Institutional Money, Ausgabe 2 | 2021

Paper so dermaßen viel Aufmerksamkeit auf sich gezogen hat, antwortet er bemer- kenswert offen: „Das Paper war vor allem deshalb so populär, weil das vorgestellte System Investoren während der Finanzkrise eine Menge Geld gespart hätte, da es vor allem in Cash und Bonds investiert. Aber ehrlich gesagt hatte ich beim Timing auch Glück. Hätte ich das 2010 publiziert, wäre es den meisten Leuten wohl egal gewesen.“ Ganz grämen muss sich Faber nicht. Denn mit „Relative Strength Strategies for Investing“ verfügt der Kalifornier über eine zweite Arbeit in den Top Five, was ihn insgesamt zum erfolgreichsten Autor des Rankings macht. Verhaltensforschung An der Tatsache, dass es offenbar eine Verschiebung bei den nachgefragten The- men gibt, ändert das freilich wenig. Vier der aktuellen Top-Ten-Arbeiten kommen aus dem Bereich Behavioral Finance – wobei das am öftesten heruntergeladene Paper nicht nur deshalb heraussticht, weil es fast doppelt so viele Downloads wie die nächst- platzierte Arbeit aus dem Themengebiet Behaviorismus aufweist, sondern auch weil es sich – wie der Titel schon sagt – „um eine (sehr) kurze Einleitung in die Game Theory“ handelt, wie Jackson schreibt. Tat- sächlich hat er die Arbeit ursprünglich „vor allem als Hilfestellung“ für seine Studenten in Stanford konzipiert, um ihnen „einen ra- schen Zugang zu einigen Grundprinzipien der Spieltheorie zu verschaffen“. Dieser Zugang ist gerade einmal schmale 22 ausgedruckte A4-Seiten dick und um- fasst am Ende einige Praxisbeispiele. „Das stellt natürlich nur die sprichwörtliche Spitze des Eisbergs dar“, erklärt der Stan- ford-Professor. Außerdem beschäftigt sich das Skriptum exklusiv mit nonkooperativer Spieltheorie – was zwischen den Zeilen wohl auch den einen oder anderen Hinweis auf die Intentionen der Leserschaft zulässt. Ein Klassiker Der Trend zu Behavioral Finance ist auch an den Autoren nicht spurlos vorüberge- gangen, die eigentlich für andere Themen bekannt sind – die Rede ist von Eugene F. Fama und seiner Arbeit „Market Efficiency, Long-Term Returns, and Behavioral Fi- nance“. Knapp 100.000 Downloads stehen hier zu Buche, was Fama die Verteidigung von Rang vier ermöglicht und das Paper – zumindest auf dieser Plattform – erfolgrei- cher macht als die Arbeit, die mitverant- wortlich für seinen Ruhm ist: „A Five- Factor Asset Pricing Model“. Die weg- weisende Studie kann als eines der Grün- dungsdokumente der Faktorstrategie und für Smart Beta verstanden werden. Gemeinsam mit seinem kongenialen Partner Kenneth R. French hat er die Arbeit verfasst, die auf der SSRN-Page seit inzwischen 24 Jahren einer breiten Öffentlichkeit zur Verfügung steht. Der Inhalt ist weitläufig bekannt: Es geht um die Erweiterung des Drei-Faktor-Mo- dells und die mit solchen passiven Strate- gien zu erzielenden Prämien. Nicht alle Faktoren sind inzwischen unumstritten. Zweifel, ob der Size-Faktor jemals bestan- den hat oder ob Momentum tatsächlich einen eigenständigen Faktor repräsentiert, werden landauf, landab lautstark geäußert. Diskussionen dieser Art könnten wiederum mit ein Grund für das nach wie vor starke Interesse an dieser Arbeit sein. Dass es einem Narrativ nicht schadet, wenn es unter einem flotten Titel daher- kommt, zeigt sich wiederum an den beiden Neueinsteigern. „151 Trading Strategies“ trägt seinen Inhalt ziemlich unmissver- ständlich im Titel und „Pulling the Goalie: Hockey and Investment Implications“ kreiert ein plastisches Bild, das Neugier weckt. » Das Paper war so populär, weil das System während der Finanzkrise eine Menge Geld gespart hätte. « Meb Faber, CIO und CEO von Cambria Investments Bitcoin und Krypto wurden zum Thema Im Jahr 2018 waren die Themen Blockchain und Bitcoin allgegenwärtig und stießen entschlossen in die Top Ten vor. Titel der Arbeit Autor(en) Downloads 1.A Brief Introduction to the Basics of Game Theory Matthew O. Jackson 32.875 2.Pulling the Goalie: Hockey and Investment Implications Clifford S. Asness, Aaron Brown 32.251 3.Is Bitcoin Really Un-Tethered? John M. Griffin, Amin Shams 30.205 4.A Quantitative Approach to Tactical Asset Allocation Meb Faber 29.020 5.Some Simple Economics of the Blockchain Christian Catalini, Joshua S. Gans 16.725 6.Equity Risk Premiums: Determinants, Estimation and Implications – The 2018 Edition Aswath Damodaran 14.786 7.Market Risk Premium and Risk-Free Rate used for 59 Countries in 2018: A Survey Pablo Fernandez, Vitaly Pershin, Isabel Fernández Acín 12.398 8.151 Trading Strategies Zura Kakushadze, Juan A. Serur 11.223 9.Blockchain Technology: Principles and Applications Marc Pilkington 10.358 10.Initial Coin Offerings and the Value of Crypto Tokens Christian Catalini, Joshua S. Gans 9.407 Vor drei Jahren schien es so, als würde am Themenbereich rund um Kryptoökonomie und Blockchain kein Weg vorbeiführen. Insgesamt vier Texte aus diesem Bereich konnten sich unter den Top Ten etablieren, eine Arbeit schaffte es sogar unter die ersten drei. Quelle: SSRN 96 N o. 2/2021 | www.institutional-money.com T H E O R I E & P R A X I S | RANK I NG - S TUD I EN FOTO : © CAMB R I A I NV E S TMENT S