Institutional Money, Ausgabe 1 | 2022

N icht umsonst gilt Robert Arnott als einer der bedeu- tendsten Brückenbauer zwi- schen den Theorien der Aka- demia und deren praktischer Umsetzung an den Finanzmärkten. Mit seinen grundlegen- den Arbeiten zum Konzept des Fundamen- tal Indexing hat er die Basis bereitet für Investmentstrategien wie Smart Beta und Faktor-Investing. Vom CEO-Posten des von ihm gegründeten Beratungshauses Research Affiliates hat er sich bereits imAugust 2018 zurückgezogen, ist aber als dessen Chair- man weiterhin an Bord. Und seine Stimme zur Entwicklung des Faktorinvestments fin- det nach wie vor weithin Gehör. Herr Arnott, hat sich Faktor-Investing mög- licherweise selbst zerstört? Rob Arnott: Wie meinen Sie das? Hat die gestiegene Popularität von Faktor- strategien dazu geführt, dass sie nicht mehr funktionieren? Die anhaltend schwache Performance vieler populärer Faktorstrate- gien scheint darauf hinzudeuten. Ist es da- her so abwegig anzunehmen, dass Faktor- prämien für Strategien wie Value oder Grö- ße eliminiert wurden? Rob Arnott: Es ist zum Teil wirklich schockierend naiv, wie viele Anbieter an das Thema Faktor-Investing herangehen, und zwar gleich in zweierlei Hinsicht. Nur weil sich so manche Faktorstrategie das Label Smart Beta umhängt, bedeutet das noch lange nicht, dass sie auch wirklich smart agiert. Was meinen Sie mit „schockierend naiv“? Rob Arnott: Immer noch unterliegen viele Faktorstrategien implizit der absurden Er- wartung, dass ein Investment, das in der Vergangenheit gut performt hat, automa- tisch auch in der Zukunft gute Erträge er- wirtschaften wird. Dieser Annahme stehen aber natürlich zwei keineswegs unbedeuten- de Hindernisse entgegen. Das ist einerseits das Bewertungshindernis. Bis heute wehrt sich ein Teil der Faktorinvestoren gegen die Robert Arnott , Gründer von Research Affiliates , war mit Kritik an der Entwicklung von auf Faktoren basierenden Investmentstrategien nie zurückhaltend. Mit so mancher Erscheinung geht er auch diesmal hart ins Gericht. » SCHOCKIEREND NA 40 N o. 1/2022 | www.institutional-money.com T H E O R I E & P R A X I S | ROB ERT ARNOT T | RE S EARCH AF F I L I AT E S FOTO: © AXEL KOESTER