Outperformance bei Aktien ist eigentlich ganz einfach.....
Mitte Mai war es soweit: Die Marktkapitalisierung des NASDAQ Index war erstmals größer als die des MSCI World ex USA. Wie lange dauert die Outperformance von US- und Tech-Titeln nun eigentlich schon an? Gibt es noch andere Aktien, die dauerhaft besser abgeschnitten haben als der Markt?
„Es sind deutlich mehr als viele Investoren vermuten dürften“, sagt Sven Lehmann, Fondsmanager des HQT Global Quality Dividend. „Und sie kommen aus allen Regionen und Sektoren.“ Der Fondsmanager des HQT Global Quality Dividend hat im Rahmen seiner Analyse den Anteil der Aktien des MSCI ACWI ermittelt, die den Index geschlagen haben. Dazu hat er verschiedene Zeiträume genauso analysiert wie unterschiedliche Sektoren und Regionen. Der Betrachtungszeitraum von Sven Lehmanns Untersuchung umfasst die Jahre von 1995 bis 2019. Um den Survivorship-Bias zu minimieren, wurde der Index marktkapitalisierungsgewichtet nur aus den Aktien berechnet, für die Performancedaten im jeweiligen Betrachtungszeitraum vorlagen.
Im Mittel haben deutlich mehr als 50 Prozent der Aktien den MSCI ACWI geschlagen
Zuletzt gelang das nur noch den USA und dem IT-Sektor.
Erkenntnisse
„Auf Jahressicht schneiden im Mittel über den Zeitraum seit 1995 rund 56 Prozent der aktuell im Index enthaltenen Aktien besser ab als der MSCI ACWI“, stellt Lehmann fest. Dabei sei es nahezu gleichgültig, welchen Sektor man betrachte: Die Zahl variiert zwischen 53 Prozent (Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe) und 60 Prozent (Gesundheitswesen). Auch bei den Regionen seien die Werte recht ähnlich und lägen zwischen 52 Prozent (Pazifik) und 61 Prozent (Nordamerika). Blickt man dagegen nur auf das Jahr 2019, ergibt sich ein ganz anderes Bild. Lehmann: "Dann liegen nur der IT-Sektor und die Regionen Nordamerika und Europa oberhalb der 50 Prozent-Marke. Alle anderen Regionen und Sektoren liegen weit unter ihrem historischen Mittel.“
Längere Zeiträume: fünf und zehn Jahre
Hier werden die Ergebnisse noch deutlicher. Lehmann führt aus: „Auf längere Sicht liegt der Anteil der aktuell im Index enthaltenen Aktien, die den Index übertreffen, sogar zwischen 66 und 74 Prozent. Der Anteil dieser Aktien, die den MSCI ACWI outperformed haben, ist in den USA und den Entwicklungsländern mit im Mittel 73 beziehungsweise 87 Prozent in den Zehnjahres-Zeiträumen besonders hoch. Wobei es aktuell bei den Entwicklungsländern ein historisches Minimum ist.“
Besonders hoch seien die Schwankungen – wie Investoren auch zuletzt erkennen mussten – bei den Energiewerten gewesen. Sehr auffällig sei auch, dass für zwei Sektoren die vergangenen zehn Jahre der schlechteste Zehnjahres-Zeitraum gewesen seien: Energie und die Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe. (kb)