Warum Small Caps zukünftig im Nachteil sein könnten
Die Corona-Pandemie führt zu Vermögensungleichheit zuungunsten kleinerer Unternehmen, meint PGIM Fixed Income. Das könnte Auswirkungen auf die Investmentüberlegungen professioneller Marktteilnehmer haben.
Die Annahme, dass Investoren für ihr Exposure in Nebenwerten aufgrund des "Size Faktors" auf lange Sicht höhere Renditen erwarten können, steht seit Pandemieausbruch auf dem Prüfstand. Denn die Krise hat dafür gesorgt, dass die Vermögensungleichheit nicht nur natürliche Personen, sondern auch (kleinere) Unternehmen betrifft.
Kleinere Unternehmen erhalten weniger Geld
„Wenn Investoren auf die Pandemie blicken, könnte eines der Schlüsselthemen im Jahr 2021 und darüber hinaus die zunehmende Konzentration innerhalb der großen Volkswirtschaften sein, da große Unternehmen während des Abschwungs noch größer werden", hält das PGIM Fixed Income-Team in einer Analyse fest. "Als ein Maß für die Schwierigkeiten, mit denen sich US-Mittelstandsunternehmen konfrontiert sehen, verteilte das Main Street Lending-Programm der US-Notenbank für mittelständische Unternehmen nur 5,8 Milliarden Dollar, während das Paycheck Protection Program des US-Finanzministeriums 525 Milliarden Dollar an Darlehen an kleine Unternehmen ausgab."
Erwartete M&A-Welle stärkt Großunternehmen
Der anhaltende Druck auf mittelständische und kleine Unternehmen, der vielleicht noch dadurch verstärkt wird, dass große globale Unternehmen zunehmend durch M&A-Transaktionen wachsen, gibt laut PGIM Fixed Income Anlass zur Sorge über den eingeschränkten Wettbewerb in der Branche und zu sich verschärfende Vermögensungleichheit, neben anderen Auswirkungen der zunehmenden wirtschaftlichen Konzentration. (aa)
