Institutional Money, Ausgabe 4 | 2023

Herr Dr. Kaiser, Ihr Unternehmen hat mit einem inzwischen verwalteten Volumen von über einer Milliarde Euro eine ernst zu nehmende Größe erreicht. Aber klären Sie uns auf: Was macht Robus Capital eigentlich genau? Dr. Dieter Kaiser: Seit ihrer Gründung im Jahr 2011 konzen- triert sich Robus Capital im Grunde auf das Thema Finan- zierung von kleinen und mittelständischen Unternehmen über die unterschiedlichsten Formen und Instrumente. Das Kapital kommt von institutionellen Investoren, und wir investieren dieses im Rahmen von geschlossenen, aber auch offenen Fonds.Unser Robus Credit Opportunities Fund mit einem verwalteten Volumen von 300 Millionen Euro hat im Frühjahr 2022 sein zehnjähriges Jubiläum gefeiert. Ursprünglich begonnen haben wir mit dem Investment in mehr oder weniger herkömmliche öffentlich gehandelte Unternehmensanleihen und andere Zinsinstrumente. Und heute? Dr. Dieter Kaiser: Schon seit geraumer Zeit setzen wir in den von uns gemanagten Fonds die komplette Bandbreite an Fremdkapitalinstrumenten, die wir zum Teil selbst auflegen, sowie erstrangige und besicherte Anleihen und Darlehen ein. Noch relativ jung ist die direkte Finanzierung von Unternehmen in Form von Direct Lending. Alles mit dem Ziel einer möglichst optimalen und nachhaltig erfolgrei- chen Finanzierung des Mittelstands. Wobei Sie doch beide Ihre Laufbahn in einem ganz anderen Bereich der Finanzbranche begonnen haben, Herr Hoffmann, nämlich im Hedgefonds-Segment. Wie passt das zusammen? Mark Hoffmann: Ein grundlegender Unterschied besteht natürlich grundsätzlich in demUmstand, dass wir anders als Hedgefonds keine Shortpositionen eingehen. Ansonsten aber gibt es durchaus eine Reihe von Parallelen, was die Arbeitsweise in beiden Anlagesegmenten angeht. Das betrifft zum einen eine möglichst tiefgehende Analyse der hinter den jeweiligen Investmentobjekten stehenden Unter- nehmen.Und so einen wirklichen Ansatz zu finden, warum man gerade in die Anleihe eines speziellen Unternehmens investieren soll, und zwar mit der Aussicht auf eine ent- sprechende Rendite des Investments, da machen wir schon eine Menge anders als so manch andere Fondsmanager für hochrentierliche Anleihen. Inwiefern anders? Mark Hoffmann: Nach meiner Beobachtung agieren die meis- ten High-Yield-Manager in gewisser Weise nach „Schema F“. Gekauft werden in erster Linie Neuemissionen, und das Geld der Investoren wird mit dem Argument einer mög- lichst breiten Diversifikation über eine große Zahl von oft mehreren hundert Wertpapieren gestreut. Am Ende weiß der Fondsmanager dann oft gar nicht mehr, warum er ein spezielles Papier ursprünglich überhaupt gekauft hat.Wenn wir kaufen, dann steht dahinter „Conviction“, dann sind wir wirklich davon überzeugt, mit dem Investment eine außer- gewöhnliche Rendite erzielen zu können. Das gelingt auch uns natürlich nicht in jedem Fall. Aber was Sie in unseren Fonds nicht finden werden, das ist ein Verstecken hinter einer möglichst großen Zahl von Einzelwerten. Unsere Fonds haben zwischen 50 und 80 Positionen im Portfolio, die wir alle sehr gut kennen und sehr bewusst für den Fonds gekauft haben. Dr. Dieter Kaiser: Einen klaren Unterschied zu vielen Wett- bewerbern machen wir zudem dadurch, dass wir nicht nur behaupten, antizyklisch zu investieren, sondern auch wirk- lich danach handeln.Nehmen Sie als Beispiel den Fall eines Unternehmens, das sich gezwungen sieht, eine Gewinn- warnung zu veröffentlichen. Das nehmen viele traditionelle Fondsmanager zum Anlass, sich möglichst rasch von dem Unternehmen zu trennen; viele sind dann bereit, einen deutlichen Kursabschlag hinzunehmen.Wenn wir nach wie vor von der Zukunftsfähigkeit des dahinterstehenden Unter- nehmens überzeugt sind, kaufen wir gern zu 90 Prozent des Nominalwerts in der Erwartung, dass der Kurs sich in den 246 N o . 4/2023 | institutional-money.com PRODUKTE & STRATEGIEN | Dr. Dieter Kaiser & Mark Hoffmann | Robus Capital Management FOTO: © CHRISTOPH HEMMERICH » Noch relativ jung ist die direkte Finanzierung von Unternehmen in Form von Direct Lending. « Dr. Dieter Kaiser, Partner, Robus Capital Management Im Einsatz : die gesamte Bandbreite an Fremdkapital- instrumenten.