Institutional Money, Ausgabe 3 | 2022

Brief der Herausgeber .......................... 4 Impressum ........................................... 6 Nachrichten und Köpfe ...................... 12 T H E OR I E UND PRAX I S »Eine historisch einmalige Situation« Interview mit Prof. Robert Shiller Der Nobelpreisträger über die aktuelle Verfassung der Kapitalmärkte 34 »Voice ist effektiver als Exit« Interview mit Prof. Oliver Hart Der Harvard-Professor und Nobel- preisträger über effiziente Stimmrechte 46 »Rezession ist kein Risikoszenario« Interview mit Dr. Rainer Matthes Der Chefvolkswirt von Metzler AM ist bei Aktien vorsichtig gestimmt 56 „Dieser Mann blufft nicht“ Fed-Präsident Jerome Powell muss den schwierigen Spagat zwischen Inflation und Rezession meistern ....................... 68 Unterschätzte Faktoren Das Nutzen von Kurzfristsignalen schafft wider alle Theorien Alpha, zeigt eine Robeco-Analyse ................................. 74 Flatterhafte Fonds Wenn Fonds den Anlagestil im Lauf der Zeit wechseln, ist Vorsicht geboten ...... 82 Die Kunst der Nachbildung Von den drei Möglichkeiten, wie ETFs einen Index replizieren, schneidet eine Variante besonders schlecht ab ............. 90 Markteinschätzung auf einen Blick Der Buffett-Indikator ist ein verlässliches Prognose-Tool .................................... 98 S TANDARD S Geplatzte Renditeträume Performance Chasing und Data Mining können Investoren teuer kommen ............. 102 Neue Herausforderungen Assekurata untersuchte, wie sich die Zins- wende auf die Lebensversicherer auswirkt und wie diese auf das neue Umfeld reagieren 108 Heimatliebe Die Herkunft eines Fondsmanagers hat über einen Home Bias spürbare Auswirkungen auf die Portfolioausrichtung ........................... 114 Dollar Allmächtig In Krisenzeiten neigt der US-Dollar zu relati- ver Stärke und sorgt damit in vielen Ländern für weitere Probleme ............................... 120 Fallstrick Geopolitik Die Erfassung geopolitischer Risiken wird angesichts virulenter werdender zwischen- staatlicher Spannungen immer wichtiger ... 126 Moral über Bord In echten Krisenzeiten halten sich ESG-Anla- gen nicht wirklich besser, wie der Ausbruch des Ukrainekriegs gezeigt hat ................... 132 Verschmutzungsprämien Unternehmen mit hohen Treibhausgasemissio- nen bringen Investoren Mehrrenditen. Harte ESG-Filter sind daher kontraproduktiv ..... 138 Der Preis der Nachhaltigkeit Hohe Bewertungen nachhaltiger Anlagen lassen relativ zu braunen Vermögenswerten zukünftig niedrigere Renditen befürchten 144 Eher ein Angstthema Die BaFin untersuchte, wie Versicherer und Pensionsfonds ESG-Risiken managen ...... 152 »Wir agieren nicht wie Aktivisten« Ingo Speich, Leiter Nachhaltigkeit bei Deka Investment, im Interview .......... 226 Adieu, Zinsrisiko: Floating Rate Notes werden bei steigenden Zinsen eine Alternative .............. 186 Verschmutzungsprämien: Mit zu strengen ESG-Filtern berauben sich Investoren interessanter Renditen ..... 138 T H E OR I E UND PRAX I S I M P R E S S U M Institutional Money Medieninhaber: FONDS professionell Multimedia GmbH Landstraßer Hauptstraße 67, EG/Hof, A-1030 Wien Tel.: 01/815 54 84-0, Fax: 01/815 54 84-18 Büro Deutschland: Hohenzollernring 52, D-50672 Köln Telefon: 0221/33 77 81-0, Telefax: 0221/33 77 81-19 Web: www.institutional-money.com Verlagspostamt: 1030 Wien, Versandpostamt: 1000 Wien BZ, 3112 St. Pölten Auflage: 24.000, Erscheinungsweise: 4-mal jährlich Gültige Anzeigenpreisliste: 2/2022 Herausgeber: Mamdouh El-Morsi (el-morsi @ institutional-money.com ) Gerhard Führing (fuehring @ institutional-money.com ) Geschäftsleitung: Dr. Gabriele Pankl (pankl @ fondsprofessionell.com) Chefredaktion: Dr. Kurt Becker (becker @ institutional-money.com ) Hans Heuser (heuser @ institutional-money.com ) Verlagsleitung: Maged El-Morsi (m.el- morsi @ institutional-money.com ) Verlagsleitung Institutional Money Online: Merwat Ratheiser (ratheiser @ institutional-money.com ) Produktion und Kongressmanagement: Theresa Jäger (jaeger @ institutional- money.com) , Alexandra Bartl (bartl @ institutional-money.com ) Leiter Marketing & Verkauf: Roman Scholz (scholz @ institutional-money.com ) Leitung Datenbank: Savas Ünal (uenal @ institutional-money.com ) Online Marketing & Verkauf : Lilly Hiermann (hiermann @ institutional-money.com ), Ruth Ortner (ortner @ institutional-money.com ), Steffi Peschorn (peschorn @ institutional- money.com) , Anna Stöckl (stoeckl @ institutional-money.com ) Autoren dieser Ausgabe: Mag. Anton Altendorfer, Dr. Kurt Becker, Anke Dembowski, Mamdouh El-Morsi, Cornelia Fussi, Gerhard Führing, Dr. Marko Gränitz, Hans Heuser, Dr. Gabriele Pankl, Georg Pankl, Ingrid Punz, Hans Weitmayr Lektorat: Susanne Drexler (www.korrektur.at ), Silvia Stoller Fotos: Alfred Arzt, Jens Braune del Angel, Claudia El-Morsi, Marlene Fröhlich, Axel Gaube, Christoph Hemmerich, Günter Menzl, Stefan Nimmesgern, José Poblete, Bertram Schaub, Stock Adobe, photos.com, Flickr_WomEOS, Ethan Pines Leitung Abo-Service: Anita Breichner (breichner @ institutional-money.com ) Grafik : Manuel Dietrich, Inez Gselmann, Gerhard Peischl Web-Grafik : Christoph Meissl Druck: Walstead NP Druck GmbH Sämtliche Daten und Informationen wurden von der Redaktion sorgfältig überprüft und für richtig befunden, eine Haftung für die Richtigkeit von veröffentlichten Daten und Informationen wird ausgeschlossen. Für unverlangt eingesandte Manuskripte und Fotos wird keine Haftung übernommen. 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