Institutional Money, Ausgabe 2 | 2022

S tiftungen können ihr Ver- mögen freier anlegen als andere Investorengruppen. Daher lässt sich an ihren Investitionen ablesen, in welche Rich- tung es vermutlich auch andere Inves- toren ziehen würde, wenn man sie regulatorisch ließe. Unlängst wurden zwei Stiftungs- studien veröffentlicht. Die eine wurde von Aventos Capital Markets in Auf- trag gegeben und vom Fachmagazin „Die Stiftung“ im 4. Quartal 2021 durchgeführt. Dafür wurden 124 öffentlich-rechtliche und private Stiftungen aus Deutschland befragt. Immobilien und Aktien vorn Bei der Studie kam heraus, dass der Schwerpunkt bei den Stiftungskapitalanla- gen auf Real Assets liegt. Das gibt Stiftun- gen die Möglichkeit, im Umfeld immer noch niedriger Zinsen den überwiegend schmalen Renditeaussichten von Anlei- hen zu entkommen. Dabei bevorzugen sie Immobilien- und Aktienanlagen. Bei 21 Prozent machen Immobilien 20 bis 40 Prozent des Vermögens aus, sechs Prozent haben sogar 40 bis 60 Prozent in Immobilien angelegt. Bei 27 Prozent sind es weniger als 20 Prozent. Aller- dings nutzen auch etwas mehr als ein Drittel der Stiftungen (32 Prozent) die Assetklasse Immobilien gar nicht. Für Aventos stand die Meinung der Stiftungen zu Immobilienaktienfonds im Fokus. „Bei Immobilienaktien passt sich die Kursentwicklung bereits ab 18 bis 24 Monaten Haltedauer der Wertentwick- lung der zugrunde liegenden Immobi- lienbestände an. Dies war 25 Prozent der Befragten nicht bekannt“, stellt Oliver Puhl fest. Er hat 2015 mit seiner Frau selbst eine Stiftung ins Leben gerufen und gründete mit zwei Partnern vor knapp zwei Jahren die Firma Aventos Capi- tal Markets. „Immobilienaktien und Immo- bilienaktienfonds sind mit zusammen 15 Prozent noch vergleichsweise wenig bei den Stiftungen berücksichtigt“, meint Puhl. „Wenn man das Thema näher anspricht, interessieren sich rund 25 Prozent der befragten Stiftungen grundsätzlich für Investments in Immobilienaktien oder Im- mobilienaktienfonds – dies vor dem Hin- tergrund, dass Immobilienaktien im Schnitt weniger volatil sind als Aktien allgemein.“ Weltweit gibt es etwa 3.000 Immobilien- aktiengesellschaften. „Das ist der Teich, in dem wir fischen können“, so Puhl. Was die Renditeerwartungen der Stiftun- gen für Immobilieninvestments betrifft, er- gab die Studie, dass sich etwa 33 Prozent mit weniger als drei Prozent jährlicher Ver- zinsung ihrer Immobilieninvestments zu- friedengeben. Knapp die Hälfte (49 Pro- zent) erwartet von ihren Immobilieninvest- ments eine Rendite von drei bis fünf Pro- zent. „Diese Erwartungen sind hoch und im Zwei Studien zeigen: Stiftungen im deutschsprachigen Raum bevorzugen Real Assets und wollen hier ihre Positionen noch weiter ausbauen. Auf der anderen Seite sind sie im Non-Listed-Bereich deutlich zaghafter unterwegs als die Stiftungen der US-Ivy-League-Universitäten. So sind deutsche Stiftungen aktuell investiert Der Schwerpunkt der Anlagen liegt auf Real Assets. Es geht um die Investmentstrategie Ihrer Stiftung. Nachfolgend sind Anlageformen aufgelistet. Welchen Anteil haben diese an der Vermögensanlage Ihrer Stiftung? Bitte wählen Sie die jeweils zutreffenden. Viele deutsche Stiftungen haben einen bedeutenden Teil ihres Stiftungsvermögens in Immobilien, Aktien und Fonds investiert. Wenn Stiftungen überhaupt in Anleihen investieren, dann nur einen vergleichsweise geringen Teil ihres Portfolios. Quelle: Stiftungsstudie von Aventos | „Die Stiftung“ 0 % 20 % 40 % 60 % 80 % 100 % Sachanlagen (Container, Wald etc.) Unternehmens- beteiligungen / Private-Equity- Fonds ETFs Aktien Immobilien (Direktinvest- ments oder Fonds) (Stiftungs-) Fonds Rendite- stärkere, riskantere Anleihen Möglichst risikolose Anleihen Keinen Anteil Bis unter 20 Prozent 40 bis unter 60 Prozent 20 bis unter 40 Prozent Weiß nicht/keine Angabe 60 bis unter 80 Prozent 80 Prozent und mehr » Stiftungen sollten auch Funktürme, Rechenzentren oder Gesundheits- immobilien mit einbeziehen. « Oliver Puhl, Gründungspartner bei Aventos Capital Markets, Berlin, und selbst Stifter Wer kann, hält nur wenig Anleihen 154 N o. 2/2022 | www.institutional-money.com T H E O R I E & P R A X I S | S T I F TUNGSUMFRAGE FOTO: © AVENTOS CAPITAL MARKETS, BATJAKET | STOCK.ADOBE.COM