drei Jahre insgesamt gezeigt.
Globale Wandelanleihe-Underlyings im Vergleich
Durchschnittliche Performance von Underlyings ausgewogener Wandelanleihen
*Performancebeitrag Microstrategy (Bitcoin)
Quelle: Refinitiv, The Value Group, Bloomberg, Convex Experts-Berechnungen;
Die Lösung
Bernhard Birawe, dritter Geschäftsführer und Gründer erläutert: „Wir haben die letzten Monate analysiert, diskutiert und mit Vertretern unserer Research-Analysehäuser und Vertretern des Österreichischen Umweltzeichens eine Lösung erarbeitet. Wir stehen zur Nachhaltigkeit und wollen auch an unseren Siegeln des Umweltzeichens und des Forums Nachhaltige Geldanlage festhalten sowie den Leitfaden der Evangelischen Kirche Deutschlands einhalten. Wir freuen uns, im Sinne unserer Investoren, die nachhaltig investieren wollen oder müssen, eine Strategieanpassung vornehmen zu können, die zu einer deutlichen Performanceverbesserung führen sollte, ohne dass wir uns von ESG verabschieden.“
Siegelkonforme Anpassung des ESG-Auswahlprozesses erreicht
Durch intensiven Austausch mit dem ESG-Researchpartner und den zuständigen Prüfstellen des österreichischen Umweltzeichens erreichten die Convex-Experten eine siegelkonforme Anpassung des ESG-Auswahlprozesses, die zu einer wesentlichen Verbreiterung des Anlageuniversums führt. „Das Universum verdoppelt sich für uns“, so Nils Lesser. „Die Änderungen erlauben es uns in mehr Sektoren als früher zu investieren und innerhalb der Sektoren breiter zu diversifizieren. Die entscheidenden Ausschlüsse von Kinderarbeit bis zu Tierversuchen bleiben dabei unangetastet.“
Convex Experts führt den Nachweis
Die drei Gründer von Convex managen als eingespieltes Team seit mehr als 15 Jahren erfolgreich Wandelanleihestrategien verschiedenster Couleur und haben schon so manche Strategieanpassung vorgenommen. Zudem erkennen die Profis auch regelmäßig Opportunitäten und setzen Akzente. So konnten sie mit ihrem bald dreijährigen, auf qualitativ starke Wandelanleihen setzenden Publikumsfonds, dem Convex Conservative Sustainable Convertibles, entgegen dem Trend neue Investorengelder in signifikanter Höhe gewinnen. Der Fonds erzielte seit seiner Auflage eine Outperformance von über acht Prozent gegenüber seiner Peergroup.
Verdoppeltes Universum, bessere Emittentendiversifikation, mehr Titel im Fonds
Die drei Gründer sind daher optimistisch, dass auch die Anpassung der nachhaltigen Strategie Früchte tragen wird. „Wir sind bekannt dafür, lösungsorientiert zu denken und zu handeln“, sagt Nils Lesser. „Wir sind überzeugt, dass der gewonnene Spielraum des breiteren Universums den Spagat zwischen ESG und Performance besser ermöglichen wird. Wir können damit nicht nur in mehr Titel, sondern vor allem auch in alle Themen und Werttreiber der Assetklasse investieren. Wir wissen, dass die Assetklasse über kurz oder lang aus ihrem Dämmerschlaf erwachen wird. Und dann wird auch unser nachhaltiges Produkt dank neu gewonnener Freiheiten wieder vorne mitspielen.“ (kb)
