Institutional Money, Ausgabe 4 | 2022

Hierfür sprechen aus unserer Sicht insbeson- dere die folgenden vier Gründe: Attraktive Bewertungen: Die Renditen für EM- Unternehmensanleihen sind auf ein historisch attraktives Niveau (Höchstwert seit August 2009) gestiegen. Die Indexrendite lag Ende September bei fast 7,94 Prozent, gegenüber 4,58 Prozent Ende 2021 und weit über dem langfristigen 20- Jahres-Durchschnitt von 6,12 Prozent. Moderate Verschuldung: Das schwächere glo- bale Wachstumsumfeld wird sich zwangsläufig negativ auf EM-Unternehmensgewinne auswirken und zu steigenden Ausfallraten führen. Die Unter- nehmensbilanzen sind insgesamt jedoch in guter Verfassung. Der Verschuldungsgrad von EM-Un- ternehmen ist im Vergleich zu ähnlich bewerteten Unternehmen in den Industrieländern etwa ein- bis zweimal geringer, und auch der jüngste An- stieg der Anleihenrückkäufe von EM-Unterneh- men deutet auf einen Abbau der Verschuldung und robuste Bilanzen hin. Förderliche Angebotsseite: Da der Primärmarkt derzeit gedämpft ist, erwartet JP Morgan bis Ende 2022 ein Nettofinanzierungsvolumen von 170 Mrd. USD. Das ausstehende Volumen von EM-Unternehmensanleihen wird zum ersten Mal seit über zehn Jahren schrumpfen. Dies liegt am Anstieg des risikofreien Zinssatzes und der zu- nehmenden Suche der Emittenten nach alterna- tiven Finanzierungsquellen. Unter sonst gleichen Bedingungen dürfte das geringere Angebot an Anleihen die Renditen nach oben treiben. Geringere Duration: Innerhalb der breiteren Anla- geklasse der EM-Anleihen sowie bei globalen An- leihen generell haben EM-Unternehmensanleihen tendenziell eine relativ niedrigere Duration. So lag die Indexduration Ende September mit 4,3 Jah- ren deutlich unter der Duration von 6,6 für EM- Staatsanleihen und 6,2 für globale Investment- Grade-Unternehmensanleihen. Eine niedrigere Duration bedeutet eine geringere Anfälligkeit für steigende Zinsen, was derzeit ein wichtiger Risi- kofaktor ist. Im abrdn EM Corporate Bond Fund wurde die Duration angesichts der Zinsaussich- ten sogar auf 4,1 (Stand: 30.9.2022) gesenkt. Selektivität entscheidend Obwohl das Risiko-Rendite-Verhältnis für EM- Unternehmensanleihen insgesamt attraktiv ist, ist eine selektive Anlage entscheidend. Eine effektive Credit-Auswahl ist besonders in einem schwächeren Wachstumsumfeld wichtig, da sie dazu beiträgt, Fälle zu vermeiden, in denen höhe- re Anleihenrenditen die Gesamtheit der Risiken nicht kompensieren. Für Anleger, die Wert auf eine nachhaltige Selek- tion legen, kann der abrdn EM SD Corporate Bond Fund interessant sein. Neben dem Errei- chen des Performanceziels unterstützt er positive gesellschaftliche und ökologische Veränderun- gen, indem er sich an den 17 Zielen für nachhal- tige Entwicklung der UN orientiert. Der als Artikel 9 der SFDR registrierte abrdn EM SD Corporate Bond Fund ist einer von nur zwei EM-Unterneh- mensanleihenfonds auf dem Markt, die speziell auf die SDG-Ziele der UN ausgerichtet sind. Fondsdaten Aberdeen Standard SICAV I – EM Corporate Bond Fund Auflagedatum: 30.12.2010 Fondstyp: SICAV UCITS Domizil: Luxemburg Fondsvolumen: 1,2 Mrd. USD Währung: USD Anteilsklassen / ISIN: I Acc USD: LU0566481197 I Acc Hedged EUR: LU0700927352 Jährliche Managementgebühr: 0,75 % Mindestanlage: 1.000.000 USD oder Gegenwert in einer anderen Währung Aberdeen Standard SICAV I – EM Sustainable Development Corporate Bond Fund Auflagedatum: 3.5.2021 Fondstyp: SICAV UCITS Domizil: Luxemburg Fondsvolumen: 104,3 Mio. USD Währung: USD Anteilsklassen / ISIN: I Acc USD: LU2392364217 I Acc Hedged EUR: LU2392364308 Jährliche Managementgebühr: 0,50 % Mindestanlage: 1.000.000 USD oder Gegenwert in einer anderen Währung Kontakt abrdn Investments Deutschland AG Bockenheimer Landstraße 25 60325 Frankfurt a.M. Tel.: +49/69/76 80 72-188 E-Mail: jan.goerner@abrdn.com Internet: abrdn.com/de Unternehmensanleihen aus Schwellenländern weiterhin attraktiv Das globale wirtschaftliche Umfeld ist derzeit schwierig für Unternehmen. Die Notenbanken erhöhen die Leitzinsen deutlich, um die hohe Inflation einzudämmen. Einigen Industrieländern könnte demnächst eine Rezession bevorstehen. Dennoch sind wir überzeugt, dass das Risiko-Ertrags-Verhältnis für Unternehmen in Schwellenländern (EM) gerade jetzt attraktiv ist. PARTNER-PORTRÄT Siddharth Dahiya Head of Emerging Market Corporate Debt 1 Der referenzierte Index ist der JPM CEMBI Broad Diversified Index. | 2 Die folgenden Indizes werden herangezogen: für EM-Unternehmen – JPM CEMBI Broad Diversified Index; für EM-Staaten – JPM EMBI Global Diversified Index; für globale IG-Unternehmen – Bloomberg Barclays GlobalAggregate Index. Nur für professionelle Investoren bestimmt. Nicht für Privatanleger. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesen Marketingunterlagen enthaltenen Informationen stellen weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar. Herausgegeben von abrdn Investments Luxembourg S.A., zugelassen und beaufsichtigt durch die CSSF in Luxemburg. SCHWELLENLÄNDER-UNTERNEHMENSANLEIHEN ANZEIGE FOTO: © ABRDN