Institutional Money, Ausgabe 4 | 2023

Vergleich von Portfolios, die sowohl höhere ESG-Werte als auch eine geringere CO 2 -Intensität aufweisen,mit Portfolios, die ausschließlich zur Reduzierung der CO 2 -Intensität erstellt wurden, können sie inkrementelle Auswirkungen der Einbeziehung von ESG-Werten auf die Reduzierung der CO 2 -Intensität berechnen. Darüber hinaus berücksichtigen sie solche Ratings von den genannten drei großen Datenanbietern, um eine Ab- hängigkeit von einer einzigen Methodik zu vermeiden, und bezeichnen die Portfolios, die sowohl nach ESG-Scores als auch nach Kohlenstoffintensität gewichtet sind, als ESG- und CO 2 -Mischportfolios. Gemessen wird die sogenannte Greenness, also das Ausmaß der Realisierung von grünen Zielen, anhand von zwei Kennzahlen. Die erste ist die ge- wichtete durchschnittliche Kohlenstoffintensität (Weighted Average Carbon Intensity; WACI). Die zweite Kennzahl ist die Kohlenstoffsensitivität. Sie misst, wie sensitiv sich Ge- wichtungen auf Aktienebene auf die Kohlenstoffintensität auswirken. Indem die Ökonomen nun die Greenness eines Portfolios, das ausschließlich zum Zweck der Reduktion der Greenness und grüne Verwässerung Drei ESG-Ratingagenturen, drei verschiedene Zugänge zu ESG-Themen Im Mittel aller 78 Kombinationen von ESG-Themen-Scores und zwei Kennzahlen zur grünen Verwässerung (gewichtete durchschnittliche Kohlenstoffintensität WACI beziehungsweise die CO 2 -Sensitivität) ergibt sich eine grüne Gesamtverwässerung von 92,2 Prozent (unten rechts in der Tabelle). Das Hinzufügen von Kombi- nationen aus ESG-Themen-Bewertungen zur Kohlenstoffintensität als Gewichtungsfaktor verwässert das ursprüngliche Ziel der Kohlenstoffreduzierung sehr deutlich. Somit überleben nur 7,8 Prozent des CO 2 -Reduktionsziels die Einbeziehung von ESG-Scores in das Gewichtungsschema. Quelle: Scientific Beta . Markt- kapitalisierungs- gewichteter Index (Industriestaaten) Grüne Benchmark Drei führende ESG-Rating-Anbieter Portfolio Gruppe 1 (Kombi aus einzelnen ESG-Scores und CO 2 - Intensitätsrang) Portfolio Gruppe 2 (Kombi aller Scores aus E/S/G-Säule und CO 2 -Intensitätsrang) Portfolio Gruppe 3 (Kombi aus kumulier- ten ESG-Scores und CO 2 -Intensitätsrang) Durchschnitt über alle drei vorhin genannte Gruppen PANEL A: CO 2 -INTENSITÄT Greenness (Scope 1+2 WACI) 197 44 MSCI 137 188 196 176 Refinitiv 161 223 235 209 Moody’s 163 196 228 199 Grüne Performance (Scope 1+2 WACI change vs CW index) 0,0 % -77,9 % MSCI -30,2 % -4,4 % -0,4 % -10,8 % Refinitiv -18,4 % 13,3 % 19,3 % 6,1 % Moody’s -17,5 % -0,5 % 15,7 % 1,0 % Grüne Verwässerung auf Basis von Scope 1+2 WACI 100,0 % 0,0 % MSCI 61,2 % 94,4 % 99,5 % 86,2 % Refinitiv 76,4 % 117,0 % 124,8 % 107,9 % Moody’s 77,5 % 99,3 % 120,2 % 101,2 % Ø Grüne Verwässerung auf Basis von WACI 100,0 % 0,0 % 70,9 % 103,6 % 114,5 % 99,1 % PANEL B: CO 2 -SENSITIVITÄT Greenness (CO 2 -Sensitivität) -4,1 -19,5 MSCI -10,8 -6,2 -5,2 -7,2 Refinitv -11,3 -5,0 -3,6 -6,3 Moody’s -8,9 -5,9 -3,0 -5,3 Grüne Performance (Greenness-Ände- rung vs. marktkapita- lisierungsgew. Index) 0,0 % 373,4 % MSCI 160,8 % 51,0 % 27,1 % 74,3 % Refinitiv 172,8 % 20,4 % -12,2 % 52,7 % Moody’s 115,7 % 42,3 % -27,3 % 27,4 % Grüne Verwässerung auf Basis der CO 2 - Sensitivität 100,0 % 0,0 % MSCI 56,9 % 86,3 % 92,7 % 80,1 % Refinitiv 53,7 % 94,5 % 103,3 % 85,9 % Moody’s 69,0 % 88,7 % 107,3 % 92,7 % Ø Grüne Verwässe- rung auf Basis der CO 2 -Sensitivität) 100,0 % 0,0 % 58,5 % 89,8 % 100,3 % 85,4 % Grüne Verwässe- rung gesamt 100,0 % 0,0 % 64,5 % 96,7 % 107,4 % 92,2 % 116 N o . 4/2023 | institutional-money.com THEORIE & PRAXIS | ESG