Institutional Money, Ausgabe 2 | 2022

Angaben zum verwaltetenVermögen per 31.März 2022. | Rechtliche Hinweise: https://www.mackayshields.com/images/pdf/disclosure-feb2022.pdf Marktpräsenz lohnt sich Markt-Timing ist bekanntlich schwierig. Doch wir sind davon überzeugt, dass in der Vergangen- heit Anleger in Emerging-Market-Hartwährungs- anleihen für Marktpräsenz belohnt wurden. Ein Grund dafür ist nach unserer Analyse, dass Einbrüche von Emerging-Market-Anleihenindizes meist von kurzer Dauer waren und häufig schnell von einer Erholung abgelöst wurden. Die unten stehende Abbildung zeigt, dass nach den massiven Abverkäufen 2013 und 2018 Anleger, die in der Anlageklasse blieben oder Markt- schwächen zum Einstieg nutzten, reichlich be- lohnt wurden. In einigen Perioden im letzten Jahrzehnt gingen sowohl die US-Staatsanlei- henrenditen als auch die Kreditrisikoprämien zurück, was zu außergewöhnlich hohen Erträgen in der Anlageklasse führte. Dies war zuletzt 2019 und Anfang 2020 der Fall. Wer im Markt blieb, als Volatilität aufkam, oder seine Posi- tionen sogar aufstockte, profitierte von der fortlaufenden Vereinnahmung und Aufzinsung der strukturellen Risikoprämie einer Anlage- klasse, die risikoreicher wahrgenommen wird, als sie ist. Auch die derzeitige Krise wird vorübergehen Für aktuelle und potenzielle Anleger in Emer- ging-Market-Anleihen war der Einbruch des EMBI im ersten Quartal zweifellos beängstigend. Unseres Erachtens wirkt sich der Angriff Russ- lands auf die Ukraine fundamental nur sehr begrenzt auf asiatische Staatsanleihen oder lateinamerikanische Unternehmensanleihen aus. Tatsächlich kann eine Krise in einer Region oder einem Land oft dazu führen, dass Kapital in andere Anlageopportunitäten umgeleitet wird. Dies ist insbesondere im Emerging-Market-An- leihen-Universum der Fall, das sich ständig ver- ändert, da weitere Länder ihr Finanzsystem entwickeln und bestrebt sind, Entwicklungskapi- tal in Lokal- und Hartwährung anzuziehen. Wir beobachten oft, dass sich die Märkte in Perioden mit hoher Volatilität gleich entwickeln, ungeachtet der längerfristigen Fundamental- daten. Wir dagegen suchen in dem volatilen Umfeld nach Gelegenheiten, Portfolios langfris- tig zu positionieren und die strukturelle Risiko- prämie zu vereinnahmen. In schwierigen Zeiten den Kurs halten Russlands Invasion in der Ukraine versetzte die globalen Finanzmärkte im ersten Quartal in Aufruhr. Die meisten Anleihen- und Aktienmärkte weltweit gaben nach. Emerging-Market-Anleihen verzeichneten insgesamt herbe Verluste. Nach unseren Analysen folgen auf Krisen allerdings schnelle Erholungen. PARTNER-PORTRÄT Kontakt Madeleine Fulst Managing Director Leiterin Vertrieb Europa & Naher Osten Tel.: +44/77/66 47 81 37 E-Mail: madeleine.fulst@mackayshields.co.uk Internet: mackayshields.co.uk Firmenporträt MacKay Shields hat sich als institutioneller Vermögens- verwalter auf Unternehmensanleihen und auf die weniger effizienten Segmente der internationalen Aktienmärkte spezialisiert, in denen sich mit eigenem Research attraktive Ergebnisse für die Kunden erzielen lassen.Wir verwalten ein Vermögen von 152 Milliarden US-Dollar, das sich auf die folgenden unabhängigen Portfoliomanagementteams verteilt: Global Fixed Income, Global Credit, Emerging Market Debt, MacKay Municipal Managers, High Yield, Convertibles und Fundamental Equity. Philip Fielding Leiter Emerging Market Debt bei MacKay Shields Valentina Chen Leiterin Emerging Market Debt bei MacKay Shields Emerging-Market-Anleihenindex hat sich nach Rückgängen schnell erholt Stand des Gesamtertragsindex, alle Zeitreihen umbasiert auf 100 per 1. Januar 2008. Bis 27. Februar 2022. Quelle: Daten von JPM, Bloomberg, ICE. EM-Hartwährungsanleihen = J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index, 10-j. US-Staatsanleihen = Bloomberg US Government 10-Year Term Index Total Return, US-Investment-Grade-Anleihen = ICE BofA US Corporate Index. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Indexbeschreibungen finden Sie in den Offenlegungen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf künftige Ergebnisse. EM Hard Currency 10 - Yr Treasury US Investment Grade 60 130 200 270 2022 I 2020 I 2018 I 2018 I 2014 I 2012 I 2010 I 2008 Stand des Gesamtertragsindex EMERGING-MARKET-HARTWÄHRUNGSANLEIHEN: ANZEIGE FOTO: © MACKAY SHIELDS