Institutional Money, Ausgabe 4 | 2023

wertungen mit einer Zunahme positiver Umweltaktivitäten oder einer Abnahme negativer Umweltaktivitäten verbun- den ist. Die Antwort: Der Koeffizient für „Boom“ bei den „positiven Aktivitäten“ ist positiv und signifikant, während er bei „negativen Aktivitäten“ zwar negativ, aber statistisch wenig signifikant ist. „Diese Ergebnisse legen nahe, dass eine erhöhte Umweltleistung hauptsächlich durch die Bemühun- gen der Unternehmen zur Stärkung ihrer Umweltstärken vorangetrieben wird“, schlussfolgern die Autoren.Der Koeffi- zient des Log zur Gesamtzahl der Förderstätten steht in positivem Zusammenhang mit den positiven Aktivitäten und in negativem Zusammenhang mit den negativen Umweltaktivitäten. Die Koeffizienten sind jedoch nicht statistisch signifikant. Daraufhin untersuchen die Autoren, ob nicht beobacht- bare firmenspezifische Faktoren die Beziehung zwischen Shale-Gas-Boom ... oder -Bust? Gemessen wird, wie die Unternehmen beziehungsweise die Wirtschaft einer Region auf eine massive Schiefergasförderung reagieren. Positive Umwelt- Negative Umwelt- CSR aktivitäten aktivitäten CSR CSR Exklusive Öl, Finanz, Unternehmensfixe Effekte Immobilien, Bausektor Boom 0,150*** 0,095** -0,054 0,150** 0,122** (0,005) (0,016) (0,114) (0,022) (0,049) Log Shale-Gas-Förderstätten 0,036* 0,020 -0,016 0,048** 0,023 (0,059) (0,239) (0,164) (0,043) (0,294) Log Gesamtes Vermögen 0,016 0,016 0,147*** 0,147*** 0,132*** 0,132*** -0,132*** -0,132*** 0,055*** 0,055*** (0,160) (0,158) (0,000) (0,000) (0,000) (0,000) (0,000) (0,000) (0,000) (0,000) Hebel -0,012 -0,012 0,030 0,030 0,042 0,042 0,151*** 0,153*** -0,065** -0,064* (0,650) (0,671) (0,213) (0,204) (0,106) (0,108) (0,006) (0,005) (0,047) (0,051) ROA 0,337*** 0,337*** 0,463*** 0,463*** 0,126*** 0,125*** 0,045 0,049 0,545*** 0,545*** (0,000) (0,000) (0,000) (0,000) (0,005) (0,005) (0,512) (0,469) (0,000) (0,000) Tobin’s Q 0,011** 0,011** 0,015*** 0,015*** 0,004 0,004 -0,020*** -0,019*** 0,012** 0,012** (0,015) (0,015) (0,000) (0,000) (0,224) (0,225) (0,003) (0,003) (0,011) (0,011) Cash 0,002 0,002 0,032 0,032 0,031 0,031 0,062 0,062 0,023 0,023 (0,963) (0,954) (0,271) (0,266) (0,183) (0,183) (0,197) (0,200) (0,565) (0,558) F&E-Intensität 0,461*** 0,463*** 1,091*** 1,092*** 0,630*** 0,629*** -0,434*** -0,432*** 0,722*** 0,724*** (0,000) (0,000) (0,000) (0,000) (0,000) (0,000) (0,003) (0,003) (0,000) (0,000) Werbeaktivitäten 0,863*** 0,863*** 0,499*** 0,499*** -0,364*** -0,364*** -0,496 -0,479 0,687*** 0,688*** (0,000) (0,000) (0,002) (0,002) (0,000) (0,000) (0,277) (0,294) (0,000) (0,000) Umsatzwachstum -0,106*** -0,105*** -0,051*** -0,051*** 0,055** 0,054** 0,076*** 0,076*** -0,063** -0,063** (0,000) (0,000) (0,005) (0,005) (0,043) (0,043) (0,001) (0,001) (0,014) (0,015) Dividende -0,006 -0,006 0,073*** 0,073*** 0,079*** 0,079*** 0,053** 0,054** -0,011 -0,011 (0,711) (0,704) (0,000) (0,000) (0,000) (0,000) (0,037) (0,034) (0,567) (0,567) Institutioneller Anteil 0,026 0,025 -0,121*** -0,121*** -0,146*** -0,146*** -0,075* -0,075* -0,028 -0,028 (0,335) (0,345) (0,000) (0,000) (0,000) (0,000) (0,074) (0,076) (0,349) (0,347) Log Bevölkerung -0,380* -0,399* -0,562*** -0,583*** -0,182 -0,183 -0,030 -0,028 -0,493* -0,527* (0,085) (0,070) (0,001) (0,000) (0,208) (0,205) (0,339) (0,383) (0,078) (0,061) Log Pro-Kopf-Einkommen 0,152 0,128 -0,128 -0,146 -0,280** -0,274** -0,328*** -0,334*** 0,140 0,120 (0,301) (0,384) (0,259) (0,201) (0,014) (0,016) (0,002) (0,002) (0,405) (0,472) Arbeitslosenrate -0,025** -0,026*** -0,025*** -0,025*** 0,000 0,001 -0,034*** -0,035*** -0,033*** -0,034*** (0,011) (0,009) (0,003) (0,003) (0,960) (0,920) (0,005) (0,005) (0,002) (0,002) Sozialkapital 0,186*** 0,186*** 0,111*** 0,111*** -0,075*** -0,075*** 0,140*** 0,140*** 0,169*** 0,170*** (0,000) (0,000) (0,001) (0,001) (0,007) (0,007) (0,001) (0,001) (0,000) (0,000) FE Land Ja Ja Ja Ja Ja Ja Nein Nein Ja Ja FE Firmen Nein Nein Nein Nein Nein Nein Ja Ja Nein Nein FE Land/Jahr Ja Ja Ja Ja Ja Ja Ja Ja Ja Ja Anzahl der Beobachtungen 15.443 15.443 15.443 15.443 15.443 15.443 15.443 15.443 12.022 12.022 Adjustiertes R 2 0,141 0,140 0,245 0,245 0,257 0,257 0,471 0,471 0,178 0,177 Fokussiert man auf die CSR-Aktivitäten, so stellt sich zunächst heraus, dass sich der CSR-Wert in Regionen mit Shale-Gas-Boom verbessert – und das mit einer bemerkenswert hohen statistischen Signifikanz. Interessant ist, dass vor allem die positiven Aktionen zu dieser Verbesserung beitragen. Aktionen, die die Umwelt belasten, gehen zwar auch zurück, dieser Effekt ist jedoch statistisch vernachlässigbar. Auch bemerkenswert: Der Dialog der Unternehmen mit der Gesellschaft wird ebenfalls intensiver, wie sich an den steigenden Werbeaktivitäten ablesen lässt. ***/**/*: 99/95/90 Prozent Signifikanz Quelle: „Shale gas booms and environmental CSR“ 122 N o . 4/2023 | institutional-money.com THEORIE & PRAXIS | CSR und Shale Gas