Institutional Money, Ausgabe 2 | 2022

Unternehmen ihre Marktmacht weiter aus- bauen konnten, „wurde der Einfluss des Kreml auf die eigene Wirtschaft ausge- weitet, die nationale Machtbasis also gestärkt und nicht unterminiert“, wie der Autor zusammenfasst. Wer unmittelbar vor Kriegsbeginn die Bilder von Treffen gese- hen hat, auf denen russische Oligarchen wie Schuljungen vor Putin sitzen und entspre- chend vorgeführt werden, ist geneigt, dieser These zu folgen. Der Vollständigkeit halber sei erwähnt, dass Keerati diverse Robustheitstests durch- geführt hat. So schließt er Effekte von Fir- mengrößen oder allgemeine exogene Ef- fekte wie Turbulenzen auf dem Öl- oder Rubelmarkt als treibende Kraft für die zunehmende Stärke von sanktionierten Marktteilnehmern aus, indem er beispiels- weise die Unternehmen, sortiert nach deren Größe, diversen Makro-Schocks aussetzt. In diesen Szenarien geht das Vermögen von großen Firmen stärker zurück als das von kleinen. Die Sanktionsfolgen sind jedoch genau umgekehrter Natur. Die Sanktionen von 2014 hätten aus Sicht von Keerati außerdem dazu geführt, dass die russische Wirtschaft sich insgesamt relativ stark von der globa- len Finanzwirtschaft abgenabelt hat. „Wei- tere Finanzsanktionen“ – wie sie 2022 ver- hängt wurden – „sind vor diesem Hinter- grund also wahrscheinlich weniger effektiv, als sie es 2014 waren“, so der Autor. Ein großflächiger Ausschluss aus dem Zah- lungssystem SWIFT hat also 2022 mögli- cherweise weniger dramatische Konsequen- zen, als das 2014 der Fall gewesen wäre. Die durchwachsenen Ergebnisse von gezielten Finanzsanktionen könnten jeden- falls einer der Gründe dafür sein, dass die aktuellen Maßnahmen stärker darauf ab- zielen, den gesamten Staat zu schwächen, um so die Kriegsbemühungen des Landes zu untergraben. Ihre Effizienz muss sich erst noch weisen. HANS WEITMAYR Die Russland-Sanktionen: Eine Shortlist (Teil 2) Sanktioniertes Sanktionierendes Full Prohibition (FP) / Unternehmen Land [EU, US, UK] Limited Prohibition (LP) SOVCOMBANK EU; US LP; FP SOVCOMFLOT EU; US LP; LP STANKOINSTRUMENT EU; US LP; LP STATE RESEARCH CENTER OF THE RUSSIAN FED. OF CHEM. AND MECH. US FP STROYGAZMONTAZH (SGM GROUP) EU; US; UK FP; FP; FP SUEK (via Melnichenko) SUKHOI Civil Aircraft EU LP TECHNOPROMEXPORT EU; US; UK FP; FP; FP TRANSNEFT EU; US LP; LP TUPOLEV EU LP UNITED AIRCRAFT CORPORATION EU; US; UK FP; LP; FP UNITED ENGINE CORPORATION EU; US LP; LP UNITED SHIPBUILDING CORPORATION EU; US; UK FP; FP; FP URALCHEM GROUP (via D. Mazepin) Sondersanktionen URALENERGOMONTAZH US LP URALMASHZAVOD US LP URALVAGONZAVOD EU; US; UK FP; FP; FP VEB (Vnesheconom Bank) EU; US FP; FP VOLGA GROUP US FP VTB (Vneshtorg Bank) US; EU; UK FP; LP; FP YOOMONEY US LP Sanktioniertes Sanktionierendes Full Prohibition (FP) / Unternehmen Land [EU, US, UK] Limited Prohibition (LP) ROSNEFT EU; US LP; LP ROSNEFT AERO EU FP ROSOBORONEKSPORT US; EU FP; FP ROSSELKHOZBANK EU; US LP; LP ROSTEC EU; US; UK LP; LP; FP ROSTELECOM US LP RTS-HOLDING US FP RUSAGRO GROUP (via V. Moshkovich) Sondersanktionen RUSHYDRO US LP RUSKONSALT US FP RUSSIAN AGRICULTURAL BANK US LP RUSSIAN HELICOPTERS EU; US FP; LP RUSSIAN MACHINES US FP RUSSIAN NATIONAL EU FP COMMERCIAL BANK US; UK FP; FP RUSSIAN RAILWAYS EU; US LP; LP SB SECURITIES US LP SBERBANK EU; US LP; LP SBERBANK EUROPE AG US LP SEVERSTAL (via A. Mordashov) Sondersanktionen SHIPYARD ZALIV EU; US LP; FP SIRIUS EU; US LP; LP SOGAZ EU FP SOLLERS-FINANCE US FP Quelle: Noerr | Stand per 16.3.2022 » Die Sanktionen haben dazu geführt, dass die Macht des Kreml auf die russische Wirtschaft ausgeweitet wurde. « Rick Keerati, Columbia Business School 96 N o. 2/2022 | www.institutional-money.com SCHWERPUNKT UKRA I NE SANKT I ONEN