Institutional Money, Ausgabe 4 | 2023

Inflows in den indischen Anleihenmarkt könnten über ein allgemein niedrigeres Zinsniveau auch den dortigen Unter- nehmen über günstigere Refinanzierung zugutekommen, deren Bonitäten verbessern und damit in der Folge den Kur- sen von deren Unternehmensanleihen und auch deren Aktien Rückenwind geben. So schätzt die Societé Générale, dass um 25 Basispunkte niedrigere Anleihenzinsen eine Höherbewertung indischer Aktien gemessen am „Fair Value“ um zehn Prozentpunkte rechtfertigen würden. Auf Branchenebene würde vor allem der indische Finanzsektor profitieren, da dieser 60 Prozent aller indischen Staatsanlei- hen hält und Kurssteigerungen derselben ihm unmittelbar zugutekämen. Hot Money Angesichts der zu erwartenden massiven Zuflüsse westlicher Gelder stellt sich die Frage, ob allfälliges „Hot Money“– also Geld, das im Krisenfall von westlichen Investoren rasch wie- der abgezogen wird und dadurch aufkeimende Finanzie- rungsprobleme vergrößert – nicht ein zu großer Risikofak- tor für langfristig agierende westliche Asset Owner werden könnte. Invescos Chao ortet auf der einen Seite entspre- chende Risiken und zukünftig höhere Marktvolatilitäten in Indien, die dortige (geld)politische Maßnahmen in ihrer Wirkungen einschränken könnten: „Da die indische Wirt- schaft ein Zwillingsdefizit aufweist, macht dies den indi- schen Markt anfälliger für volatile Kapitalströme, wenn sich diese Defizite ausweiten.“ Auf der anderen Seite reduziert sich das Risiko jedoch, wenn man sich die zugrunde lie- genden Volumina näher ansieht: „Indexfähige Anleihen machen nur etwa fünf Prozent des Gesamtvolumens der indischen Staatsanleihen imGegenwert von 1,25 Milliarden US-Dollar aus, sodass das Risiko der ausländischen Kapital- flucht moderat und überschaubar erscheint“, lautet das Fazit von Chao. „Hot Money“ wie auch langfristig allokierte ETF-Gelder, die erst investiert werden, könnten für vorausschauende Investoren aber durchaus eine gute Gelegenheit darstellen. „Im Allgemeinen erwarten wir, dass die Anleger die Ent- wicklung vorwegnehmen und bereits vor dem offiziellen Aufnahmedatum Mitte 2024 mit der Allokation in diese Anlageklasse beginnen werden. Angesichts des Potenzials indischer Anleihen sind wir der Meinung, dass viele Anleger auch eine Übergewichtung ihrer Indien-Positionen anstre- ben könnten“, meint beispielsweise Akintewe. LGIMs Lee Collins geht ebenfalls davon aus, dass die Entscheidung, In- dien in den Index aufzunehmen, zu erheblichen Zuflüssen ausländischer Investoren führen wird, und merkt an: „Wir haben den L&G INR India Bond ETF vor fast zwei Jahren mit Blick auf dieses Szenario aufgelegt.“Welche Fonds noch zur Verfügung stehen, können Sie der Tabelle „Ausgewählte Indien-Fonds“ entnehmen. ANTON ALTENDORFER Ausgewählte Indien-Fonds Investoren stehen einige Fonds auf indische Anleihen zur Auswahl. Fondsvolumen GESAMTRENDITE Fondsname ISIN Fondsstart A/T Gebühren in Mio. Euro 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre HSBC GIF India Fixed Income ID EUR LU0780249255 19.08.2019 A 0,80 % 706 -1,57 % 8,49 % Invesco India Bond Z Acc EUR LU1762222393 08.03.2018 T 0,91 % 241 -1,45 % 7,94 % 18,50 % ABD. S. I-Indian Bd. Fd. A EUR Acc LU1254412460 01.09.2015 T 1,30 % 193 -3,04 % 5,46 % 26,18 % Invesco India Bond I Dis USD LU1934329720 22.02.2019 A 0,10 % 241 6,58 % 1,13 % UTI Indian Fixed Inc. I IE00B87MVW30 07.12.2012 A 1,98 % 17 4,50 % 0,68 % 5,14 % Invesco India Bond Z Acc USD LU1252825044 19.08.2015 T 0,91 % 241 5,76 % -1,24 % 11,99 % HSBC GIF India Fixed Income ID USD LU0780248364 28.06.2013 A 0,80 % 706 5,29 % -1,43 % 20,10 % ABD. S. I-Indian Bd. Fd. I USD Acc LU1254412973 01.09.2015 T 0,76 % 193 4,58 % -1,98 % 21,76 % Xtrackers India Government Bond UE 1 IE000QVYFUT7 06.09.2022 T 0,38 % 55 5,66 % Amundi S.F.-SBI FM India Bd. I USD LU2251232927 17.06.2021 T 0,89 % 47 5,36 % L&G India INR Government Bond UCITS ETF IE00BL6K6H97 28.10.2021 A 0,39 % 510 5,85 % Institutionelle Investoren können aus einer Vielzahl von Fonds wählen, die in indische Anleihen investieren. Abhängig von der zugrunde liegenden Fondswäh- rung beziehungsweise davon, ob das Währungsrisiko gegenüber dem Euro abgesichert wird oder nicht, hat sich in den vergangenen Jahren die Performance ent- wickelt. An der Spitze des Rankings steht der HSBC GIF India Income ID EUR, knapp gefolgt vom Invesco India Bond Z Acc EUR. Mittlerweile stehen Investoren auch schon ETFs von Xtrackers (DWS) und LGIM zur Verfügung, die zwar noch keinen längeren Track Record haben, trotzdem aber schon fleißig Gelder einsammelten. Quellen: Fonds professionell Fondsdatenbank, Baha.com, Bloomberg, Angaben der Fondsgesellschaften | Daten per Ende Oktober 2023 180 N o . 4/2023 | institutional-money.com PRODUKTE & STRATEGIEN | Schwellenländeranleihen FOTO: © ABRDN Die Aufnahme Indiens in die marktbreiten EMD- Indizes von J.P. Morgan sorgt bei Anlegern für Kursfantasie. » Angesichts des Potenzials indischer Anleihen könnten viele Anleger eine Übergewichtung anstreben. « Kenneth Akintewe, Head of Asian Sovereign Debt of the Asian Fixed Income Team, abrdn