Institutional Money, Ausgabe 2 | 2022

1 https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/news-insights/latest-news-headlines/global-alternatives-aum-forecast-to-double-by-2026-topping-23-trillion-68404362 | 2 Callan’s „2021 ESG Survey“ Daten,Zeitraum: Januar 2019 – Oktober 2021 | 3 https://adviserservices.fidelity.co.uk/ sustainable-investing/do-sustainable-funds-outperform-wider-market/ Inwieweit haben sich die Manager von Private Assets bereits auf die gestiegenen ESG-Anfor- derungen eingestellt? Die Nachfrage nach ESG-bezogenen Anlagen hat in allen Bereichen der Privatmärkte stark zu- genommen. Im Bereich Private Debt und Private Equity verknüpfen Fondsmanager eine zuneh- mende Anzahl neuer Transaktionen mit ESG- Kriterien. Diese ESG-Finanzierungen sind mit Mechanismen ausgestattet, bei denen sich die Finanzierungskosten erhöhen oder verringern, je nachdem, ob das Unternehmen so geführt wird, dass bestimmte ESG-Kriterien erreicht werden. Solche Kriterien können sein: CO 2 -Emissionen, Geschlechtervielfalt, Korruption usw. Welche verschiedenen Mechanismen nutzen Manager, um ihre Fonds an bestimmten ESG- Zielen auszurichten? In erster Linie richten viele Manager ihre Fonds über den gesamten Investmentprozess auf ESG-Ziele aus. Dabei setzen Manager ESG- Erwägungen im Rahmen des Anlageprozesses u. a. wie folgt um: • Negatives Screening: Ausschluss ganzer Sektoren, Unternehmen oder Länder auf- grund von ESG-Kriterien • Positives Screening: Investitionen in Ver- mögenswerte, die eine positive ESG-Per- formance im Vergleich zu anderen Unter- nehmen aufweisen • ESG-Integration: die vollständige Einbezie- hung von ESG-Faktoren neben der Finanz- analyse in den Due-Diligence-Prozess Natürlich sind die ESG-Eigenschaften der Port- foliounternehmen wichtig, aber auch die Art und Weise, wie die Geschäfte zustande kommen, ist ein wichtiger Aspekt. Im Bereich Private Credit arbeiten Debt Manager in der Regel nur dann mit Private-Equity-Sponsoren zusammen, wenn die Werte des Sponsors mit denen des Kredit- gebers übereinstimmen. Viele Private Debt Ma- nager haben langjährige Geschäftsbeziehungen zu Sponsoren aufgebaut. Diese Beziehungen werden im Lauf der Jahre nicht nur durch getätigte Investments aufgebaut und gefestigt, sondern auch durch gemeinsame Ideale und Werte, wobei ESG ein wichtiges Beispiel ist. Welche Anpassungen haben Private Asset Manager vorgenommen, um den steigenden ESG-Anforderungen institutioneller Investoren gerecht zu werden? Über die letzten Jahre haben viele Investoren Nachhaltigkeitskriterien immer stärker als Selek- tionskriterium von Managern integriert. Durch die- sen Trend haben sich auch die Manager weiter- entwickelt bzw. Innovationen angeboten, z. B. durch die ESG-gebundene Leistungsvergütung (Carry). Diese Manager berechnen den Carry des Fonds basierend auf der erzielten Rendite sowie der Erfüllung vorher festgelegter ESG-Kriterien. Die hierbei verwendeten Nachhaltigkeits-KPIs variieren je nach Anlageklasse, zum Beispiel: • Diversität und Integration auf der Ebene des Managers/GP • ESG-Bewertung der Vermögenswerte des Portfolios (in der Regel von einer unabhängigen dritten Partei gemessen und überprüft) • Portfoliokonzentration „grüner Vermö- genswerte“ – relevanter in den Berei- chen Infrastruktur und Immobilienfonds • die Anzahl der Portfoliounternehmen, die durch die aktive Beteiligung des Managers nun nachhaltiger agieren – eher relevant im Bereich der Private- Equity- und Venture-Capital-Fonds Manager im Bereich Private Assets implemen- tieren Nachhaltigkeitskriterien somit immer stär- ker in ihren Investmentprozess und kommen hierdurch den gestiegenen ESG-Anforderungen der Anleger nach. Investoren profitieren zusätz- lich von den gestiegenen Transparenzanforde- rungen. Einige Manager stellen ihren Investoren bereits von einer unabhängigen Stelle validierte Nachhaltigkeitsberichte zur Verfügung, die In- vestoren z. B. detaillierte Einblicke in die Reali- sierung von Nachhaltigkeitszielen und deren Fortschritt ermöglichen. ESG in Private Assets Das in Private Assets verwaltete Vermögen hat in den letzten zehn Jahren ein beispielloses Wachstum erfahren. Dieser Trend ist weiterhin intakt und sollte sich fortsetzen: Laut S&P wird das verwaltete Vermögen in illiquiden Anlagen in den Jahren 2021 bis 2026 um weitere 74 Prozent zunehmen. Viele Asset Manager wollen von diesem Wachstum profitieren. In diesem Artikel wird beschrieben, welche Rolle ESG bei Private Assets spielt und welche Auswirkungen die enormen Kapitalverschiebungen haben. PARTNER-PORTRÄT Kontakt Sebastian Römer Executive Managing Director Head of Central & Eastern Europe Natixis Investment Managers Maximilianstraße 50 80538 München Tel.: +49/89/30 90 80 70 E-Mail: sebastian.roemer@natixis.com Internet: im.natixis.de Sebastian Römer Executive Managing Director Head of Central & Eastern Europe MARKETING-MITTEILUNG FOTO: © NATIXIS INVESTMENT MANAGERS