Institutional Money, Ausgabe 4 | 2023

Studienautor Andreas Rothacher: „Durch die starke Erho- lung an den Aktienmärkten blicken die Schweizer Pensions- kassen auf ein gutes erstes Halbjahr zurück. Im dritten Quar- tal, insbesondere im September, und auch im vierten Quar- tal im Oktober büßten die Pensionskassen wieder etwas Rendite ein. Ein wichtiger Treiber war hierbei der deutliche Anstieg der Verfallsrenditen von zehnjährigen US-Staatsan- leihen, was sowohl auf den Aktienanlagen und Obligatio- nen in Fremdwährung zu Kursverlusten führte. Bei den Schweizer Obligationen kam es zu keinem vergleichbaren Zinsanstieg.“ Er gibt auch die Zahlen für die ersten zehn Monate des Jahres bekannt: Hier beträgt die durchschnittli- che Rendite 1,5 Prozent, was den Deckungsgrad im Schnitt auf 103,8 Prozent bringt. Damit weisen aktuell neun Pro- zent der Kassen eine Unterdeckung aus. Dass es „schwarze Jahre“wie 2008 oder 2022 gibt, wissen die Verantwortlichen natürlich. Sie konzentrieren sich auf ihren langfristigen An- lagehorizont, weil sie davon ausgehen können, dass sich der- artige Rückschläge über längere Zeiträume hinweg ausbü- geln; 2021 war etwa ein ungewöhnlich gutes Jahr. Sutter be- stätigt dies: „Auf Sicht von 20 Jahren – von 2002 bis 2022 – kommen die Kassen auf ein durchschnittliches Jahresergeb- nis von 3,6 Prozent.“Das Vorsorgekapital der Arbeitnehmen- den wurde 2022 trotz der Anlageverluste mit durchschnitt- lich zwei Prozent verzinst. Sutter: „Das ist doppelt so hoch wie die vom Schweizer Bundesrat festgelegten BVG-Min- destverzinsung von einem Prozent, die von rund jeder drit- ten Kasse angewendet wurde.“ Mit dem im Bundesgesetz über die berufliche Alters-, Hinterlassenen- und Invaliden- vorsorge festgehaltenen BVG-Satz müssen die Altersgutha- Die Pensionskassen in der Schweiz stellen die zweite Säule der Altersvorsorge dar. Sie konnten in den vergangenen zehn Jahren im Schnitt einen Zins von 2,2 Prozent per annum gewähren. Damit liegen sie über der vom Schweizer Bundesrat festgelegten BVG-Mindestverzinsung, die derzeit ein Prozent beträgt. Renditen 2003 – August 2023 Trotz eines anhaltend schwierigen Marktumfelds verläuft das aktuelle Jahr positiv. Das Jahr 2022 war geprägt vom Krieg in der Ukraine und einem deutlichen Inflations- und Zinsanstieg. Für die Schweizer Pensionskassen war es mit einer durchschnittlichen Rendite von –9,0 Prozent das schwächste Anlagejahr seit der Finanzkrise 2008. Doch das Jahr 2023 brachte die Erholung: Per Ende August 2023 lag die durchschnittliche Rendite bei +3,7 Prozent. Quelle: Complementa Pensionskassenstudie 2023 -15 % -12 % -9 % -6 % -3 % 0 % 3 % 6 % 9 % 12 % Aug. 23 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 11 % -12,8 % Rendite N o . 4/2023 | institutional-money.com 199 Schweizer Pensionskassen | PRODUKTE & STRATEGIEN FOTO: © SCHLIERNER | STOCK.ADOBE.COM