Hindenburg Research nimmt jetzt Super Micro Computer aufs Korn
Short-Seller Hindenburg Research sieht bei KI-Überflieger Super Micro Computer neue Beweise für Buchhaltungsmanipulation, Schwesterfirmen-Geschäfte und Umgehungshandlungen bei den Russland-Sanktionen. Der Kurs taucht die letzten beiden Tage ab, alleine am Mittwoch um zirka ein Viertel.
Super Micro Computer ist ein - früher 35 Milliarden, nach der Short-Attacke von Hindenburg Research nur mehr 24,5 Milliarden US-Dollar schwerer - Serverhersteller mit Sitz im kalifornischen Silicon Valley, der auf der Welle der KI-Begeisterung geritten ist und viel Bitcoin auf der Bilanz hat.
Hindenburg spricht von einer dreimonatigen Untersuchung, die man mit Hilfe von Interviews ehemaliger leitender Mitarbeiter, Gesprächen mit Branchenexperten sowie anhand der Überprüfung von Prozessakten, internationalen Unternehmens- und Zollunterlagen durchgeführt habe. Diese hätten eklatante buchhalterische Warnsignale, Beweise für geheim gehaltene Transaktionen mit verbundenen Parteien, Sanktions- und Exportkontrollversäumnisse sowie Kundenprobleme ergeben.
Aus SEC-Verfahren offenbar nichts gelernt?
Im Jahr 2018 wurde Super Micro vorübergehend von der Nasdaq genommen, weil es keine Finanzberichte eingereicht hatte. Im August 2020 wurde das Unternehmen von der SEC wegen „weit verbreiteter Buchhaltungsverstöße“ angeklagt, die hauptsächlich mit über 200 Millionen US-Dollar an falsch ausgewiesenen Einnahmen und zu niedrig ausgewiesenen Ausgaben zusammenhingen, was zu künstlich erhöhten Umsätzen, Erträgen und Gewinnmargen führte.
Weniger als drei Monate nach der Zahlung eines Vergleichs in Höhe von 17,5 Millionen US-Dollar an die SEC begann Super Micro laut Prozessakten und Interviews mit ehemaligen Mitarbeitern damit, Top-Führungskräfte wieder einzustellen, die direkt in den Buchhaltungsskandal verwickelt waren. Ein ehemaliger Verkäufer sagte zu Hindenburg: „Fast alle sind wieder da. Fast alle dieser entlassenen Leute waren die Ursache für dieses Fehlverhalten.“
Alte Probleme wieder aufgeflammt
Laut einer im April 2024 eingereichten Klage wartete Super Micro nur drei Monate nach dem Vergleich mit der SEC, bevor es die „unzulässige Umsatzrealisierung“, die „Rechnung unvollständiger Verkäufe“ und die „Umgehung interner Buchhaltungskontrollen“ wieder aufnahm. Selbst nach dem Vergleich mit der SEC drängte die Führung, um Quoten zu erfüllen, die Verkäufer dazu, den Kanal mit Distributoren vollzustopfen, indem sie „Teillieferungen“ durchführten oder defekte Produkte gegen Quartalsende auslieferten, wie aus unseren Interviews mit ehemaligen Mitarbeitern und Kunden hervorgehen soll.
Und jetzt auch noch 10-K-Bericht nicht fristgerecht eingereicht!
Super Micro Computer gab bekannt, dass es die Einreichung seiner jährlichen Finanzberichte verschieben werde, was den größten Intraday-Rückgang der Aktie seit fast sechs Jahren auslöste. Der in San Jose, Kalifornien, ansässige Serverhersteller benötige zusätzliche Zeit, „um seine Bewertung des Designs und der operativen Wirksamkeit seiner internen Kontrollen für die Finanzberichterstattung abzuschließen“, teilte das Unternehmen am Mittwochmorgen in einer Eingabe mit. Super Micro sagte, es habe „seine Ergebnisse nicht aktualisiert“ für das zuvor gemeldete Geschäftsjahr und Quartal.
Die Aktien von Super Micro fielen um bis zu 26 Prozent, der größte Intraday-Rückgang der Aktie seit dem 9. Oktober 2018. Das Unternehmen verkauft Hochleistungsserver für Rechenzentren und hat inmitten des Booms der künstlichen Intelligenz eine explosionsartige Nachfrage nach seinen Waren erlebt, was seine Aktien zu einem Indikator für die Begeisterung für die aufkommende Technologie macht. Die Aktien von Super Micro haben sich im vergangenen Jahr mehr als verdreifacht und sind in diesem Jahr bis zum Handelsschluss am Dienstag um 92,6 Prozent gestiegen.
Governance-Probleme dauern wohl an
Nach der jüngst angekündigten Verzögerung „scheinen weiterhin Governance-Probleme zu bestehen“, schrieb Woo Jin Ho, Analyst bei Bloomberg Intelligence. (kb)