Banken droht jähes Ende der Erholung - Russland-Exposure kommt teuer
Gerade als Investoren dachten, Europas Banken seien endlich auf dem Weg der Besserung, macht Russlands Krieg gegen die Ukraine alle Hoffnungen auf eine Erholung zunichte und bringt die Aktienkurse vieler Banken unter Druck.
Investoren, die angesichts einer möglichen Wende auf europäische Finanzwerte gesetzt haben, könnten zumindest aus derzeitiger Sicht am falschen Fuß erwischt worden sein. Denn die USA und ihre europäischen Verbündeten kappten Russlands Verbindung zur Finanzwelt als Reaktion auf den Angriff von Wladimir Putin. Für Geldhäuser mit Engagements in Russland bedeutet das steigende Kreditvorsorge, Abschreibungen und womöglich einen kompletten Rückzug.
Marktumfeld hat sich rapide verschlechtert
Doch auch die Institute ohne großes Geschäft in Russland müssen sich wohl verabschieden von der Hoffnung auf höhere Zinsen und den damit einhergehenden steigenden Zinserträgen, da die eskalierende Krise weit über Russland und die Ukraine hinaus wirtschaftlichen Schaden anzurichten droht.
Jedenfalls ist der europäische Bankensektor, der sich an der Börse am besten von der Pandemie erholt hatte, nun wieder zum schlechtesten geworden - eine erstaunliche Kehrtwende, die die Frage aufwirft, ob er das vielzitierte verlorene Jahrzehnt wirklich hinter sich lassen kann.
“Der Krieg in der Ukraine hat das Bullen-Szenario für europäische Banken abrupt in Luft aufgelöst”, so Mediobanca Securities am Donnerstag in einer Analyse zum Sektor. Das zeigt auch folgender Chart:
Rußlandgeschäft ist derzeit ein Verlustbringer
Die Sanktionen gegen den Finanzsektor und die Gegenmaßnehmen Moskaus betreffen die europäischen Banken am unmittelbarsten, die vor Ort Geschäft betreiben. Die österreichische Raiffeisen Bank International, die im Verhältnis zur Gesamtgröße mit Abstand das größte Engagement hat, hatte bereits vor der Invasion zusätzliche Rücklagen für die Krise gebildet. Am Dienstag setzte sie den außergewöhnlichen Schritt, ihre Dividendenzahlung auszusetzen, um ihr Kapitalpolster zu stärken.
Auch ein Rückzug aus Russland ist für manche eine Option. Die größte italienische Bank Intesa Sanpaolo sagte am Donnerstag, dass sie ihr Russlandgeschäft “strategisch überprüfe.” Zwei weitere Banken stellen intern die Frage, ob eine Präsenz in Russland nach dem Krieg noch sinnvoll sei, berichten mit der Angelegenheit vertraute Personen.
Die Deutsche Bank, die ihr eigentliches Russlandgeschäft bereits vor Jahren zurückgefahren hat, prüft Optionen für ihren IT-Hub in Moskau und St. Petersburg.
Institute wie die Credit Agricole, Societe Generale und ING Groep haben damit begonnen, ihr Risiko zu verringern und Russlandgeschäfte auf Eis zu legen. Die SocGen, eine der großen Banken, die vor Ort aktiv sind, brachte am Donnerstag sogar das Schreckgespenst einer Verstaatlichung ins Spiel, als sie ein Worst-Case-Szenario skizzierte, in dem ihre russische Tochter Rosbank enteignet würde, was die Kapitalpuffer um etwa 50 Basispunkte schwächen würde.
Übersicht über das Rußlandgeschäft exponierter Banken
Abschreibungen drohen
Die Europäische Zentralbank hatte bereits vor der Invasion die von ihr beaufsichtigten Institute zu ihren Geschäften in Russland und der Ukraine befragt, berichten mit der Angelegenheit vertraute Personen. Als die Krise eskalierte, forderte die EZB die am stärksten exponierten Banken auf, ihre Pläne für verschiedene Szenarien bis hin zu Krieg zu erläutern, hieß es. Aktuell bittet sie eine größere Gruppe, die potenziellen Auswirkungen zu bewerten, einschließlich der Rückstellungen für Kreditausfälle.
Mehr als ein Dutzend großer Banken aus dem Euroraum betreiben laut ihren Geschäftsberichten ein signifikantes Geschäft in Russland. Mindestens zwei von ihnen, die die Auswirkungen der Sanktionen noch nicht detailliert erläutert haben, stellen sich auf höhere Rückstellungen und Abschreibungen im ersten Quartal ein, wenn der Krieg nicht bald endet, heißt es.
Potenzielle Auslöser für Abschreibungen sind unter anderem die Auswirkungen des abrutschenden Rubel und Sanktionen, die das Russlandgeschäft beeinträchtigen. Rückstellungen würden hauptsächlich das Risiko des Kreditausfalls und Finanzierungsvereinbarungen für im Land tätige Unternehmen abdecken.
Die “Beinahe-Gewissheit”, dass der Krieg die Erträge der Banken gefährdet und zu höheren Kreditrückstellungen führt, erschwert es den Anlegern, europäische Banken zu bewerten, so die Analysten von Bloomberg Intelligence, Jonathan Tyce und Tomasz Noetzel. “Die sprichwörtliche Empfehlung zu der Frage, ob man ein fallendes Messer fangen sollte, trifft hier eindeutig zu.” (aa)
