Institutional Money, Ausgabe 1 | 2022

ren switchen. Außerdem können sie die staatlichen Fonds aus dem AP7-Programm mit den Fonds der privaten Manager kom- binieren. 50 Prozent im Standardmodell Offenbar vertrauen die Schweden ihrem staatlichen Fonds. Immerhin entscheiden sich über 50 Prozent der rund sechs Millio- nen Rentenversicherungspflichtigen für eine AP7-Anlage beziehungsweise tref- fen keine Entscheidung und werden dann automatisch dem AP-Saver zuge- ordnet. Das war gerade in den vergan- genen Jahren lukrativ: Der AP7-Aktien- fonds hat seit seiner Auflage im Mai 2010 eine durchschnittliche Rendite von 15,14 Prozent abgeworfen. Hier hat auch das Datum seiner Gründung geholfen (Mai 2010), denn das Niedrigzinsumfeld und die gut laufende Wirtschaft haben in den vergangenen elf Jahren für steigende Aktienmärkte gesorgt. Allerdings muss man auch sehen, dass dem Gründungsjahr des Fonds unmittelbar das schwierige Börsenjahr 2011 folgte, in dem der MSCI ACWI Index um 7,3 Prozent ein- brach. Auch das Börsenjahr 2018 brachte negative Ergebnisse. Vergleichen können die Schweden den AP7-Aktienfonds jeder- zeit mit anderen Anlagen, denn er ist mit ei- ner Wertpapierkennummer ausgestattet (ISIN: SE0003299999) und in verschiede- nen Datenbanken, etwa Morningstar, enthal- ten. Anlage des Geldes im AP7 Der AP7-Aktienfonds lehnt sich an den MSCI ACWI Index an. Dementsprechend liegt das Branchenschwergewicht auf Infor- mationstechnologie (25 Prozent) sowie Finanzen und Immobilien (18 Prozent). Regional haben Nordamerika mit 55 Pro- zent und Europa mit 18 Prozent die höchs- ten Anteile. Zum Jahresende 2021 hielt der AP7-Aktienfonds insgesamt 3.157 Titel. Die fünf Top-Holdings sind die üblichen Verdächtigen: Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Taiwan Semiconductor. Zusam- men machen sie 11,3 Prozent des Portfolios aus. Neben Aktien kann das Management des AP7-Aktienfonds auch auf Derivate setzen und so seine Aktienquote rechnerisch auf bis zu 150 Prozent hebeln. „Das Management des AP7-Aktienfonds kann gut abschätzen, wann und in welcher Höhe Zu- und Abflüsse anstehen. Ein Fondsma- nager jedoch, bei dem jeder einzelne Anle- ger jederzeit sein Geld aus dem Fonds ab- ziehen kann, muss risikoaverser vorgehen“, meint Sven Schumann. Er ist Senior Vice President Stakeholder Management & Ber- lin Hub bei der Gruppe Deutsche Börse. Zu seinen Aufgaben zählen die Förderung der Aktienkultur und der Finanzbildung. Wie aus dem Chart „Eine gute Perfor- mance“ ersichtlich wird, ist der AP7-Ak- tienfonds mit seiner Investitionsquote von meistens mehr als 100 Prozent gut gefahren und konnte seine Benchmark outperformen. Seit seiner Auflage im Mai des Jahres 2010 erzielte der Fonds eine Rendite von 15,1 Prozent im Jahr, während der MSCI ACWI Index im selben Zeitraum „nur“ bei 12,6 Prozent lag. Wie das Management des AP7- Aktienfonds die schwierige Börsenphase seit Anfang des Jahres schaffen wird, bleibt abzuwarten. Umschichtungen: AP-Saver Eine Besonderheit des AP7-Programms sind aber nicht nur die fünf staatlich gema- nagten Fonds, sondern auch das Umschich- tungsprogramm AP-Saver. Es stellt die Default-Lösung dar, wenn die Bürger nicht explizit eine andere Lösung wählen, und ist im Prinzip ein individuelles Lebenszyklus- modell. „Bis zum 55. Lebensjahr arbeitet das gesamte Kapital der Prämienrente im AP7-Aktienfonds. Ab dann werden jedes Jahr drei bis vier Prozent vom Aktien- in den Rentenfonds umgeschichtet, bis man mit 68 Jahren, dem offiziellen Rentenein- trittsalter, zu 75 Prozent in den AP7-Renten- fonds investiert ist“, erklärt Scarfone den Umschichtungsprozess. Mittlerweile hat das schwedische Prämi- enpensionssystem ein Anlagevolumen von 1.458 Milliarden schwedischen Kronen (gut 135 Milliarden Euro), und das bei rund sechs Millionen Rentenversicherungspflich- » Beim Blick auf ihre Renteninformation entwickeln die Schweden ein Gespür für Marktchancen und -risiken. « Sven Schumann, Senior Vice President Stakeholder Management & Berlin Hub bei der Gruppe Deutsche Börse Regionale Aufteilung Wie beim MSCI ACWI Index auch hat der AP7 einen regionalen Fokus auf Nordamerika. Der AP7-Aktienfonds lehnt sich an den MSCI All Countries World Index an. Die staatliche Stelle, die für die Verwaltung der AP7-Fonds zuständig ist, managt die Anlagen selbst. Das heißt, sie trifft die Allokationsentscheidung und verfolgt dann einen passiven Ansatz. Quelle: Schwedische Rentenagentur 55 % 1 % 18 % 2 % 13 % 6 % 2 % Nordamerika Afrika und der Nahe Osten Süd- und Mittel- amerika Europa Asien exkl. Japan Japan Australien und Neuseeland 234 N o. 1/2022 | www.institutional-money.com P R O D U K T E & S T R AT E G I E N | SCHWED I SCHE S TAAT S FONDS FOTO: © THORSTEN JANSEN