Institutional Money, Ausgabe 3 | 2022

profil aus. Bei einer steigenden Zahl von Investoren mit ESG-Präferenz sinkt die erwartete Rendite der grünen Assets und steigt die erwartete Rendite der braunen Assets. Während unter diesen Umständen zu erwarten ist, dass grüne Anlagen schlechter abschneiden als braune, kann es laut NBIM doch eine Übergangsphase – die sogenannte Transition Period – geben, in der grüne Assets überdurchschnittlich ab- schneiden, wenn der Anteil der ESG-Inves- toren im Markt noch wächst. Unternehmen wie die norwegische Tomra Systems ASA, die mit Pfandflaschenrücknahmesystemen groß wurden, stehen in der Gunst von Anlegern, die auf der Suche nach nachhaltigen Investments sind, weit oben. Der Preis dafür ist allerdings mittlerweile hoch – und er steigt weiter. Tomra Systems: Massiver Bewertungsanstieg innerhalb weniger Jahre Vergleich Kurs- und KGV-Entwicklung des Recyclers Tomra Die Bewertung des norwegischen Recy- clingspezialisten Tomra Systems war zuletzt, gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis, fast dreimal so hoch wie vor fünf Jahren. Die Wiederverwertung von Müll und Systeme für die Entwicklung einer Kreislaufwirt- schaft sind zentrale Nachhaltigkeitsanlie- gen und finden sich indirekt unter den „Sustainable Development Goals“ in der Kategorie „Verantwortungsvolle Konsum- und Produktionsweisen“. Der Staatsfonds hatte zuletzt übrigens Glück, denn er darf nur außerhalb des Heimatlandes anlegen und konnte Tomra somit nicht allokieren. Seit Jahreswechsel wurde die Aktie um 27,45 Prozent billiger. Quelle: Bloomberg 50 100 150 200 250 300 350 30 40 50 60 70 80 90 Kurs der Tomra-Aktie in NOK KGV der Tomra-Aktie Kurs der Tomra-Aktie in NOK KGV der Tomra-Aktie 2018 2017 2020 2019 2021 2022 N o. 3/2022 | www.institutional-money.com 145 T H E O R I E & P R A X I S | E SG- I NVE S T I NG 