Institutional Money, Ausgabe 3 | 2021

Brief der Herausgeber .......................... 4 Impressum ........................................... 6 Nachrichten und Köpfe ...................... 12 T H E OR I E UND P R A X I S IM Investmentforum in Frankfurt Verleihung der M4C Impact Awards .... 34 »Die Kosten machen den Unterschied« Interview mit Prof. Kenneth French Der Co-Autor des Fama-French- Drei-Faktor-Modells im Interview ........ 40 »Intuition ist ein guter Ratgeber« Interview mit Prof. Gerd Gigerenzer Der Psychologe spricht über Entscheidungen unter Ungewissheit ..... 52 »Gewinne möglichst laufen lassen« Interview mit Stuart Dunbar Das Baillie Gifford-Urgestein über „tatsächliches Investieren“ .................... 62 »›Frugal‹ wird falsch übersetzt« Interview mit Karoline Edtstadler Österreichs Europaministerin vertritt klare Positionen ........................ 70 Bei Aktien Anleihe genommen Faktorstrategien bei Bonds liefern mehr als überzeugende Erträge ..................... 76 Liquiditätsannäherung Investoren handeln sich über ETFs größere Liquiditätsrisiken ein als vermutet ........ 82 Qualität durch Quantität Höherer Wettbewerb unter ETFs ist nicht immer gut ........................................... 88 Vom Winde verweht Scientific Beta beweist, dass ESG Inves- toren kein signifikantes Alpha liefert .... 94 S TANDA R D S Das „S“ aus Nachhaltig Beim Nachhaltigkeitstrio ESG gewinnt der „S“-Faktor immer mehr an Bedeutung ...... 104 Programmierte Cash-Cow Eine gemeinsame Studie von ALFI, ZEB und Morningstar über europäische ESG-Fonds 112 Zu hohe Erwartungen Eine Studie zeigt, dass sich Gender Diversity für Aktionäre nicht immer rechnet ............ 118 Zu glatt, um wahr zu sein Infrastrukturinvestments bedürfen einer realis- tischeren Volatilität, um attraktiver zu sein 122 Ungelistete Überraschung Faros verglich gelistete und ungelistete Infra- strukturanlagen. Das Ergebnis erstaunt ...... 130 Kosten und Risiken minimieren Der Austausch eines Asset Managers ist eine Entscheidung, die gut koordiniert sein will 136 Versteckte Talente Investoren sollten bei Hedgefonds auf die „unbeobachtete Performance“ achten ....... 140 Buy the Dip Eine Studie untersucht, ob eine Buy-the-Dip- Strategie Outperformance generiert .......... 148 Vom Flow getrieben Der Aktienmarkt ist erstaunlich preis- unelastisch und makroineffizient .............. 152 Verdacht auf Replikationskrise Eine Studie stellt der empirischen Finanz- marktforschung ein schlechtes Zeugnis aus 156 Überstrapazierte Prämien Wenn zu viele Investoren auf das gleiche Pferd setzen, verlieren Faktorstrategien irgendwann ihren Renditevorteil ............... 162 »Gewinne möglichst laufen lassen« Baillie-Gifford-Partner Stuart Dunbar gewährt Einblicke in die hauseigene Denkweise 62 Zeit des Erwachens. Die Teuerung bringt Inflation- Linked Bonds zurück auf die Radarschirme ...... 172 Mit breiter Brust: Viele Künstliche-Intelligenz-Fonds stehen stärker da als je zuvor ........................... 226 T H E OR I E UND P R A X I S I M P R E S S U M Institutional Money Medieninhaber: FONDS professionell Multimedia GmbH Landstraßer Hauptstraße 67, EG/Hof, A-1030 Wien Tel.: 01/815 54 84-0, Fax: 01/815 54 84-18 Büro Deutschland: Hohenzollernring 52, D-50672 Köln Telefon: 0221/33 77 81-0, Telefax: 0221/33 77 81-19 Web: www.institutional-money.com Verlagspostamt: 1030 Wien, Versandpostamt: 1000 Wien BZ, 3112 St. Pölten Auflage: 24.000, Erscheinungsweise: 4-mal jährlich Gültige Anzeigenpreisliste: 1/2022 Herausgeber: Mamdouh El-Morsi (el-morsi @ institutional-money.com ) Gerhard Führing (fuehring @ institutional-money.com ) Geschäftsleitung: Dr. Gabriele Pankl (pankl @ fondsprofessionell.com ) Chefredaktion: Dr. Kurt Becker (becker @ institutional-money.com ) Hans Heuser (heuser @ institutional-money.com ) Verlagsleitung: Maged El-Morsi (m.el -morsi @ institutional-money.com ) Verlagsleitung Institutional Money Online: Merwat Ratheiser (ratheiser @ institutional-money.com ) Chefin vom Dienst: Naida Babic (Babic@Institutional-Money.com ) Leiter Marketing & Verkauf: Roman Scholz (scholz @ institutional-money.com ) Leitung Datenbank: Savas Ünal (uenal @ institutional-money.com ) Online Marketing & Verkauf : Stephanie Breinhölder (breinhoelder @ institutional-money.com ), Nikolina Jelic (jelic @ institutional-money.com ) Autoren dieser Ausgabe: Mag. Anton Altendorfer, Dr. Kurt Becker, Anke Dembowski, Mamdouh El-Morsi, Cornelia Fussi, Gerhard Führing, Dr. Marko Gränitz, Hans Heuser, Dr. Gabriele Pankl, Georg Pankl, Ingrid Punz, Hans Weitmayr Lektorat: Susanne Drexler (www.korrektur.at ), Silvia Stoller Fotos: Alfred Arzt, Jens Braune del Angel, Claudia El-Morsi, Marlene Fröhlich, Axel Gaube, Christoph Hemmerich, Günter Menzl, Stefan Nimmesgern, José Poblete, Bertram Schaub, Stock Adobe, photos.com , Flickr_WomEOS, Ethan Pines Leitung Abo-Service: Anita Breichner (breichner @ institutional-money.com ) Grafik: Manuel Dietrich, Inez Gselmann, Gerhard Peischl Web-Grafik: Christoph Meissl Druck: Walstead NP Druck GmbH Sämtliche Daten und Informationen wurden von der Redaktion sorgfältig überprüft und für richtig befunden, eine Haftung für die Richtigkeit von veröffentlichten Daten und Informationen wird ausgeschlossen. Für unverlangt eingesandte Manuskripte und Fotos wird keine Haftung übernommen. 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