Institutional Money, Ausgabe 3 | 2021

S ocial Bonds waren 2020 das am schnellsten wachsende Segment des nachhaltigen Anleihenmarktes und entwickeln sich zu einem ge- eigneten Finanzinstrument, um Projekte mit einer sozialen Agenda zu finanzieren, ohne dabei auf Rendite zu verzichten“, erklärt Elodie Laugel, Chief Responsible Investment Officer bei Amundi. Das Wachstum ist – auch aufgrund des Ba- siseffekts – in der Tat sehr dynamisch: So wurden laut Aviva Investors ver- gangenes Jahr soziale Anleihen in Höhe von mehr als 164 Milliarden US-Dollar emittiert. Das ist etwa neunmal so viel wie ein Jahr zuvor (2019: ca. 18 Mrd. US-Dollar). Damit festigen Sozialanleihen im Nachhaltigkeitsanleihenuniversum ihren zweiten Platz vor dem Platzhirsch grüne An- leihen und schließen zu diesen auf. Diesen Wachstumstrend bestätigt auch eine Unter- suchung der LBBW auf Basis von Bloomberg-Daten: Green Bonds hat- ten zwar unter allen Nachhaltigkeits- anleihen bei den Emissionen 2020 einen Löwenanteil von 55 Prozent (2019: 78%), Social Bonds kamen aber schon auf 31 Prozent (2019: 6%) aller Neuemissionen. Der Rest entfällt auf Sustainable Bonds und andere Papiere  (siehe Grafik „Stei- gendes Emissionsvolumen) . Damit erreichte Ende 2020 das kumulierte Volumen aller ausstehenden Social Bonds etwa 200 Milliarden US-Dol- lar, Green Bonds kamen auf rund eine Billion US-Dollar. Diese Volu- mina werden zunehmen: Moody’s erwartet für heuer bei Social Bonds neue Höchststände und rechnet mit Emissionen von rund 200 Milliarden US-Dollar. Zum Vergleich: Bei Green Bonds werden 450 Milliarden US-Dollar prognostiziert. Ungleichheit gilt als riskant Standen bis zum Ausbruch der Pandemie vergangenes Jahr unter institutionellen ESG-Investoren vor allem das „E“ (Um- welt) und das „G“ (Governance) im Fokus nachhaltiger Anlagestrategien, rückt nun- mehr das „S“ stärker in den Fokus. Die Seuche hat Niedriglöhne, prekäre Arbeits- verhältnisse und die Ausbeutung von Ar- beitskräften in Sektoren wie beispielsweise im Einzelhandel, in der Fleischindustrie, im Transport- und im Gesundheitswesen in das öffentliche Bewusstsein gerückt. „Die sozia- le Ungleichheit hat sich durch die Corona- krise weltweit noch verstärkt. In den drei großen Bereichen Bildung, Einkommen und Gesundheit verschärft sich die Lage immer mehr“, moniert Laugel. Das hat der Amun- di-Expertin zufolge mikro- und makro- ökonomische Auswirkungen, die In- vestoren auf der Rechnung haben sollten: Einkommensungleichheiten führen zu sozioökonomischen Un- gleichgewichten innerhalb der Län- der, die eine gesellschaftliche Desta- bilisierung und im Worst Case eine Bedrohung der Finanzstabilität mit sich bringen können. Darauf rea- gierten Länder und auch supranatio- nale Organisationen, beispielsweise die Europäische Union, mit der Be- gebung von Sozialanleihen, um mit den eingesammelten Geldern die Not zu lindern. „Das Thema nimmt also deutlich Fahrt auf. Corona war sicherlich ein Auslöser für den enor- men Schub an sozialen Anleihen- emissionen. Der Markt wird aber in jedem Fall weiter deutlich wachsen, denn der Finanzierungsbedarf, um die Not in der Welt zu lindern, steigt“, ergänzt Laugel. Ophélie Soziale Anleihen verlassen ihr Nischendasein und gewinnen an Bedeutung. Dafür verantwortlich sind nicht nur der Trend zu mehr Nachhaltigkeit, sondern auch die Pandemie sowie das daraus resultierende Erscheinen eines mächtigen Players am Markt. Steigendes Emissionsvolumen Sozialanleihen verzeichneten starke Zuwächse. Social Bonds waren bis 2019 nur eine Nische im nachhaltigen Rentenuniversum, das traditionellerweise von Green Bonds dominiert wird. Die Pandemie sorgte aber für höhere Aufmerksamkeit für soziale Themen und ließ zahlreiche Institutionen mehr Social Bonds emittieren. Quelle: LBBW Research, Bloomberg Green Bonds Social Bonds Sustainable Bonds 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 2020 2019 2018 2017 2016 2015 Emissionsvolumen in Mrd. EUR » Corona war sicherlich ein Auslöser für den enormen Schub an sozialen Anleihenemissionen. « Elodie Laugel, Chief Responsible Investment Officer bei Amundi Sozialer Aufstieg 204 N o. 3/2021 | www.institutional-money.com P R O D U K T E & S T R A T E G I E N | SOC I A L BONDS FOTO: © AMUNDI, LIEVEN CREEMERS | EUROPEAN UNION, 2015