Institutional Money, Ausgabe 4 | 2023

Dafür können Sie jetzt neue Gelder zu attraktiveren Renditen anlegen. Wie viel neues Geld bekommen Sie denn rein? Dr. Guido Bader: Natürlich bringt uns die Zinswende auch Gutes. Mit Blick nach vorn können wir jetzt die Garantien wieder sicher bedienen. Die Krux ist: Die Branche hat in Summe nicht viel Neuanlage. Im Zuge der Niedrigzinspha- se haben viele Anbieter ihre Produkte stark auf das fondsge- bundene Geschäft geshiftet. Da fließen die Kundengelder in die Investmentfonds und nicht ins Sicherungsvermögen. Daher ist momentan die Neuanlage relativ niedrig. Als Stutt- garter haben wir noch ein wachsendes Sicherungsvermögen, denn bei uns fließt nicht das gesamte Neugeschäft in fonds- gebundene Policen.Wir haben auch noch hybride Produk- te, wo ein Teil immer noch in den Deckungsstock geht. Wie groß ist das Sicherungsvermögen der Stuttgarter? Dr. Guido Bader: Wir reden über gut 6,5 Milliarden Euro und steigen Richtung sieben Milliarden. Was hat der rapide Zinsanstieg im Sicherungsvermögen der Stutt- garter bewirkt? Wie haben Sie in der Kapitalanlage reagiert? Dr. Guido Bader: Die Stuttgarter hat seit jeher eine hohe Sub- stanzwertquote, und die behalten wir vom Grundsatz her bei. Natürlich wird jetzt punktuell mal bei den Aktien ein bisschen abgebaut, und wir nutzen auch die Gelegenheit, wieder in hochrentierliche Rentenwerte zu gehen. Selbst Staatsanleihen bieten ja wieder interessante Renditen …das lohnt sich jetzt schon! Aber nach Buchwerten haben wir immer noch eine Substanzwertquote von aktuell 22 Pro- zent. Dazu gehören Aktien, Immobilien, Private Equity, Infrastruktur-Equity und Beteiligungen. Und wie hoch ist davon Ihre Aktienquote? Dr. Guido Bader: Nach Buchwerten liegt sie zwischen acht und zehn Prozent. Auf den Festverzinslichen sind jetzt stille Lasten, und auf den Aktien haben wir noch signifikante stille Reserven. Insofern tut uns das bisschen Gezappel, das wir in den letzten Wochen an den Aktienmärkten gesehen haben, nicht weh. Da schwankt nur die Reserve ein bisschen. Bauen Sie Ihren Aktienbestand derzeit eher auf oder eher ab? Dr. Guido Bader: Wir haben in den letzten Jahren die Aktien- quote leicht abgebaut, weil wir Private Equity und insbeson- dere Infrastruktur aufgebaut haben. Bei Infrastrukturinvest- ments legen wir den Schwerpunkt auf erneuerbare Ener- gien. Da sind momentan nicht nur die Renditen sehr inter- essant, sondern es ist auch politisch und im Rahmen unse- rer nachhaltigen Unternehmensausrichtung gewünscht. Deswegen haben wir im Bereich Infrastruktur-Equity einen Anteil von etwas über zwei Prozent aufgebaut. Und Immobilien, wie sieht es da aus? Dr. Guido Bader: Immobilien machen bei uns – nach Buch- werten – etwa acht Prozent aus; nach Marktwerten liegen wir deutlich drüber. Aktuell liegen wir hier noch im Bereich von 13 bis 14 Prozent. Jetzt sehen wir natürlich, dass die Marktwerte runterkommen. Wenn sich die Zinsmärkte bewegen, dauert es ein bis eineinhalb Jahre, bis die Bewer- tungen der Immobilien nachlaufen. Auf der anderen Seite Ein Leben in der Versicherungswirtschaft Dr. Guido Bader ist Vorsitzender der Vor- stände der folgenden Gesellschaften: • Stuttgarter Lebensversicherung a.G. • Stuttgarter Versicherung Holding AG • Stuttgarter Versicherung AG • Direkte Leben Versicherung AG In diesen Funktionen ist er zuständig für Aktuariat und Produktentwicklung, für die Personen- und Kompositversicherung, Kapi- talanlage und Immobilien, Personal, Rech- nungswesen, Recht und Revision einschließ- lich Compliance, Datenschutz und IT-Sicher- heit. Zusätzlich ist er Vorstandsmitglied bei der Deutschen Aktuarvereinigung (DAV) so- wie Mitglied in Ausschüssen des Gesamtver- bands der deutschen Versicherungswirt- schaft (GDV) und Vorsitzender des Hoch- schulrats der Hochschule für Technik Stutt- gart (HFT). Bader kam 2009 zur Stuttgarter Versiche- rungsgruppe. Zuvor hatte er verschiedene Leitungsfunktionen bei der Gothaer Versi- cherungsgruppe inne. Promoviert hat der studierte Versiche- rungsmathematiker an der Universität Karls- ruhe. Privat ist der anerkannte Branchen- experte Opernfan. Seinen Ausgleich findet er zudem beim Wandern, Reisen und Kochen. 64 N o . 4/2023 | institutional-money.com THEORIE & PRAXIS | Dr. Guido Bader | Stuttgarter Versicherungsgruppe FOTO: © THOMAS BERNHARDT » Die Branche leidet im Neugeschäft durch den immer noch deutlichen Rückgang bei den Einmalbeiträgen. Bei uns haben Einmalbeiträge nie eine große Rolle gespielt. « Dr. Guido Bader, Vorstandsvorsitzender der Stuttgarter Versicherungsgruppe