Institutional Money, Ausgabe 4 | 2021

A swath Damodaran gilt als so etwas wie der Papst der Unternehmensbewertung, ein Fachbereich, auf den er sich schon früh während seiner wissenschaftli- chen Laufbahn spezialisiert hat. Bereits seit 35 Jahren lehrt der im indischen Chennai geborene Ökonom an der New York Uni- versity. Von sich selbst sagt der vierfache Buchautor, er habe das Glück, in einem Be- reich tätig zu sein, in dem ein wenig Wissen und eine Portion gesunder Menschenver- stand ausreichen, um Guru-Status zu erlan- gen. Wir haben mit ihm über das Thema Nachhaltigkeit, aber auch über seine Sicht auf das Value Investing gesprochen. Prof. Damodaran, wie beurteilen Sie als Vertreter einer rationalen Herangehensweise an das Thema Bewertung die aktuelle Situa- tion in Wirtschaft und Kapitalmärkten? Aswath Damodaran: Beginnen wir ganz allge- mein: Preise an Kapitalmärkten bilden sich nach Angebot und Nachfrage und haben daher zunächst auch nichts mit rationaler Bewertung zu tun. Nicht ohne Grund gibt es mit der Behavioral Finance sogar ein eige- nes Fachgebiet, das erklärt, warum Preis und Wert eines Wertpapiers an den Kapitalmärk- ten in aller Regel voneinander abweichen. Aber gerade deshalb gibt es ja überhaupt eine Rolle für Investoren und Märkte: Wür- den Kurse immer dem tatsächlichen Wert entsprechen, gäbe es keinen Markt, denn er wäre überflüssig, und die Liquidität würde letzlich versiegen. Daher ist es wenig über- raschend, dass die Anleger an den Märkten heute tun, was sie immer schon getan haben: Sie lassen sich von Stimmungen mitreißen, werden übermäßig optimistisch oder über- mäßig pessimistisch. Märkte übertreiben nun einmal naturgemäß – und zwar in beide Richtungen. Und an einem bestimmten Punkt wird die Übertreibung dann korrigiert. Und sind wir Ihrer Meinung nach heute an einem solchen Punkt? Die Situation an den Aktienmärkten kann man durchaus noch fundamental erklären. Aswath Damodaran , Professor an der New York University, geht mit der Vermarktung des ESG-Themas hart ins Gericht. Seine Zweifel hat der Ökonom auch an der Sinnhaftigkeit des Value Investings, wie es heute vielfach praktiziert wird. » SCHLUSS MIT DER 52 N o. 4/2021 | www.institutional-money.com T H E O R I E & P R A X I S | PROF. ASWATH DAMODARAN | NYU S T ERN FOTO: © AXEL KOESTER