Institutional Money, Ausgabe 4 | 2023

zunehmendem Kapitalstock in aufwärts gerichteten Aktien- kursen niederschlägt. Das wohl größte Problem bei Investitionen in autoritä- ren Staaten ist aber die permanente Gefahr von kriegeri- schen Auseinandersetzungen. Die russische Invasion in der Ukraine und deren Folgen sind ein typisches Beispiel für die Risiken von Investitionen in Länder oder Unterneh- men, die mit autokratischen Regimes zu tun haben, in denen Völker- und Bürgerrecht immer wieder verletzt wer- den. Nach Angaben der Universität Yale mussten mehr als 1.000 außerhalb Russlands börsennotierte Unternehmen ihre Geschäftstätigkeit in Russland einstellen, was zu Ver- lusten in Höhe von mehr als 250 Milliarden US-Dollar führte. Im 20. Jahrhundert kam es weltweit zu rund 180 bewaffneten Konflikten. Dass auf beiden Seiten dieser Kon- flikte jeweils zumindest ein freier demokratischer Staat an- zutreffen war, kam dabei jedoch nur ein einziges Mal vor – im 100 Stunden währenden Fußballkrieg zwischen Hon- duras und El Salvador im Jahr 1969. LBRTY-Ansatz Wie man sieht, gibt es gute Gründe dafür, Investitionen möglichst nur in stabilen Demokratien zu tätigen, allerdings verzichtet man dabei unweigerlich auf Diversifikations- potenzial. Aus diesem Grund hat sich die französische Investmentgesellschaft Tobam darangemacht, für diese widersprüchlichen Ziele eine systematische Lösung zu ent- wickeln. Tobams Civil and Democratic Rights Equity Stra- tegy, kurz CD-Strategie, wird unter der Bezeichnung „LBRTY“ seit Herbst dieses Jahres vermarktet. Dieser paten- tierte Ansatz für Aktieninvestitionen kann dazu beitragen, das finanzielle Engagement in Ländern, die von autokrati- schen Regimes regiert werden, stark zu verringern und da- mit auch potenzielle Risiken zu reduzieren. Yves Choueifaty, President and Chief Investment Officer der Investmentbou- tique Tobam, sagt: „Wir sind der Ansicht, dass diese Risiken, Schon der griechische Philosoph Platon warnte: „Aus der Demokratie entwickelt sich, wenn Freiheit im Übermaß bewilligt wird, die Tyrannei.“ Mit anderen Worten: Politische Risiken dürfen niemals unterschätzt werden. Politische Risiken, die man aber bereits kennt, zu vermeiden rechnet sich unmittelbar. Drei auf einen Streich LBRTY-Indizes für die verschiedenen (Teil-)Universen TOBAM LBRTY All TOBAM LBRTY All TOBAM LBRTY Emerging World Equity Index World ex USA Index Market Equity Index Gross Total Return Index LBRTYT LBRTXUT LBRTEMT Net Total Return Index LBRTYN LBRTXUN LBRTEMN Von jedem Index gibt es eine Brutto- (vor Kosten) und eine Nettovariante (nach Kosten). Quelle: Tobam N o . 4/2023 | institutional-money.com 187 LBRTY-Strategie | PRODUKTE & STRATEGIEN FOTO: © TUNGYUEH | STOCK.ADOBE.COM | GENERIERT MIT KI