Berenberg: Die Saisonalität wurde bestätigt, nun wird es spannend

"Die ersten beiden Juli-Wochen sind saisonal betrachtet die beiden besten Wochen des Kalenderjahres für US-Aktien – das zeigt zumindest die Statistik seit 1950. Und auch in diesem Jahr hat sich die Saisonalität bestätigt", schreibt Prof. Dr. Bernd Meyer, Chefanlagestratege und Leiter Multi Asset im Wealth and Asset Management bei Berenberg, in einem aktuellen Marktkommentar.

So legte trotz enttäuschender US-Konjunkturdaten der S&P 500 im Juli bisher mit Ausnahme eines Tages jeden Tag zu. Aktienfonds verzeichneten die zwölfte Woche in Folge Zuflüsse, die längste Serie seit Dezember 2021. Besserverdienende profitieren von höheren Löhnen und Zinseinnahmen, und ein Teil der Ersparnisse fließt zurück in die Aktienmärkte.

Nach der fulminanten ersten Jahreshälfte könnte den Märkten nun eine schwierigere Phase bevorstehen. Darauf deutet zumindest die Saisonalität. Typischerweise entwickeln sich die Aktienmärkte über den Sommer am schwächsten, bis im Herbst dann die Jahresendrallye startet.

Aber auch fundamental gibt es gute Gründe für ein temporäres Durchatmen. Die Bewertungen sind gestiegen und die Gewinnerwartungen ambitioniert. Gleichzeitig enttäuschen die Konjunkturdaten und die politischen Störfeuer durch die US-Wahlen dürften zunehmend belasten.

Die nächsten drei Monate sind saisonal schwierig, belohnen aber mutige Käufer

Wann diese einkommensgetriebene Unterstützung enden könnte
Ein Ende der von Aktien-Sparplänen und anderen Inflows befeuerten Rally stünde Meyer zufolge wahrscheinlich dann an, wenn die Arbeitslosigkeit schnell und stark ansteigt, denn dann dürfte sich die Stimmung der Investoren und Konsumenten verschlechtern.

"Dann dürfte auch die Unterstützung der US-Aktien durch die Altersvorsorge nachlassen. Noch ist es aber nicht so weit. Als nächster Test steht die Q2-Berichtssaison im Fokus der Anleger. Hier liegt die Messlatte für positive Überraschungen recht hoch", erklärt Meyer abschließend. (aa)

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