Institutional Money, Sonderausgabe 2 | 2021

Die Energiemärkte verändern sich in einem atembe- raubenden Tempo. Für erfahrene Investoren, welche die Risiken verstehen, bringt dies Chancen mit sich: Denn die gebotenen Renditen können die traditioneller Anlagen auf einer risikoadjustierten Basis deutlich übertreffen. Während sich unseren ersten Investments auf einfache, aber effektive Strategien für erneuerbare Energien auf der grünen Wiese, wie etwa Solar- und Windprojekte in gut entwickelten Volkswirtschaften konzentrierten, hat sich unser Anlagebereich im Laufe der Jahre erheblich erweitert: Unsere Portfolios werden nun zunehmend von sich entwickelnden Technologien in den Bereichen Spei- chertechnik, Bioenergie, Wasserkraft, Wasserstoff und Elektromobilität dominiert. Damit verlagert sich unser Fokus hin zu B2B-Projekten wie Energiespeichern und der Installation von Infrastruktur für Elektroautos. Regulierung als Motor der Energiewende Die Regulierung der Energiewende treibt den Wandel weltweit voran. Der Klimazielplan 2030 der Europäischen Kommission sieht eine EU-weite Bewertung der natio- nalen Energie- und Klimapläne vor und wird ein neues Emissionsreduktionsziel von mindestens 55 Prozent bis 2030 im Vergleich zu 1990 beinhalten. China ist seit vielen Jahren weltweit führend beim Bau neuer Wind- und Solaranlagen. Im Rahmen des 12. Fün- fjahresplans wurden ehrgeizige Ziele für Wind- und Sola- ranlagen festgelegt, die durch subventionierte Einspeise- tarife unterstützt werden. Selbst in den USA haben als 14 Bundesstaaten Ziele für 100 % saubere oder erneuerbare Energie. COVID-19 hat diese Entwicklung noch verstärkt. Frankreich hat kürzlich seinen nationalen Energie- und Klimaplan (NECP) 2030 bei der Europäischen Kommis- sion eingereicht. Das Land wird bis 2030 einen Anteil von 33 Prozent erneuerbarer Energien an seinem Energiemix anstreben. Die Franzosen schließen sich Österreich, Dä- nemark und den Niederlanden als Länder an, die mehr Fördermittel für grüne Energie als für CO2-lastige Indus- trien zugesagt haben. In der Zwischenzeit hat Südkorea 61 Milliarden Dollar an grünen Konjunkturprogrammen bewilligt, und Australien hat 1,9 Milliarden Dollar über zehn Jahre für die Entwicklung sauberer Technologien zugesagt. Diversifizierung: Biogas Um robuste Renditen zu erzielen, sollten alle Investment- portfolios diversifiziert sein. Die Expansion des sich wan- delnden Energiesektors bietet dieses Potenzial. Unsere jüngste Transaktion im Bereich Biogas, einem Sektor, der vor einem Jahrzehnt kaum existierte: Gemeinsam mit dem französischen Energieversorger Engie erwarben wir eine 50%ige Beteiligung an Dana Gaz, das neun Betrieb- seinheiten betreibt, darunter sieben Anlagen zur Produk- tion von Biomethan und zwei Blockheizkraftwerke. Die Partnerschaft ermöglicht es Engie, die Entwicklung seiner Biomethanprojekte zu beschleunigen, sodass sie, bis 2030 5TWhof Biomethan französischen Ursprungs zu produzieren. Engie ist nun der führende Biogasbetreiber in Frankreich, der in der gesamten Wertschöpfungskette aktiv ist und mit lokalen Behörden, Landwirten und Indus- trieunternehmen zusammenarbeitet. Die Risiken hätten für einige unbeteiligte/externe Investitionspartner als hoch angesehen werden können, aber wir waren am Bau einiger der Anlagen beteiligt, so dass uns die Risiken dur- chaus bekannt waren. Diversifizierung: Kleinere Märkte Die Partnerschaft mit Engie ist ein gutes Beispiel für die Diversifizierung durch Technologie. Unsere jüngste Windpark-Transaktion in Polen ist dagegen ein Beispiel für geografische Diversifizierung. Mirova stellte Akuo, einem globalen Erzeuger von Strom aus erneuerbaren Energien, eine Eigenkapitalfinanzierung zur Verfügung, um drei Windkraftprojekte in Polen zu finanzieren. Das Ziel der polnischen Regierung war es, die Abhängigkeit von importierter fossiler Energie zu reduzieren und die Mindestschwelle von 5 Prozent erneuerbarer Energie am Energieverbrauch bis 2020 zu erreichen. Die Transaktion war die erste wichtige Investition für Mirova in Polen, wobei das Energie-Förderprogramm der polnischen Re- gierung eine erhebliche Risikominderung bot. Diversifizierung: Wasserkraft Die Wasserkraft-Transaktion von Mirova in Portugal, ei- ner der größten Wasserkraft-Deals auf dem europäischen Markt, ist ein weiteres Beispiel dafür, wie man in den sich schnell entwickelnden Sektor der Energiewende investie- ren kann. Wasserkraftanlagen sind in der Regel interes- sante Investments, insbesondere solche mit Pumpkapa- zitäten, da sie eine Kapazitätsanlage darstellen, die eine gute Ergänzung zu Wind- und Solarenergie ist. Man kann Wasserkraft speichern und in das Netz einspeisen, wenn sie gebraucht wird. Während der Preis für Strom in der Mitte des Tages sehr niedrig ist, steigt er erheblich, wenn die Sonne nicht scheint. Zu diesen Zeiten kommt die Wasserkraft zum Tragen und kann gute Preise erzielen. Der Deal, den Mirova mitfinanziert hat, war der Kauf von einem halben Dutzend Wasserkraftwerken von Energias de Portugal (EDP). Das Geschäft im Wert von 2,2 Mrd. Euro wurde von einem Konsortium aus Engie, Credit Agri- cole Assurances und Mirova finanziert. Ein zusätzlicher Vorteil eines solch großen Deals ist, dass wir Co-Investo- ren mit ins Boot holen konnten. Diese Investoren bevor- zugen Direktinvestitionen in Vermögenswerte, benötigen aber gleichzeitig Beratung und Due-Diligence-Fähigkeiten von erfahrenen Fondsmanagern. Neue Technologien, alte Köpfe Erfahrung ist nicht nur für die Durchführung von Ana- lysen und Due-Diligence-Prüfungen erforderlich, sondern auch für den Zugang und die Durchführung von Transak- tionen. Dies erfordert viele Kontakte und tiefgreifende Erfahrung mit verschiedenen Transaktionsarten. Unser erster Vorstoß in diesem Bereich fand 2002 statt, und im Laufe der Jahre haben wir leitende Mitarbeiter aus Unternehmen für die Entwicklung grüner Energien und aus Versorgungsunternehmen eingestellt, wodurch wir, mehr Entwicklungsrisiken übernehmen können. Jedes Mitglied von Mirovas 15-köpfigem Team für erneuerbare Energien verfügt über fundierte Erfahrung im Bereich der erneuerbaren Energien sowie über Kernkompetenzen wie Projektfinanzierung, Technik, Projektentwicklung, Investi- tionsmanagement und ESG-Analyse. Dies trägt dazu bei, gute Beziehungen im Markt zu schaffen, in denen indus- trielle Akteure und Betreiber lernen, unserer Arbeitsweise zu vertrauen. Vertrauensvolle Beziehungen führen zu vermehrten Transaktionen und somit zu einer starken Deal-Pipeline. Investoren werden von neuen Investitionsmöglichkeiten angezogen Die Erfahrung etablierter Finanzpartner wird zunehmend durch die Risikobereitschaft von Partnern ergänzt, von denen viele bereits alte Hasen in diesem Markt sind und sich zutrauen, mehr Entwicklungsrisiken einzugehen. Die zunehmende Betonung von grüner Energie durch die Poli- tik bedeutet, dass der Sektor wachsen sollte, auch wenn es Schwankungen in der Energienachfrage aufgrund wirtschaftlicher Volatilität gibt. Darüber hinaus werden erneuerbare Energien als Absicherung gegen die Risiken eines Engagements in «Stranded Assets» in anderen Teilen der Investorenportfolios gesehen. Die Renditen ähneln denen von Private Equity, mit dem Unterschied, dass die Strategie von Mirova den J-Kurven-Effekt abmil- dert, indem ein Teil des Kapitals in Brownfield-Projekte in- vestiert wird, die bereits in Betrieb sind und den Anlegern sofortige Erträge bringen können. Riesige Pools an privatem Kapital erforderlich Die Energiewende bedeutet einen massiven Wandel für die Weltwirtschaft und erfordert eine enorme Menge auch an privatem Kapital. Für erfahrene Investoren kann sich das lohnen. Denn die Möglichkeiten im Bereich der erneuerbaren Energien entwickeln sich ständig weiter und bieten den Anlegern solide, diversifizierte Rendite- quellen. Energiewende: Die Möglichkeiten sind vielfältig Mit zunehmender Relevanz des Sektors können erfahrene Anleger ihre Renditequellen diversifizieren. Raphael Lance Head of Energy Transition Funds, Mirova 1 Quelle: Bloomberg New Energy Finance - https://about.bnel.com/ Nur für professionelle Anleger. Alle Investitionen sind mit Risiken verbunden, einschließlich des Risikos von Kapitalverlusten. Dieses Material wird nur zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt und darf nicht als Anlageberatung, Empfehlung oder Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder als Angebot von Dienstleistungen verstanden werden. Anleger sollten die Anlageziele, Risiken und Kosten jeder Anlage sorgfältig abwägen, bevor sie investieren. Die geäußerten Ansichten und Meinungen beziehen sich auf das angegebene Datum und können sich aufgrund von Markt- und anderen Bedingungen ändern. Natixis Investment Managers S.A., Zweigniederlassung Deutschland, Im Trutz Frankfurt 55, 60322 Frankfurt am Main. Mirova ist eine Tochtergesellschaft von Natixis Investment Manages, der Holdinggesellschaft einer Reihe von spezialisierten Investment-Management- und Vertriebsgesellschaften weltweit. Die von Mirova verwalteten Dienstleistungen und Produkte stehen nicht allen Anlegern in allen Rechtsordnungen zur Verfügung.MIROVA - Französische Aktiengesell-schaft - Grundkapital: 8.813.860 € - RCS Paris Nr. 394 648 216 - Reguliert durch AMF unter Nr. 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