Institutional Money, Ausgabe 3 | 2022

M anchmal ist es unver- meidlich: Man be- müht sich darum, et- was Positives zu be- wirken, macht aber im gleichen Atem- zug etwas anderes kaputt. Genau über solche Effekte, nämlich über nachteilige Nachhaltigkeitsauswirkungen, muss spätestens ab 30. Dezember 2022 auf Fondsebene berichtet werden. Das sieht Artikel 7 der EU-Offenlegungsverord- nung (Sustainable Finance Disclosure Regulation, SFDR) vor. Auffällig ist, dass es bisher überwie- gend Artikel 6, 8 und 9 der EU-Offen- legungsverordnung ins Rampenlicht der Medien geschafft haben und Artikel 7 in dieser Reihe fehlt. Vermutlich liegt das daran, dass sich Fonds je nach ihrem Bemühen um ökologische oder soziale Ziele besonders klassifizieren können, seit die SFDR am 10. März 2021 in Kraft ge- treten ist. So lässt sich die Klassifizierung eines Fonds nach Artikel 8 oder 9 auch im Marketing positiv herausstellen. Das fehlen- de Element in dieser Reihe ist Artikel 7 der SFDR, aber am 30. Dezember 2022 kommt sein großer Tag. Principal Adverse Impact – PAI Ab diesem Tag müssen Unternehmen auch auf Fondsebene über ihre „Principal Adverse Impact“-Indikatoren (PAIs) berich- ten. Auf Unternehmensebene gilt diese Berichtspflicht bereits seit 30. Juni 2021, und zwar für Unternehmen, die Finanzpro- dukte in der EU vertreiben, ebenso wie für sonstige große Unternehmen (über 500 Mit- arbeiter), die unter die nicht finanzielle Berichterstattung fallen. Sowohl in den Be- richten als auch auf der Website müssen die Unternehmen folgende Informationen be- reitstellen: • Wie sie die wichtigsten nachteiligen Aus- wirkungen von Anlageentscheidungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren berücksichtigen inklusive einer Erklärung über die Sorg- faltspflichten in Bezug auf diese Auswir- kungen. Dabei muss auch über Art und Umfang der Bemühungen berichtet wer- den. • Wenn ein Unternehmen die nachteiligen Auswirkungen seiner Anlageentschei- dungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren nicht berücksichtigt, muss es klar begründen, warum es dies nicht tut. Statt um die positiven Auswirkungen geht es bei den „Principal Adverse Impact“- Indikatoren also um die wesentlichen nach- teiligen Auswirkungen, die Portfolioinvest- ments in Bezug auf die Nachhaltigkeit haben. Vergleichbar sind die Angaben mit dem Abschnitt über „Risiken und Neben- wirkungen“ in einer Medikamentenbe- schreibung. Dass man bislang relativ wenig über Ar- tikel 7 liest und hört, heißt nicht, dass Asset Manager und ihre Portfoliounternehmen nicht bereits intensiv daran arbeiten, zumal auf Unternehmensebene bereits jetzt über die PAIs zu berichten ist. „Bei uns im Hau- se haben wir für unseren neuen Fonds KGAL ESPF 6 im Bereich Sustainable In- frastructure eine Scorecard-Modellierung aufgebaut. Dabei legen wir genau fest, wie wir unseren Impact messen und überwa- chen. Das gilt sowohl für unsere positiven Umwelteinflüsse, wo wir einen Impact erzielen wollen, als auch für unsere negati- ven Einflüsse, die es ebenfalls gibt“, erklärt Thomas Engelmann, Head of Energy Tran- sition beim Real-Asset-Spezialisten KGAL Investment Management in Grünwald bei München. Stewardship-Struktur Beim KGAL ESPF 6 geht es schwer- punktmäßig um die Erzeugung von grünem Wasserstoff. „Dieser Fonds trägt mit seinen Investments zur Dekarbonisierung bei, des- halb haben wir ihn als Artikel-9-konformen Fonds klassifiziert“, erklärt Engelmann. „Mit unserem Fondsthema grüner Wasser- stoff sind wir sehr nah an der EU-Taxono- mie dran, was die Sache erleichtert“, ist er Asset Manager werden in Hinkunft nicht nur über ihre ESG-Erfolge berichten, spätestens ab 30. Dezember 2022 müssen sie gemäß Artikel 7 der SFDR auch über die nachteiligen Nachhaltigkeitsauswirkungen ihrer Fonds informieren. » Wir müssen uns auch mit den negativen Auswirkungen beschäftigen, sie messen und darüber berichten. « Thomas Engelmann, Head of Energy Transition beim Real-Asset-Spezialisten KGAL Investment in Grünwald bei München Unerwünschte Nebenwirkungen » Gerechter wäre es, wenn Main- stream-Investoren genauso reporten müssten wie nachhaltige Investoren. « Nikkie Pelzer, Impact Managerin bei Triodos Investment Management 262 N o. 3/2022 | www.institutional-money.com S T E U E R & R E C H T | S FDR ART I KE L 7 FOTO: © MARCUS SCHLAF, TRIODOS IM, DUSANPETKOVIC1 | STOCK.ADOBE.COM