Institutional Money, Ausgabe 4 | 2021

tionsprozess funktioniert, erklärte der zu- ständige Fondsmanager Thomas Motsch , wobei ein wichtiges Kriterium die Stimm- abgaben auf Hauptversammlungen darstel- len, so sie über das übliche Engagement hinausgehen. Nur Titel, die es nach einem intensiven Filterprozess in die rechte obere Ecke der Investment-Matrix schaffen, kom- men ins Portfolio (siehe Grafik „Exklusives ESG-Modell). Premiere in München Eine Frage, die Investoren und Asset Manager seit einigen Jahren permanent be- schäftigt, ist die nach aktiven oder passiven Investmentansätzen. Während der passive Ansatz einige Zeit durch seine Kosten- und Smart-Beta-Vorzüge bestach, befanden sich aktive Manager zunehmend in Argumenta- tionsnot. Dass sich diese Ausgangslage aber nicht zuletzt im Rentenbereich drehen könnte, war eine der Ausgangsthesen des Invest- ment Forums, das am 20. Oktober seine Standortpremiere im Bayerischen Hof in München feierte, die nicht zuletzt von Georg Nitzlader, Team Head Corporate Bonds, Senior Fund Manager und wie Motsch ebenfalls bei Raiffeisen Capital Ma- nagement, vertreten wurde. Der Vortrags- titel bedurfte auch keiner näheren Interpre- tation: „Unternehmensanleihen: Attraktives Investment im aktuellen Marktumfeld?“ Notenbank hoch aktiv Tatsächlich geht Nitzlader, der sich in sei- nem Metier täglich mit den Polit-Ansätzen der EZB herumschlagen muss (siehe Grafik „Von wegen Rückzug“) , von einer weiterhin aktiven Notenbank aus. Das Auslaufen von PEPP im März 2022, das ja nur weitere Zukäufe an der Staatsanleihenfront aussetzt, aber keine Verkäufe einleitet, könnte sogar dazu führen, dass die EZB ihr Engagement auf den Corporate-Bereich ausweitet. Von wegen Rückzug … Die EZB war und ist der wichtigste Player am europäischen Anleihenmarkt. Das Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) der EZB wurde zwar zurückgefahren und soll im März beendet werden, die von der Notenbank gekauften Papiere bleiben aber vorerst im Portefeuille des Instituts. Entsprechenden Einfluss auf den Anleihenmarkt haben die Währungshüter nach wie vor. Quelle: RCM EZB-Penetration in Prozent Corporate Sector Purchase Programme 0,00 0,05 0,10 0,15 0,20 0,25 0,30 0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 Punkte Mrd. Euro Juni 2016 Juni 2017 Juni 2018 Juni 2019 Juni 2020 » Sehr oft bekommt die EZB nichts, weil die Märkte leergeräumt sind. « Georg Nitzlader, Team Head Corporate Bonds, Senior Fund Manager Raiffeisen Capital Management, zur Rolle der Notenbanken im Anleihensektor. Exklusives ESG-Modell Eine Reihe von Filtern soll einen möglichst reinen und profitablen ESG-Ansatz gewährleisten. Ein speziell von Raiffeisen errechneter Score filtert das Anlageuniversum nach ESG-Kriterien. Gleichzeitig wird ein Finanzraster über die investierbaren Werte gelegt. Die Titel, die am Ende bestehen, werden ausgewertet, wobei die besten letzten Endes in die Strategie fließen. Quelle: RCM A: 75 - 100 Punkte B: 50 - 74 Punkte C: 25 - 49 Punkte D: 0 - 24 Punkte Q1: Erstes Quartil – beste 25 % Q2: Zweites Quartil – 25 % bis 50 % Q3: Drittes Quartil – 50 % bis 75 % Q4: Viertes Quartil – schlechteste 25 % D + + – – C B A Q1 Q2 Q3 Q4 Raiffeisen-ESG-Score Raiffeisen Finanzbewertung Raiffeisen Finanzbewertung Raiffeisen-ESG-Score Finanzielle Negativkriterien Unterdurchschnittliche Bilanzqualität Nachhaltige Negativkriterien Raiffeisen Investment-Universum Nachhaltigkeits- Fonds Ausschluss Aus- schluss » Man reduziert mit einem ESG-Ansatz kein CO 2 – unterstützt aber Unternehmen, die das tun. « Thomas Motsch, Senior Portfolio Manager, Sustainable and Responsible Investments Raiffeisen Capital Management zur Erwartungshaltung an ESG-Investments. 40 N o. 4/2021 | www.institutional-money.com T H E O R I E & P R A X I S | I NVE S TMENT FORUM FOTO: © GÜNTER MENZL, SEBASTIAN WIDMANN