Institutional Money, Ausgabe 2 | 2022

tionsgrad ist sehr flexibel, die Cashquo- te wird durchaus dynamisch gestaltet. Derivate gibt es sowohl von der Stange als auch tailor-made. Die Asset Allocation ist kein Er- gebnis von Top-down-Über- legungen, sondern von Bot- tom-up-Ideen. Betrachtet man die Top- Positionen des Acatis Datini Valueflex, so erkennt man Lebers unverwechselbare auf langfristigen Ertrag ausge- richtete Handschrift: Da fin- det sich prominent gewichtet ein von Goldman Sachs maßgeschnei- dertes fünfjähriges Inflationspartizipa- tionszertifikat, das bei Überschreiten eines bestimmten Schwellenwerts des harmonisierten Verbraucherpreisindex ex Tabak weit überproportionale Erträge liefert und bereits teilweise verkauft werden musste, da man durch die exzel- lente Wertentwicklung an die OGAW- Maximalgrenze stieß – und das obwohl Leber die Position gern vollumfänglich weiterlaufen gelassen hätte. Ein zweites von der Unicredit emittiertes 30-jähriges maßgeschneidertes Zertifikat auf den har- monisierten Verbraucherpreisindex (HVPI) rundet das Inflationsexposure ab, das in Summe aktuell mehr als zehn Prozent des Fondsvermögens ausmacht. Das Thema der anziehenden CO 2 -Bepreisung deckt der Fondsmanager über ein im Juni 2019 von der SocGen übernommenes CO 2 -Zertifikat ab, das sich im Wert bereits deutlich mehr als verdreifacht hat. Bereits seit 2016, als die breite Öffentlichkeit noch nicht von Bit- coin sprach, hat Leber dieses neue Asset in Form von Bitcoin-Tracker im Fonds erfolg- reich gespielt. Als Bitcoin seinen großen Run erlebte und die Tracker-Zertifikate dra- matisch anzogen, musste die Position eben- falls regularienbedingt zurückgestutzt wer- den. Dazu kommt auch eine Ethereum-Po- sition. Zusammen macht das Digital-Assets- Exposure heute um die fünf Prozent des Datini-Fondsvermögens aus. Was die Aktientangente anbelangt, so dominieren die „Best Ideas“ von Dr. Leber. Dazu zählt eine BioNTech, deren Produkt- pipeline in der Krebsforschung durch die Milliardengewinne des Covid-Impfstoffs, der eigentlich nur ein Randprodukt der wis- senschaftlichen Forschung darstellt, nun auf Basis der Zukunftstechnologie im Zell- bereich richtig ins Laufen kommt, genauso wie die australische Fortescue Metals Group. Der weltgrößte Eisenerzproduzent kleckert nicht, sondern klotzt bei der Aus- richtung auf die Produktion von grünem Wasserstoff und kann bereits auf erste Langfristverträge mit renommierten deut- schen Industrieadressen verweisen. Bis 2030 will der überaus günstig bewertete Bergbaugigant selbst CO 2 -neutral aufge- stellt sein. Unter den kleineren Positionen finden sich Namen wie SFC Energy, ein Micro Cap, der weltweit einer der wenigen erfolgreichen Brennstoffzellenhersteller für Methanol und Wasserstoff ist, oder auch Aker Horizons aus Norwegen, eine Ener- gieholding, die an Firmen aus den Berei- chen erneuerbare Energien und Carbon- Capture-Technologien aktiv beteiligt ist. Hier reicht das Portfolio von Sonnen- bis Länder- und Branchenallokation des Acatis Datini Valueflex Sie ist Ergebnis einer konsequenten „Best Ideas“-Strategie mit vielen Freiheitsgraden. Beide Allokationen stellen lediglich eine Momentaufnahme dar, da kein Top-down-Ansatz verfolgt wird. Interessant ist der hohe Deutschland-, Schweiz- und Skandinavienanteil, der Ausfluss der Research-Expertise und der räumlichen Nähe ist. Hinter dem stark gewichteten Gesundheitswesen verbirgt sich u. a. der Megatrend „Demografie“. Quelle: Acatis USA 37,8 % Deutschland 27,3 % Frankreich 3,0 % Kanada 2,2 % Japan 2,0 % Großbritannien 1,4 % Italien 1,2 % Hongkong 1,2 % Norwegen 1,1 % Taiwan 1,1 % Sonstige 7,3 % Nicht-Basis- konsumgüter 4,0 % Energie 0,9 % Versorgungs- betriebe 0,4 % Basis- konsumgüter 0,4 % + + Gesundheitswesen 26,9 % IT 18,1 % 7,9 % Industrie Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe 6,7 % Finanzwesen 6,1 % 4,2 % Schweiz 4,2 % Schweden Australien 3,4 % + + Betrachtet man die Top-Positionen des Acatis Datini Valueflex , so erkennt man Lebers unverwechselbare auf langfristigen Ertrag ausgerichtete Handschrift. TOP N o. 2/2022 | www.institutional-money.com 171 P R O D U K T E & S T R AT E G I E N | TOP