Institutional Money, Ausgabe 1 | 2022

Angaben zum verwaltetenVermögen per 31.Dezember 2021. | * Nicht alsAbsicherung gegenVerluste zu verstehen. Rechtliche Hinweise: https://www.mackayshields.com/images/pdf/disclosure-feb2022.pdf D er US-Notenbankchef Jerome Powell hat die Anleger im Januar nach der Sitzung des Offenmarktausschusses mit einer scharfen Inflationsrhetorik erschreckt. Am 10. Februar meldete dann die Arbeitsstatistikbehörde der USA für 2021 eine Verbraucherpreisinflation von 7,5 Prozent. Aufgrund der beiden Schocks rechnet der Markt nun mit mehr Leitzinser- höhungen im laufenden Jahr, wodurch sich die Zinsstrukturkurve der US-Staatsanleihen abge- flacht hat. Ein flacherer Verlauf der Zinsstrukturkurve ist gewöhnlich ein Anzeichen für verlangsamtes Wirtschaftswachstum in der Zukunft. So warnen auch einige Fachleute, dass es der Fed viel- leicht nicht gelingen wird, Preisstabilität zu errei- chen, ohne den Konjunkturaufschwung zu gefährden. Wir sind jedoch optimistischer. Wir erwarten, dass auslaufende Staatshilfen und das steigende Angebot an verfügbaren Arbeits- kräften in diesem Jahr den Inflationsdruck mil- dern werden. Falls es so kommt, wird die Fed die Zinsschraube vielleicht selbst dann nicht über ein neutrales Niveau hinaus anziehen, wenn die Lage auf den Arbeitsmärkten ange- spannt bleibt. Ihr neues Konzept eines flexiblen durchschnittlichen Inflationsziels (Flexible Ave- rage Inflation Targeting – FAIT) verlangt klare Be- lege für eine hohe Inflation, bevor Maßnahmen ergriffen werden, die eine wirtschaftliche Rezes- sion auslösen können. Dagegen handelte die Fed in der Vergangenheit oft schon aufgrund der Annahme, dass angespannte Arbeitsmärkte zu einer Inflation führen könnten. Volatilität bringt Anlageopportunitäten Wir rechnen mit erhöhter Volatlität an den Märk- ten, während die Fed und die Zentralbanken an- derer Industrieländer die Leitzinsen von einem extrem niedrigen auf ein neutrales Niveau erhö- hen. Volatilität eröffnet Chancen. Das Global Fixed Income Team von MacKay bestimmt anhand seiner integrierten Top-down- und fundamentalen Bottom-up-Analysen die Markt- segmente mit den attraktivsten Wertpapieren. Nachfolgend stellen wir die Bereiche vor, die wir derzeit für besonders vielversprechend halten. Weiterhin konstruktiver Konjunkturausblick Die Reaktion der Anleger auf einen härteren Ton der US-Zentralbank (Fed) hat sich in steigenden Zinsen und einer flacheren Zinsstrukturkurve geäußert. Wir bleiben aber zuversichtlich, dass es der Fed gelingen wird, Preisstabilität zu erreichen, ohne die Wirtschaft in eine Rezession zu stürzen. Außerdem könnte eine zukünftige Marktvolatilität attraktive Anlagechancen eröffnen. PARTNER-PORTRÄT Kontakt Madeleine Fulst Managing Director Leiterin Vertrieb Europa & Naher Osten Tel.: +44/77/66 47 81 37 E-Mail: madeleine.fulst@mackayshields.co.uk Internet: mackayshields.co.uk VIELVERSPRECHENDE ANLAGEKLASSEN Sektoren auf Erholungskurs nach Covid-19 Wir bevorzugen den Transportsektor einschließlich Fluggesellschaften und Hotels sowie Freizeitunternehmen und ausgewählte Einzelhändler. Nachrangige Finanztitel Eine attraktive Relative-Value-Chance, insbesondere im Vergleich zu traditionellen Unternehmensanleihen mit BB-Rating. Besondere Attraktivität bei bestimmten europäischen Tier-1-Namen. Unternehmensanleihen mit Starke Fundamentaldaten und der Potential zu Rating-Heraufstufungen laufende Schuldenabbau werden die Ratingagenturen wahrscheinlich veranlassen, viele Emittenten in den nächsten 12 bis 24 Monaten auf Investment-Grade-Niveau hochzustufen. Firmenporträt MacKay Shields hat sich als institutioneller Vermögens- verwalter auf Unternehmensanleihen und auf die weniger effizienten Segmente der internationalen Aktienmärkte spezialisiert, in denen sich mit eigenem Research attraktive Ergebnisse für die Kunden erzielen lassen.Wir verwalten ein Vermögen von 164 Milliarden US-Dollar, das sich auf die folgenden unabhängigen Portfoliomanagementteams verteilt: Global Fixed Income, Global Credit, MacKay Municipal Managers TM , High Yield, Convertibles und Fundamental Equity. Das Global Fixed Income Team verwaltet rund 24 Mil- liarden US-Dollar in verschiedenen Asset-Allocation- Strategien und Structured Products. Der Investmentpro- zess vereint eine fundamentale Bottom-up-Kreditana- lyse mit einem makroökonomischen Top-down-Overlay. Steven Cianci Senior Portfolio- manager, Global Fixed Income Team Neil Moriarty Senior Portfolio- manager, Global Fixed Income Team US-WIRTSCHAFT ANZEIGE FOTO: © MACKAY SHIELDS