Institutional Money, Ausgabe 4 | 2023

E SG- und Klimainvestments sind seit einigen Jahren starke Wachstumsbereiche im Investmentmanage- ment, da immer mehr institutionelle Investoren sol- che Nachhaltigkeitsinformationen in ihren Anlageprozess einbeziehen. Um dieser Nachfrage gerecht zu werden, ha- ben Indexanbieter schnell Strategien entwickelt, die sowohl ESG- als auch Klimaziele kombinieren, um Investoren mit Nachhaltigkeitsfokus möglichst umfassend zufriedenzustel- len. Sie haben beispielsweise Produkte auf den Markt ge- bracht, bei denen das Gewicht der einzelnen Fondspositio- nen von einer Kombination aus ESG-Score und Kennzah- len aus dem Bereich der CO 2 -Einsparung abhängig ist. Es ist auch üblich, dass Investments mit Fokus auf das Klima durch ein starkes ESG-Rating als Beweis für Wohlverhalten untermauert werden – auch wenn diese beiden Dimensio- nen in der Praxis nicht allzu viel miteinander zu tun haben. Über potenzielle Kompromisse zwischen diesen beiden Di- mensionen wurde in der Praxis bisher nicht viel nachge- dacht.Mögliche Trade-offs zwischen Klima- und ESG-Zielen werden von Strategieanbietern selten erwähnt, haben die Ka- pitalmarktforscher von Scientific Beta, der Research- Abteilung von EDHEC, festgestellt. Hier Licht ins Dunkel möglicher Zielkonflikte zu bringen und zu untersuchen, wie diese Kompromisse bei gleichzeitiger Verfolgung beider Ziele in einer Kombinationsstrategie aussehen, haben sich die drei Kapitalmarktforscher Noël Amenc, Associate Profes- Eine neue Studie von Scientific Beta, dem Research-Arm von EDHEC, widmet sich Konflikten und deren Konsequenzen, wenn man mehrere ESG- und Klimaziele gleichzeitig verfolgt. Grüne Verwässerung Liste der ESG-Themen Drei ESG-Ratingagenturen, drei verschiedene Zugänge zu ESG-Themen E-Themen S-Themen G-Themen MSCI • Kimawandel • Humankapital • Corporate Governance • Einsatz natürlicher Ressourcen • Produkthaftpflicht • Corporate Behaviour • Abfallmanagement • Soziale Opportunitäten • Environmental Opportunities Refinitiv • Emissionen • Gesellschaft • CSR-Strategie • Innovation im Unweltsektor • Menschenrechte • Management • Ressourceneinsatz • Produktverantwortlichkeit • Aktionäre • Belegschaft Moody’s • Umwelt • Menschenrechte • Business Behaviour • Human Resources • Corporate Governance • Gesellschaftliches Engagement All diese einzelnen Themen finden Verwendung bei der Portfoliokonstruktion, da bei den Analysen nicht auf E-, S- und G-Composite- Ratings, sondern eben auf einzelne Aspekte dieser drei Nachhaltigkeitsbereiche abgestellt wird. Untersuchungszeitraum: Dezember 2013 bis Dezember 2019. Quelle: Scientific Beta 114 N o . 4/2023 | institutional-money.com THEORIE & PRAXIS | ESG FOTO: © EDHEC BUSINESS SCHOOL » Die Beimischung von ESG-Scores zu CO 2 -Reduktionszielen führt zu überaus großen Verwässerungseffekten. « Noël Amenc, Associate Professor of Finance an der EDHEC Business School und Senior Advisor von Scientific Beta