Institutional Money, Ausgabe 3 | 2021

ermöglichen. Den dritten Platz belegt der Lyxor Core Euro Government Inflation- Linked Bond (DR) UCITS ETF. Als Fonds- manager dieses mehr als eine Milliarde Euro schweren ETFs führt Lyxor in ihren Unterlagen Ghassen Menchaoui und Raphaël Dieterlen an. Benchmark ist der Bloomberg Barclays Euro Govern- ment Inflation-Linked Bond Index, der nur inflationsgeschützte Staatsanleihen aus der Eurozone mit einer Restlaufzeit von mindestens einem Jahr und einem Mindestvolumen von 500 Millionen Euro umfasst und zuletzt eine Duration von knapp über acht aufwies. Platz drei verdankt der Lyxor-ETF seinen sehr niedrigen Verwaltungsgebühren von lediglich 0,09 Prozent per annum, die ihn damit zum günstigsten Produkt machen und ihm einen kleinen, aber entscheidenden Performancevorsprung vor den nächstplat- zierten Fonds verschafften. Aktives Management Die Phalanx passiver Fonds auf den Top- Plätzen aufgebrochen hat als einziger aktiv verwalteter Fonds der AXA World Funds – Euro Inflation Bonds. Für die in der Liste angeführte Großanlegeranteilsklasse mit der ISIN LU0227145389 müssen zumindest fünf Millionen Euro investiert werden, um Exposure in Inflation-Linked Bonds staat- licher Emittenten aus der Eurozone zu er- halten. Manager des bereits 2005 lancierten Vehikels sind AXA IMs Jonathan Baltora und Elida Rhenals. Dass gerade einem AXA-IM-Fonds der Sprung ins Spitzenfeld gelang, ist kein Zufall: AXA IM zählt aufgrund der Auflage des ersten Inflation-Linked-Bond-Fonds im Jahr 1983 und mit mittlerweile 30 Milliar- den Euro an verwalteten Geldern insgesamt zu den größten und etabliertesten Asset Managern in diesem Anleihensegment. „Der wichtigste Grund dafür, dass wir in unserer Peergroup ein Top-Performer ohne signifikanten Performance-Drawdown sind, ist unser disziplinierter und reproduzierbarer Investmentprozess“, erklärt Baltora, um zu ergänzen: „Darüber hinaus positionieren wir uns entweder für höhere oder niedrigere Inflation, abhängig von den Marktzyklen. Diese Flexibilität und Fähigkeit, sich gegen den Markt zu positionieren, ist schon seit jeher ein Unterscheidungsmerkmal unseres Fonds.“ Baltora verweist auf das volatile Jahr 2020, das schlussendlich aus Performance- sicht eines der besten Jahre des Fonds wurde: So setzte Baltora im ersten Quartal dieses Krisenjahres erfolgreich auf niedrige- re Inflationserwartungen, um im Lauf des Jahres das Portfolio zu drehen und auf stei- gende Inflationserwartungen zu spekulieren. Die Anteilsklasse des AXA Euro Inflation Bonds mit der ISIN LU0503838491 belegt aufgrund einer gehedgten Duration nur den letzten Rankingplatz und ist wegen auf- sichtsrechtlicher Vorgaben derzeit nicht erwerbbar. ANTON ALTENDORFER » Wir positionieren uns entweder für höhere oder niedrigere Inflation – abhängig von den Marktzyklen. « Jonathan Baltora, Head of Inflation Expertise, AXA Investment Managers Inflation-Linked-Bond-Fonds Fonds auf inflationsindexierte Anleihen haben unterschiedlich performt. Gewinn- Volumen Management- Performance Fondsname ISIN verwendung in Mio. Euro gebühr in % 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre UBS ETF – Bloomberg Barclays Euro Inflation-Linked 10+ UCITS ETF LU1645381689 A 45 0,20 10,95 % 26,33 % Vanguard Eurozone Inflation-Linked Bond Index Fund IE00B04GQR24 T 1.260 0,12 7,77 % 15,11 % 14,32 % Lyxor Core Euro Gov. Inflation-Linked Bond (DR) UCITS ETF – Acc LU1650491282 T 1.050 0,09 7,17 % 13,32 % 12,83 % AXA World Funds – Euro Inflation Bonds I Cap EUR LU0227145389 T 334 0,40 6,55 % 13,28 % 12,56 % Xtrackers II Eurozone Inflation-Linked Bond U LU0290358224 T 889 0,20 7,10 % 13,15 % 12,97 % iShares EUR Inflation-Linked Gov. Bd. U.E.E. IE00B0M62X26 T 1.708 0,25 7,07 % 13,06 % 12,41 % Amundi ETF Euro Inflation U. ETF C DR IE00B0M62X26 T 191 0,16 7,10 % 12,90 % 12,65 % Ostrum Euro Inflation I/A EUR LU0935222652 T 107 0,46 7,12 % 12,71 % KBC Bonds Inflation-Linked Bonds I LU0203907869 T 737 0,55 6,87 % 12,06 % 11,69 % BNPP Euro Inflation-Linked Bd.I EUR LU0190305473  T 250 0,48 7,43 % 11,90 % 11,49 % Dimensional Euro In. L. Intermediate Duration FI EUR Acc IE00B3N38C44 T 58 0,22 6,13 % 8,18 % 10,66 % UBS ETF Bl. Barclays Euro Infl. Li. 1-1 LU1645380368 A 73 0,20 5,26 % 7,29 % 3 Banken Inflationsschutzfonds AT0000A015A0 T 91 0,51 5,18 % 6,98 % 7,18 % Raiffeisen-Inflationsschutz-Anleihe RZ T AT0000A1U727 T 84 0,50 5,00 % 6,56 % AXA WF – Euro Inflation Bonds I Cap EUR (Durations Hedged) LU0503838491 T 334 0,45 5,66 % 5,61 % 3,40 % Investoren, die ihrer Rententangente Inflation-Linked-Bond-Fonds mit Anlageregion Euroland beimischen wollen, können aus mehr als einem Dutzend entsprechender Fonds wählen. Dabei haben in den vergangenen Jahren vor allem passive Investmentlösungen unterm Strich die höchsten Renditen gebracht und aufgrund hoher Durationen vom sinkenden Zinsumfeld stark profitiert. Quellen: Fonds professionell ONLINE Datenbank, Baha GmbH, Bloomberg, Daten der Anbieter, eigene Recherchen | Stand: Ende August 2021 176 N o. 3/2021 | www.institutional-money.com P R O D U K T E & S T R A T E G I E N | I NF L AT I ON- L I NK E R FOTO: © ERIC AVENEL