Institutional Money, Ausgabe 4 | 2021

E D I T O R I A L T apering – der Begriff geistert durch die Branche. Allerdings ist weit und breit noch kein ernsthafter Ansatz zu erkennen, seitens der Fed angehäufte US-Treasuries in den Markt zu geben und dafür Liquidität einzuziehen und die Geldmenge zu verringern. Wenn die Notenbank lediglich das Schöpfen neuen Geldes peu à peu im Juni auslaufen lässt, dann verlangsamt sich zwar der Geldschöpfungsprozess, aber das war es dann auch schon. Den Ausdruck „Tapering“ heute schon zu verwenden, ist irreführend. Denkt man tatsächlich an echtes Tapering sei- tens der Notenbanken oder will man nur Staub aufwirbeln und Handlungsfähigkeit demonstrie- ren, die in Wahrheit gar nicht mehr vorhanden ist? Wahrscheinlich Letzteres, denn wenn die Wirtschaft angesichts sinkender Liquiditätsver- sorgung zu schwächeln beginnt, werden die Zentralbanken die Schleusen sofort wieder öff- nen. Inflation nimmt man einstweilen gern in Kauf und forciert damit elegant die Verringe- rung der Staatsschuldenquote. Vom temporären Charakter der Geldentwertung haben sich die Zentralbanker – ausgesprochen oder auch nicht – längst verabschiedet. Die Ankurbelung öffent- licher wie privater Investitionstätigkeit zur Welt- klimarettung, eine Deglobalisierung infolge ver- kürzter Lieferketten und knappe Rohstoff- und Arbeitsmärkte sowie eine vermurkste Energie- wende sind der Nährboden für höhere Inflation. In der Asset Allocation heißt es, sich auf die- sen Paradigmenwechsel einzurichten und Spiel- räume, die der Anlagekanon bietet, tatsächlich auch auszureizen, um einen realen Werterhalt der Vorsorgegelder sicherzustellen. Die beque- me Ausrede, dass man nur nominale Verspre- chen abgegeben hat, wird den von der Inflation gebeutelten Bürger zu Recht nicht zufrieden- stellen. Dass Sie die Antworten auf die Herausforde- rungen der Zeit finden, wünscht Ihnen Sprachverwirrung TOP & FLOP ESG pur aus Überzeugung .................. 176 Maue Rendite in bester Absicht ........... 179 Saisonen feiern, wie sie fallen „Saisonalität“ als Grafikstrecke – der Versuch einer Annäherung .................... 182 Erfolgreiche Partnersuche Das Mandate-Tool bewährte sich auch dieses Jahr bei der Managersuche .......... 184 Ausgedient? Die Investments von Universitäten wie Yale und Co. gelten vielfach als überdiversifiziert. Das geht zulasten der Rendite ............... 186 Nicht klein beigeben Privatmarktanlagen können mithelfen, institutionelle Portfolios gegen Inflation zu schützen .......................................... 198 Dunkelgrüne Schulden Green Bonds haben aufgrund milliarden- schwerer Emissionen ihren Platz in institutionellen Portfolios gefunden ........ 206 Die glorreichen Drei Ein objektiv-mathematischer Blick auf den komplexen Aktienmarkt Chinas ............ 214 Metaverse-Investments Non-Fungible Token für Transaktionen digitaler Güter gewinnen an Traktion ..... 220 Verbriefte Häuser Ein Prop-Fintech verbrieft Einzelimmobilien in Wertpapiere mit ISIN-Nummer und ermöglicht „Cherry Picking“ ................. 224 Aufwärtstrend Das Assets-under-Management-Ranking zeigt, wer im ersten Halbjahr reüssierte 228 Hin zur Sinnmaximierung Der Bildungsexperte, Entrepreneur und Investor Dr. Erik Spickschen beschritt schon viele Karrierepfade erfolgreich .............. 246 »Guten Schritt nach vorn gemacht« Die Apo-AM-Chefs im Interview Das Geschäftsführer-Duo will den Asset Manager zum führenden Healthcare- Anbieter in Mitteleuropa machen ......... 252 Kreditzyklus mit Warnwirkung Die negativen Signale vergangener Kredit- booms sprechen dafür, dass es zukünftig niedrigere Renditen gibt ....................... 260 S T E U E R UND R E CH T Neue Messlatten Die neue EU-Benchmark-Verordnung bringt unter anderem die neuen Klima-Bench- marks „CTB“ und „PAB“ ..................... 266 Grüner Umbau ruckelt noch Immobilienbesitzern, die Erneuerbare-Ener- gien-Anlagen einbauen, drohen rechtliche Stolperfallen, die teuer werden können .. 270 Wundervolle Datenwelt Der European Single Access Point (ESAP) könnte die Träume von Investoren und Asset Managern wahr werden lassen ..... 274 Steigender Kapitalbedarf Die Entwürfe für die Eigenmittelverordnung CRR III und die Eigenmittelrichtlinie CRD VI könnten Banken finanziell belasten ... 278 Zu viel Wechselgeld Der neue FX Global Code soll verhindern, dass Währungswechsel zu teuer werden 282 Ausgedient? Investieren à la Yale und Co. impliziert eine zu hohe, zu teure Diversifikation .............. 186 Porträt von Dr. Erik Spickschen: Der Stiftungsvor- stand und Entrepreneuer über Vielfalt und Sinn ... 246 PRODUK T E UND S T RAT E G I E N PRODUK T E UND S T RAT E G I E N I NHALT | 4 | 2 0 2 1 N o. 4/2021 | www.institutional-money.com 9