Institutional Money, Ausgabe 4 | 2021

A nleger dürften in den kommenden fünf Jahren mit einem ganz neuen gesamtwirt- schaftlichen Umfeld konfrontiert sein, da das Jahrzehnt der neuen Normalität – mit einem unterdurchschnittlichen, aber stabilen Wachs- tum, einer Inflation unter der Zielvorgabe, einer gedämpften Volatilität und satten Anlageer- trägen – zu einem Ende zu kommen scheint. Vor uns liegt ein ungewisseres und uneinheit- licheres Wachstums- und Inflationsumfeld, in dem die Kapitalmarktrenditen insgesamt niedri- ger und volatiler ausfallen dürften. Die Corona-Pandemie hat vier entscheidende langfristige Entwicklungen intensiviert: die Riva- lität zwischen China und den USA, den Popu- lismus, die Technologie und den Klimawandel. Diese vier Aspekte werden wesentliche Aus- wirkungen auf die Entwicklung der Wirtschaft und der Anlagen in der Ära der Transformation haben. Hinzu kommen drei langfristige Trends. Der Übergang von braun zu grün : Die Anstren- gungen zum Erreichen der Klimaneutralität bis zum Jahr 2050 bedeuten, dass sowohl private als auch öffentliche Investitionen in erneuerbare Energien noch viele Jahre lang Auftrieb erhalten werden. Schnellere Einführung neuer Technolo- gien: Die bisherigen Daten zeigen einen deut- lichen Anstieg der Unternehmensausgaben für neue Technologien. Breitere Verteilung der Wachstumsgewinne: ein verstärkter Fokus der politischen Entscheider und der breiten Gesell- schaft auf die zunehmende Einkommens- und Vermögensungleichheit. Anlagekonsequenzen Unseres Erachtens wird die Ära der Transforma- tion mehr Herausforderungen für Anleger mit sich bringen als das Umfeld der neuen Normali- tät. Zugleich hält die Transformationsphase aus unserer Sicht gute Alpha-Möglichkeiten für aktive Anleger bereit. Die realen und nominalen Zinsen dürften auf niedrigem Niveau verankert bleiben, sodass wir es als sinnvoll erachten, die Möglich- keiten traditioneller Anleihenstrategien mithilfe flexibler Mandate zu maximieren, die darauf aus- gerichtet sind, das gesamte globale Chancen- spektrum auszuschöpfen. Sinnvoll erscheint uns auch Private Debt, Immobilien und andere alter- nativen Anlagen einzubeziehen, sofern sich dies mit den Bedürfnissen und Erwartungen der Kun- den vereinen lässt. Denn solche alternativen Anlagen bieten nach unserem Dafürhalten attrak- tives Ertragspotenzial, und PIMCO gedenkt auch weiterhin in diese Bereiche zu investieren. PARTNER-PORTRÄT DieWertentwicklung in derVergangenheit ist keine Garantie und kein zuverlässiger Indikator für künftige Ergebnisse.Alle Investments enthalten Risiken und können anWert verlieren.Aussagen zuTrends an den Finanzmärkten oder Portfoliostrategien basieren auf den aktuellen Marktbedingungen,die Schwankungen unterliegen.Es wird keinerlei Gewähr dafür übernommen,dass die angegebenenAnlagestrategien in jedem Marktumfeld erfolgreich durchsetzbar und für alleAnleger angemessen sind.Anleger sollten daher ihre Möglichkeiten eines langfristigen Engagements insbesondere in Phasen rückläufiger Märkte überprüfen.Ausblick und Strategien können jederzeit ohne vorherigeAnkündigung geändert werden.Anleger sollten vor einerAnlageentscheidung ihrenAnlageexperten konsultieren.DieseVeröffentlichung gibt die Meinungen desVerfassers zum Zeitpunkt ihrer Erstellung wieder,die sich jederzeit ohne vorherigeAnkündigung ändern können. 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