Institutional Money, Ausgabe 4 | 2021

die Bevölkerung wieder verstärkt ihrer Arbeit nachgeht und Probleme in den Lie- ferketten gelöst werden. Die gegenteilige Ansicht ist, dass das Risiko einer mittelfris- tigen Inflation von den Märkten unter- schätzt wird. Die Inflation könnte noch län- ger unangenehm überraschen, selbst wenn die tatsächlichen monatlichen Inflationsra- ten im Vergleich zu vor zwölf Monaten auf- grund von Basiseffekten bald ihren Höhe- punkt erreicht haben. Bestimmte strukturel- le Kräfte könnten nämlich die Inflation auf einem höheren Niveau halten. Dazu gehö- ren Veränderungen (Tapering) in der Geld- politik der großen Zentralbanken, eine sich altersmäßig verändernde Erwerbsbevölke- rung und die fortschreitende Deglobalisie- rung. Schien es zunächst so, als ob die zweite Ansicht jene einer relativ kleinen Minderheit wäre, hat sich das Blatt zuletzt gewandelt. Selbst Fed-Präsident Powell musste vor Kurzem konstatieren, dass er- höhte Inflationsraten doch nicht unbedingt ein Kurzfristphänomen sein müssen, und auch Christine Lagarde rechnet mit einer längeren Periode erhöhter Inflationsraten. Unabhängig davon, welche Sichtweise sich letztlich durchsetzen wird, können Strategien im gesamten Universum der Pri- vatmärkte diese Szenarien mit einer erhöh- ten Volatilität bewältigen, und ein allge- meiner Reflationstrend könnte spezielle Noch ist nicht klar, wie nachhaltig der aktuelle Inflationsausbruch sein wird. Immer mehr Investoren beginnen sich aber darauf vorzubereiten, dass er nicht, wie von vielen erhofft, bereits 2022 enden wird. Zu den Strategien, die zumindest teilweise Schutz bieten, zählen nach Einschätzung von Allianz Global Investors auch Privatmarktinvestitionen. Seriös finanziert Private Equity Deals mit sinkenden Beleihungsquoten Die durchschnittliche Beleihungsquote bei neuen Private-Equity-Investitionen lag 2020 bei 53 Prozent, im Jahr 2005 waren es noch 68 Prozent. Dieser Rückgang bei der Fremdfinanzierung zeigt, dass die Branche beim Einsatz von Fremd- kapital vorsichtiger geworden ist. Quelle: LCD US LBO Report, American Investment Council 45 % 50 % 55 % 60 % 65 % 70 % 75 % 68 % 53 % 2015 2014 2013 2018 2017 2020 2019 2016 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 Leverage Leverage-Trend Prozent Globale Finanzkrise N o. 4/2021 | www.institutional-money.com 199 P R O D U K T E & S T R AT E G I E N | I NF LAT I ON UND PR I VAT E MARKE T S