Institutional Money, Ausgabe 4 | 2022

auf Platz vier schaffte. Was Pensionsfonds darüber hinaus als relevant erachten, finden Sie in der Tabelle „Gründe für Impact- Investments“ . Impact über Indizes „Es gibt keine allgemein gültige Metho- dik bei der Konzeption von Impact-Indizes, zeigt unsere Umfrage“, erläutert Rajan. Die den Pensionsfonds gestellte Frage nach den derzeit und in den kommenden drei Jahren wichtigsten verwendeten Vehikeln (Fonds) im Bereich passives Impact Investing liefert ein breites Spektrum an Antworten. Rajan zufolge können Investoren auf diesem Ge- biet grundsätzlich drei Herangehensweisen wählen: individualisierte (customized) Fonds, Themenfonds oder „Core“-Fonds. Abhän- gig von der gewählten Herangehensweise beziehungsweise Produktgruppe kommen in der Folge unterschiedlich konzipierte Indizes in Betracht, wobei diese laut den befragten Pensionsfonds in den kommenden drei Jahren an Bedeutung gewinnen wer- den. Dabei stehen vor allem Themenfonds derzeit und auch zukünftig inklusive der zugrunde liegenden Benchmarks, die sich beispielsweise an den Sustainable Develop- ment Goals der Vereinten Nationen (SDGs) orientieren, am höchsten in der Investoren- gunst, wie die Grafik „Tools für Impact- Investoren“ veranschaulicht. Bei passiven, an Benchmarks ausgerich- teten Strategien stellt sich vor allem beim Impact-Ansatz die Frage, wie viel Tracking Error Investoren maximal akzeptieren. Pen- sionsfonds scheinen diesbezüglich nur we- nig Freiraum zu gewähren. Sechs Prozent fordern einen Tracking Error von null, 54 Prozent akzeptieren eine Bandbreite zwi- schen 0,1 und 0,9 Prozent. Mehr als jeder Vierte (26%) gibt sich mit einer Spanne von 1,0 bis 2,9 Prozent zufrieden. Mehr als fünf Prozent Abweichung erlauben lediglich fünf Prozent der Umfrageteilnehmer. Der Chief Executive von Create-Research sieht dabei ein klares Paradoxon: Auf der einen Seite erachten Investoren Impact Investing als langfristiges Bemühen für eine positive Wirkung, auf der anderen Seite tolerieren sie nur einen niedrigen Tracking Error. Kostenlose Option Die Zwiespältigkeit der Investoren zeigt sich Rajan zufolge auch an deren Erwar- tungshaltung: Impact Investing soll im Idealfall für Überrenditen sorgen, ohne dabei übermäßige Risiken zu bergen. „Mit anderen Worten: Investoren suchen nach einer kostenlosen Option, die einen Vorteil bietet, wenn die Märkte beginnen, die Im- pact-Risiken einzupreisen, und einen Schutz vor Kapitalverlusten, wenn dies nicht der Fall ist“, merkt Rajan an, um darauf auf- bauend folgende Empfehlung auszuspre- chen: „Daraus ergibt sich, dass Indexkon- strukteure bei der Auswahl der Unterneh- men, aus denen sich die Impact-Investing- Indizes zusammensetzen, sehr klug vorge- hen müssen, wenn sie einen echten Mehr- wert bieten wollen.“ Auswahlkriterien Zuletzt wurde erhoben, auf welche Krite- rien Investoren am stärksten achten, wenn für den Bereich Impact Investing ein exter- ner Asset Manager gesucht wird. Am wich- tigsten ist den Pensionsfonds ein ausrei- chend großer „Stewardship und Proxy Vo- ting Track Record“ (76%), knapp gefolgt ex aequo mit jeweils 74 Prozent von „Aus- reichende Kapazitäten und Track Record, um das Impact-Ziel der Kunden zu erbrin- gen“ und „Reporting-Fähigkeit“. Impact über ETFs Vor dem Hintergrund, dass zur Errei- chung der angestrebten Netto-Null-Emissio- nen 2050 und SDG-Ziele der Vereinten Nationen billionenhohe Investments not- wendig sind, die nur auf den globalen öffentlichen Anleihen- und Aktienmärkten zur Verfügung stehen und damit auch über ETFs finanziert werden müssen, bricht Simon Klein, Global Head of Passive Sales bei der DWS, abschließend eine Lanze für Indexfonds: „Passive Investments können Impact Investing den notwendigen Rücken- wind geben.“ ANTON ALTENDORFER » Diejenigen, die Teil des Problems sind, können auch Teil der Lösung sein. « Amin Rajan, Chief Executive von Create-Research Tools für Impact-Investoren Impact Investing ist über diverse Indizes und passive Anlagevehikel möglich. Institutionelle Investoren können aus vielerlei Indizes und den darauf basierenden Fonds wählen und dadurch mehr Exposure im Bereich Impact Investing eingehen. Auf Sicht von drei Jahren wird mit Steigerungen gerechnet. Quelle: Studie n Jetzt n In den kommenden 3 Jahren 14 % 12 % 18 % 22 % 6 % 28 % 18 % 28 % 26 % 10 % EU-Klimawende-Benchmark und die an den Pariser Klimazielen orientierte Benchmark Individualisierte Indizes Thematische Sustainable-Development-Goals-Indizes Indizes für grüne, soziale und nachhaltige Anleihen 22 % 24 % Smart Beta basierend auf Impact Investing ESG-Indizes Was sind im passiven Bereich derzeit die wichtigsten Impact-Investing-Vehikel, und welche werden innerhalb der kommenden drei Jahre verwendet? Individuelle Fonds Themenfonds Core-Fonds Prozent der Teilnehmer 146 N o. 4/2022 | www.institutional-money.com T H E O R I E & P R A X I S | IMPAC T I NVE S T I NG