Institutional Money, Ausgabe 1 | 2022

S ource For Alpha (S4A) ist eine unabhängige, eigentü- mergeführte Vermögensver- waltung und Fondsgesell- schaft mit Sitz in Frankfurt, deren Ak- tien über private Beteiligungsfirmen von den Gründern und Vorstandsmit- gliedern Christian Funke, Timo Gebken und Gaston Michel, dem wissenschaft- lichen Leiter Prof. Lutz Johanning so- wie zwei Unternehmern aus Frankfurt so- wie München gehalten werden. Johanning ist seit 2007 Inhaber des Lehrstuhls für Em- pirische Kapitalmarktforschung an der WHU – Otto Beisheim School of Manage- ment und dokumentiert die Nähe zur Wis- senschaft. Seit 2010 bietet man eine ganz- heitliche Vermögensverwaltung an, zudem entwickelt man maßgeschneiderte Lösun- gen im Publikums- und Spezialfondsbereich für institutionelle Investoren. Einer der Fonds im Schaufenster ist der mittlerweile in drei Tranchen verfügbare S4A US Long Fonds. Das Anlagevolumen der Boutique hat sich seit 2018 versechsfacht und erreicht gut 600 Millionen Euro, jenes des S4A US Long Fonds hat sich im Zwölfmonatsab- stand per 3. März 2022 von 44,65 Millionen auf 113,72 Millionen US-Dollar um mehr als 150 Prozent – bei einem Wertzuwachs von 17,92 Prozent – gestei- gert. Mit Überschreitung der 100-Millionen-Euro-Grenze wird man nun für institutio- nelle Vermögensallokatoren noch besser sichtbar. Die neuesten Ergebnisse von Kapitalmarktforschern auf ihre Praxistauglichkeit zu testen und in systematische, regelgebundene Anlagestra- tegien zu übertragen, hat sich das Team von Source for Alpha auf die Fahnen ge- schrieben. „Diese konse- quente Ausrichtung an wis- senschaftlichen Erkenntnissen ist unser Alleinstellungsmerkmal“, hält Christian Funke fest. Dem Research wird besondere Beachtung geschenkt. Gelebte Wissenschaftsaffinität Für Funke ist es unabdingbar, dass das Portfoliomanagement eine exzellente For- schungskompetenz aufweist, dass eine intensive Einbindung internationaler Top- Professoren in die Weiterentwicklung der Investmentprozesse erfolgt und dass eine enge Zusammenarbeit mit jungen Wissen- schaftlern stattfindet, um einen permanenten Innovationsdruck aufrechtzuerhalten. Funke: „Um einen möglichst hohen Investmenter- folg zu gewährleisten, ist die Auswahl der genutzten Kennzahlen entscheidend. Dies ist die wesentliche Aufgabe unseres Re- search-Prozesses. Bei der Auswahl dieser Kennzahlen orientieren wir uns konsequent an den Ergebnissen der Kapitalmarktfor- schung, das heißt, für eine potentielle Nut- zung in unserem Investmentprozess analy- sieren wir nur Kennzahlen, deren Prognose- kraft von der Wissenschaft bestätigt wurde.“ Dabei geht es nicht nur um eine theoreti- sche Beschäftigung mit der Literatur, son- dern es werden vielmehr Ergebnisse repli- ziert, um ein detailliertes Bild der Risiko- struktur der aufgezeigten Prognosevariablen zu erhalten. Sollte eine Renditeprognose interessant erscheinen, so werden in einem zweiten Schritt Validierungsuntersuchungen durchgeführt. Basisergebnisse für hochliqui- de Anlageuniversen wie etwa den S&P 500 oder den Euro Stoxx werden erneut repli- ziert. Nur wenn sich eine potenzielle Pro- gnosevariable auch in allen hochliquiden Anlageuniversen als ausge- sprochen robust erweist, wird sie in den Portfolioma- nagementprozess aufgenom- men. Die in den wissen- schaftlichen Untersuchungen genutzten Variablen sind häufig in der Praxis nicht direkt umsetzbar. Daher ist es erforderlich, eine Adjus- tierung der wissenschaftli- chen Ergebnisse auf operativ handhabbare Variablen vor- zunehmen. Nach Abschluss des Entwicklungsprozesses folgt schließlich die tatsäch- Der Schlachtruf aus der Politik lässt sich auch auf wissenschaftsbasiertes Fondsmanagement anwenden. Erfolgreich unter Beweis gestellt im S4A US Long Fonds. » Wissenschaftsbasierte Investment- ansätze wie im S4A US Long machen sich für Investoren bezahlt. « Dr. Christian Funke, Vorstand und Fondsmanager Source For Alpha Follow the Science! k Aufbau des Analyseprozesses Von der Research-Publikation zur effektiven Umsetzung im Portfoliomanagement Kontinuierliche Analyse der neuesten Forschungsanalyse: wissenschaftlichen Ergebnisse Eigene Untersuchungen validieren die Ergebnisse für Validierung: hochliquide Anlageuniversen wie z. B. S&P 500, Euro Stoxx etc. Adjustierung der wissenschaftlichen Forschungsergebnisse, um Entwicklung: eine operative Umsetzung im Portfoliomanagement zu ermöglichen Real-Time- Tatsächliche Implementierung der Kennzahlen Implementierung: innerhalb der S4A-Produktfamilien Mehrere Schritte sind erforderlich, ehe eine in einer Studie vorgestellte Prognosevariable im täglichen Portfoliomanagement und dabei entsprechend adjustiert ihren Einzug hält. Quelle: S4A 172 N o. 1/2022 | www.institutional-money.com P R O D U K T E & S T R AT E G I E N | TOP FOTO: © SOURCE FOR ALPHA, GMF