Institutional Money, Ausgabe 4 | 2023

P rivate Credit hat sich zu einer unverzicht- baren Finanzierungsquelle für mittelständi- sche Unternehmen in den USA entwickelt. Seit der Finanzkrise haben sich viele Banken aus dem Direct-Lending-Geschäft zurückgezogen – ein Trend, der sich durch die jüngsten Probleme der Regionalbanken in den USA noch verstärken dürfte. Dieser Sektor kann Investoren eine immer attraktivere risikobereinigte Ertragsquelle sowie Diversifikation bieten. Nachdem die US-Noten- bank die Zinssätze laufend angehoben hat, ste- hen die Emittenten von Leveraged Loans ein- deutig unter dem Druck der gestiegenen Kredit- kosten. Für Private-Equity-Eigentümer wiederum ist es schwierig, ihre Fondsrenditen zu halten. Dennoch befinden wir uns unserer Einschätzung nach in einem sehr attraktiven Umfeld für Private Credit. Der Zinsanstieg und die Ausweitung der Spreads haben sich enorm positiv auf das Pricing ausge- wirkt, dieVerschuldungsmultiplikatoren sind niedri- ger und die Finanzierungsbedingungen für die Kreditgeber haben sich verbessert. Die Risikoprä- mie pro Leverage-Einheit ist so attraktiv wie nie zuvor. Aufgrund der geringeren Verschuldungska- pazität müssen die Sponsoren einen höheren Ei- genkapitalanteil aufbringen, was zu einem größe- ren Polster für die Kreditgeber führt. Der deutlich gesunkene Verschuldungsgrad in Verbindung mit strengeren und umfangreicheren Financial Cove- nants ergibt ein sehr anlegerfreundliches Umfeld. Viele Investoren schätzen Private Credit als relativ stabile Anlageklasse in wirtschaftlich unsicheren Zeiten. Während der Pandemie zum Beispiel zeigten sich die öffentlichen Kapitalmärkte sehr volatil, Private Debt hingegen nicht. Zudem sind Middle Market Senior Loans variabel verzinst und können damit als Absicherung im inflationären Umfeld dienen. Dank langjähriger wertvoller Erfahrungswerte des erfolgreichen Investierens über die Finanz- krise und andere Marktzyklen hinweg kennt sich das Churchill-Investmentteam mit dem Aufbau von Allwetterportfolios bestens aus. Vor einer Investition werden alle Finanzierungsmöglichkei- ten einem Stresstest unterzogen. Durch die Aus- wahl marktführender Unternehmen mit hohen Free Cashflows in defensiven Sektoren sichert Churchill seine Investoren gegen die Eventualität einer Rezession ab. Um vom Potenzial der Anla- geklasse zu profitieren, sollten Investoren sicher- gehen, dass die Anlagechancen ihren Risiko- und Renditeerwartungen entsprechen. Besonders wichtig ist es, mit einem Private Debt Manager zusammenzuarbeiten, der ein breites und quali- tatives Spektrum an Transaktionen in verschie- denen Sektoren sourcen kann und unter Beweis gestellt hat, dass er auf der Grundlage eines kon- sistenten Ansatzes über einen kompletten Markt- zyklus hinweg investieren und Wertzuwachs- potenziale erschließen kann. Private Credit: Chancen und Risiken Obwohl traditionelle Anleihen derzeit eine attraktivere Verzinsung bieten, bleiben alternative Kreditanlagen als relativ stabile Anlageklasse bei Investoren weiterhin gefragt. Die Anlagebedingungen sind unserer Einschätzung nach so gut wie schon lange nicht mehr. Romina Smith Senior Managing Director, Head of Continental Europe, Global Client Group PARTNER-PORTRÄT Kontakt Nuveen Bockenheimer Landstraße 24 60323 Frankfurt am Main Tel.: +49/69/66 77 36-871 E-Mail: romina.smith@nuveenglobal.com Internet: nuveen.com Fakten 1 1,1 Billionen Euro verwaltetes Vermögen (AuM), davon: Fixed Income: 397 Mrd. EUR Equities: 323 Mrd. EUR Real Estate: 138 Mrd. EUR Real Assets: 25 Mrd. EUR Private Capital: 99 Mrd. EUR Multi-Asset: 80 Mrd. EUR 1 Stand 30. Juni 2023. Das verwaltete Vermögen (AUM) von Nuveen schließt zugrunde liegende Tochtergesell- schaften ein. Firmenporträt Nuveen, der Anlagemanager von TIAA, ist einer der größten Investment Manager der Welt mit einem verwalteten Vermögen von rund 1,1 Billionen Euro (AuM). Wir verwalten ein breites Spektrum an Kapitalanlagen unterschiedlicher Anlageklassen, Regionen und Sektoren. Wir bieten Lösungen für Investoren, die von Pensionsfonds und Versiche- rungen über Staatsfonds bis hin zu Banken und Family Offices reichen. Kunden finden bei uns eine umfangreiche Palette liquider oder illiquider Stra- tegien wie Immobilien, Real Assets (Agrarwirt- schaft, Holz, Infrastruktur), Private Equity und Debt sowie Fixed Income oder traditionelle Anlagen. Dank unserer Historie als Pensionsfonds verstehen wir vollumfassend die Herausforderungen gleich- gesinnter Investoren. Wir haben über 120 Jahre lang erfolgreich in allen Marktzyklen investiert – für uns selbst und für unsere Partner. Quelle: Nuveen,30.Juni 2023 Private-Equity-undPrivate-Credit-AnlagensindwiealternativeAnlagennicht füralleAnlegergeeignet,dasiespekulativundmiterheblichenRisikenbehaftetsind,einschließlichderRisiken imZusammenhangmitbegrenzterLiquidität,dempotenziellenEinsatzvonLeverage,potenziellenLeerverkäufenundkonzentriertenAnlagen,undkomplexeSteuerstrukturenundAnlagestrategien beinhalten können. | GAR-3121770PM-E0923W PRIVATE CREDIT ANZEIGE FOTO: © NUVEEN