Institutional Money, Ausgabe 4 | 2021

-2,0 % -1,5 % -1,0 % -0,5 % 0,0 % 0,5 % 1,0 % 1,5 % 2,0 % 2,5 % 3,0 % 3,5 % 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 -0,04 % -0,02 % 0,00 % 0,02 % 0,04 % 0,06 % 0,08 % 0,10 % -2,0 % -1,5 % -1,0 % -0,5 % 0,0 % 0,5 % 1,0 % 1,5 % 2,0 % 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 51 49 47 45 43 41 39 37 35 33 31 29 27 25 3 1 23 22 21 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 Durchschnittliche monatliche Rendite Durchschnittliche tägliche Rendite Durchschnittliche wöchentliche Rendite Markt Faktor Saisonalität Zinsen Erdöl Gewinne Inflation Dollar Trend Faktor Faktor Faktor Faktor Faktor Faktor 0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000 Gebert-System Buy and Hold DAX 2010 2015 2020 2000 1995 2005 Punkte 0 % 20 % 40 % 60 % 80 % 100 % Nov – Dez Sep – Oct Jul – Aug Mai – Jun Mär – Apr Jän – Feb 87,04 % 11 % Kaskadierender saisonaler Aktienertrag; theoretisch N o. 4/2021 | www.institutional-money.com 183 P R O D U K T E & S T R AT E G I E N | SA I SONAL I TÄT Wenn der Tag zur „Saison“ wird Wie sich wiederkehrende Effekte auf Tages- bis Monatsbasis darstellen Über mehrere Jahrzehnte betrachtet lassen sich für den US-Aktienmarkt immer wiederkehrende relativ ertragsstarke Monate, Wochen und Handelstage identifizieren. Diese mitunter sehr stark ausgeprägten Muster können als Element in eine saisonale Strategie einfließen. Quelle: Insiderweek Wer hat Angst vor Halloween – und den Präsidenschaftswahlen? Der jährliche saisonale Halloween-Effekt, kombiniert mit dem längerfristigen periodischen Auftreten der Präsidentenwahlen in den USA Die Renditedifferenz in Vorwahljahren zwischen dem Zeit- raum von November bis April und jenem von Mai bis inklusive Oktober ist hoch signifikant, gefolgt von jenen in den Wahl- und Mitteljahren. In Nachwahljahren ist der Halloween-Effekt nicht nachweisbar. Quelle: Thomas Hupp, MBA Finanzmanagement Die Renditen beruhen auf dem S&P 500 Kursindex und dem Downside Risk über den Untersuchungszeitraum von 1792 bis 2019 und zeigen im Schnitt gute Vorwahl- und Wahljahres- performances am US-Aktienmarkt, eine etwas schwächere im Mitteljahr, und in Nachwahljahren ist sie ausgesprochen schwach. Quelle: Thomas Hupp, MBA Finanzmanagement Laut Daten von Seasonax würde eine Kombination aus Zins, Dollar, Inflation und Saisonalität (Gebert-System) bei Anwendung auf den DAX eine deutlich höhere Rendite erwirtschaften als Buy and Hold. Spektakulär wären theoretische Aktienerträge aus dem Versuchslabor, wenn Aktien konsequent im Gleichklang mit ihren Saisonalitäten gehandelt würden. Quelle: Seasonax Saisonale Strategien Wie man saisonale Effekte in einen umfassenden Strategiemix einfließen lassen kann Downside Sortino Downside Sortino Anzahl der Halloween- Rendite Risk Ratio Rendite Risk Ratio Beobach- Effekt 4–11 11–4 11–4 5–10 5–10 5–10 p-Wert tungen Wahljahr 4,12 % 2,68 % 1,54 2,56 % 2,99 % 0,86 61,90 % 342 Vorwahljahr 4,77 % 2,99 % 1,60 1,36 % 2,53 % 0,54 96,81 % 342 Mittelwahljahr 2,99 % 1,76 % 1,70 1,57 % 3,12 % 0,50 62,99 % 342 Nachwahljahr 0,22 % 2,96 % 0,07 0,78 % 3,21 % 0,24 24,97 % 342 Downside Sortino Anzahl der Wahlzyklus Renditen Median Risk Ratio Beobachtungen Wahljahr 6,69 % 5,12 % 2,85 % 2,35 684 Nachwahljahr 1,00 % 2,48 % 3,09 % 0,32 684 Mittelwahljahr 4,56 % 5,06 % 2,53 % 1,80 684 Vorwahljahr 6,13 % 5,75 % 2,74 % 2,24 684