Institutional Money, Ausgabe 3 | 2021

Assetklassen Was die Assetklassen betrifft, waren Nachhaltigkeitsansätze bei Aktienfonds am häufigsten. Aktienfonds hatten Ende 2020 einen Anteil von 62 Prozent an den ESG-Fonds, während sie vom Volumen der konventionellen Fonds 44 Prozent ausmachen. Rentenfonds mach- ten 19 Prozent der ESG-Fonds aus und Multi-Asset-Fonds 16 Prozent. Wittrock identifiziert als Grund dafür die Einflussmöglichkeit: „Als Aktien- investor haben Sie mehr Einflussmög- lichkeiten auf die Unternehmen. Diese werden von den Asset Managern zwar mal mehr und mal weniger wahrgenommen, aber einige betreiben eine sehr aktive Engagement-Politik“, meint Wittrock. Bei anderen Assetklassen – beispielsweise bei Bonds – sei die Einflussnahme nicht so direkt möglich. Aktiv-Passiv Die Tatsache, dass passive Fonds in Europa auf dem Vormarsch sind, wird öfter thematisiert. Ihr Anteil ist von 2018 bis 2020 von 17 auf 20 Prozent gestiegen. Die Debatte um aktives und passives Investieren hört allerdings bei nachhaltigen Anlagen nicht auf. Einige Marktteilnehmer argumen- tieren, dass eine tiefergehende Integration von ESG-Faktoren im Anlageprozess nur bei aktiven Managementansätzen erreicht werden kann, insbesondere wenn ehrgeizige Nachhaltigkeitsziele verfolgt werden, wie sie etwa Impact Fonds definieren. Diese Aussage wird untermauert durch den höhe- ren Prozentsatz aktiver Fonds unter den Impact-Fonds. Dort beträgt ihr Anteil 85 Prozent, während er in den anderen nach- haltigen Fondskategorien lediglich 78 Pro- zent ausmacht. Auch wenn ESG-Ansätze bis dato über- wiegend in aktiven Anlagestrategien ange- wandt werden, liegt der Anteil nachhaltiger passiv geführter Fonds bereits bei 21 Pro- zent aller nachhaltigen Fonds in Europa. Regulierung geht weiter Die Studienerkenntnisse unterstreichen, dass es einen eindeutigen Trend zu mehr nachhaltigen Fonds gibt. Angesichts der bestehenden und noch zu erwartenden Regulatorik ist davon auszugehen, dass sich dieser Trend fortsetzt. „Vermutlich sind ESG-Fonds schon bald keine besondere Fondskategorie mehr, sondern Mainstream“, meint Bechet. „Im ökologischen Bereich, also dem ,E‘ in ESG, sind wir schon relativ weit. Weitere Präzisierungen erwarten wir demnächst in den Bereichen ,S‘ und ,G‘“, meint Wittrock. Bechet ergänzt: „Klima- wandel wird im Fondsbusiness ein Thema bleiben. Aber auch Biodiversität entwickelt sich zu einem wichtigen neuen Bereich. Ich nehme an, dass Diversity und Inklusion die nächsten Themen werden. Laut einer Studie von PwC, bei der verschiedene Investoren befragt wurden, werden ab 2022 77 Prozent der institutionellen Anleger nur noch ESG- Fonds in Betracht ziehen.“ Solche Ergeb- nisse zeigen, wohin die Reise geht. ANKE DEMBOWSKI EU-Regulatorik treibt die Branche weiter Allein die EU-Gesetzgebung hat viele große Gesetzesprojekte angeschoben, die nun weiter präzisiert werden. Teilweise kommen nationale Gesetze hinzu. Bei vielen Gesetzen und Verordnungen befinden wir uns allenfalls in der Level-2-Umsetzung und noch nicht bei der vollständigen Anwendung. Der Trend wird weitergehen, indem die Anforderungen weiter ausgebaut werden. Auch die Anforderungen an die nichtfinanzielle Berichterstattung werden immer weiter präzisiert. Quelle: ALFI-Sustainability-Studie EU-Initiativen Taxonomie-Regulierung 2) SFDR 1) Level-1-Umsetzung MiFID II, UCITS/AIFMD (Erwartete) Anwendung (Erwartete) Veröffentlichung NFRD 3) / CSRD 4) Entwurf der NFRD Anwendung Weiter fortgeschrittene Anwendung Level-2-Umsetzung Anwendung 2022 2021 2023 2024 Awendung der CSRD Anwendung der NFRD Pre-study der CSRD Anwendung und erstes Reporting CSRD Vollständige Anwendung und erstes Reporting Erwartetes Reporting 2020 2019 Pre- study Pre- study 1) Sustainable Finance Disclosure Regulation; 2) Klimaschutz und Anpassung an den Klimawandel ab 1. Januar 2022. Erweiterte Anwendung von Wasser-, Kreislaufwirtschafts-, Umweltverschmutzungs-, sowie Biodiversitäts- und Ökosystem-bezogenen Zielen ab 1. Januar 2023; 3) Non-Financial Reporting Directive; 4) Corporate Sustainability Reporting Directive » Wir erwarten, dass die Asset Manager ihre Produktpaletten weiterhin Richtung ESG-Fonds ergänzen werden. « Hortense Bioy, Global Director of Sustainability Research von Morningstar 116 N o. 3/2021 | www.institutional-money.com T H E O R I E & P R A X I S | E SG - FONDS - S TUD I E FOTO: © CHRIS RENTON