Institutional Money, Ausgabe 4 | 2022

wie auch schon in den letzten Jahren leicht rückläufig. Trend zu Privatmärkten Die privaten Märkte für Immobilien, Infrastruktur und Private Equity sind heute häufig Ziel von Umschichtungen aus fest- verzinslichen Anlagen, was einen Nachfra- gedruck auf diese Anlageklassen bedingt und bei einigen Umfrageteilnehmern Be- wertungsfragen aufkommen lässt. In den letzten zehn Jahren sind die Allokationen in Private Equity, Immobilien und Infrastruk- tur rasant angestiegen und betrugen Ende 2020 bereits 719 Milliarden US-Dollar, während es 2011 gerade einmal 205 Mil- liarden US-Dollar waren. Dieser Ausbau war teilweise eine Reaktion auf die niedri- gen Renditen bei festverzinslichen Wert- papieren. Allerdings zeigt sich jetzt, dass ein Anstieg der Renditen von Staats- und Unternehmensanleihen diesem Trend kein Ende setzen wird, da Sachwerte eine Reihe anderer Vorteile bieten – etwa Schutz vor Inflation, eine geringere Volatilität der Ergebnisse mangels Marked-to-market-Be- wertung und einen Fortschritt bei der Port- foliodiversifikation. In diesen Anlageklassen hat die Due Diligence nicht zuletzt wegen Dank der Einnahmen aus dem Ölgeschäft verfügt Norwegen immer noch über den größten Staatsfonds der Welt. Im laufenden Jahr musste aber auch er beträchtliche Buchverluste hinnehmen. Änderungspläne Private Equity, Real Estate und Infrastruktur werden verstärkt allokiert. Bei Fixed Income und Cash, das real so deutlich wie nie zuvor entwertet wird, sind Staatsfonds in den nächsten Monaten am Rückzug. Auch die Aktienallokation will man im Unterschied zum Vorjahr nicht mehr ausbauen. Und auch von direkten strategischen Investments nimmt man in der nahen Zukunft Abstand. Quelle: Studie Aktien Fixed Income Cash Absolute Return Fonds Immobilien (nicht börsenotiert) Private Equity Infrastruktur Direkte strategische Investments Rohstoffe -2 % -15 % -17 % -12 % Netto-Erhöhung Netto-Verringerung -4 % -7 % -2 % 18 % 1 % 8 % 19 % 7 % 1 % -18 % 3 % 11 % 3 % 20 % 23 % 25 % 31 % 9 % 29 % 34 % 33 % 12 % 40 % 3 % 17 % 14 % 0 % 5 % 6 % 3 % 2019 2020 2021 2022 N o. 4/2022 | www.institutional-money.com 167 P R O D U K T E & S T R AT E G I E N | ZENTRAL BANKEN/S TAAT S FONDS - UMFRAGE FOTO: © NIGHTMAN1965 | STOCK.ADOBE.COM