Institutional Money, Ausgabe 2 | 2021

M it einem höheren Volatilitätspro- fil, einer geringeren Markteffi- zienz und wiederholten Ausreißern ein- zelner Länder können Schwellenländer- anleihen für Anleger mit einer begrenz- teren Risikobereitschaft abschreckend wirken. Das muss aber nicht sein, denn gerade diese Risikofaktoren machen Schwellenländeranleihen zu einer nahe- zu perfekten Anlageklasse für alternati- ve und risikooptimierte Long/Short-Stra- tegien abseits der typischen Beschrän- kungen von Vergleichsindizes. Wenn sie geschickt kombiniert werden, können solche Long/Short-Portfolios Anlegern eine wesentlich geringere Volatilität, ein niedriges Beta und letztlich eine höhere Qualität mit nach- haltigeren Erträgen aus Schwellenländeranleihen bieten, wie die Emerging Market Rates Strategie von GAM seit über 10 Jahren beweist. Ziel des Fonds: 70/20- Partizipation bei halbem Risiko Die GAM Emerging Market Rates Strategie ver- wendet einen uneingeschränkten, makrogetriebe- nen, taktisch agilen und auf hoher Überzeugung basierenden Ansatz für Schwellenländeranleihen, der darauf abzielt, an mindestens 70 Prozent der Marktaufwärtsbewegungen und nur 20 Prozent der Marktabwärtsbewegungen zu partizipieren – all dies mit weniger als der Hälfte des zugrunde liegenden Marktrisikos. Long- oder Short-Positio- nen können in allen Ertragsdimensionen der An- lageklasse – Zinsen, Währungen oder Kredit – eingesetzt werden und umfassen in der Regel je- derzeit 15 bis 20 Märkte. Neben der Fähigkeit, sowohl Long- als auch Short-Positionen am Markt einzugehen, um in jedem Marktumfeld Erträge zu erzielen, stellen die Optimierung des Portfoliorisi- kos und die Begrenzung des Abwärtsrisikos den zweiten wichtigen Eckpfeiler der Strategie dar. Die Risikominderung wird auf verschiedene Weise er- reicht: erstens durch Relative-Value-Strategien, al- so die Kombination von Long- und Short-Engage- ments zur Reduzierung des allgemeinen Marktri- sikos. Zweitens wird ein erheblicher Teil in der Re- gel nicht über den US-Dollar, sondern über west- liche „Risk-on“-Währungen wie den australischen oder kanadischen Dollar refinanziert, die von der Risikobereitschaft an den Märkten profitieren. Aufgrund ihrer empirisch hohen positiven Korrela- tion mit Schwellenländerwährungen verringert die- ser Ansatz das Risiko von Währungsschwankun- gen für das Portfolio erheblich. Damit erhalten wir ein höchst liquides und qualitativ hochwertiges Anleihenportfolio mit einem Durchschnittsrating von AA und einer sehr geringen High-Yield-Quote von durchschnittlich weniger als 10 Prozent, wo- bei Investitionen unter B– ausgeschlossen sind. Alternative Ansätze für Schwellenländer- anleihen Da sich die Nominal- und Realzinsen in der westlichen Welt auf oder nahe historischen Tiefstständen befinden und die Kernkreditmärkte angesichts des gegenwärtigen Konjunkturzyklus nur sehr begrenzt werthaltig sind, richten immer mehr Anleger ihr Augenmerk auf ertragreichere Anlage- klassen, darunter auch Anleihen von Schwellenländern (EM Debt). Fondsdaten GAM Star Emerging Market Rates – USD Institutional Fondsmanager: Paul McNamara ISIN: IE00B5BN3D68 Basiswährung: USD Währungsklassen: USD, EUR, GBP, CHF Auflagedatum: 9. Juni 2010 Fondsdomizil: Irland Laufende Gebühr: Institutionelle Anteilsklasse: 1,24 % Standard-Anteilsklasse: 1,74 % Alle Finanzanlagen sind mit Risiken verbunden. Folgende Risiken können mit diesem Fonds verbunden sein: Gegenparteirisiko, Ri- siken in Verbindung mit dem Einsatz von Derivaten, Hebelrisiko, Kredit- oder Schuldverschreibungen-Risiko, Zinsrisiko,Währungs- risiko und Risiken in Verbindung mit Anlagen in Schwellenländern. Deshalb können der Wert der Anlage und die mit ihr erzielten Er- träge Schwankungen unterworfen sein, und der ursprüngliche An- lagebetrag kann nicht garantiert werden. PARTNER-PORTRÄT Kontakt Christopher Hönig Head of Distribution Germany GAM (Deutschland) GmbH Bockenheimer Landstraße 51–53 60325 Frankfurt, Deutschland Tel.: +49/69/50 50 50 110 E-Mail: christopher.hoenig@gam.com Internet: gam.com Wichtige rechtliche Hinweise.Quelle: GAM,sofern nicht anders angegeben.DieAngaben in diesem Dokument dienen ausschließlich zu Informationszwecken und stellen keine Anlage-,Rechts-,Steuer oder sonstige Beratung dar.Die in diesem Dokument enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und spiegeln die Sichtweise von GAM im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld wider.Für die Richtigkeit undVollständigkeit der Angaben wird keine Haftung übernommen. Dieses Material erwähnt einen oder mehrere Teilfonds von GAM Star Fund p.l.c., Geschäftssitz: George’s Court, 54–62 Townsend Street,Dublin 2, Irland,einer Umbrella-Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und getrennter Haftung zwischen denTeilfonds,die nach dem Recht von Irland gegründet wurde und von der Central Bank of Ireland (CBI) gemäß Richtlinie 2009/65/EG als OGAW-Fonds zugelassen ist.DieVerwaltungsgesellschaft ist GAM Fund Management Limited,George’s Court,54–62Townsend Street,Dublin 2, Irland.DEUTSCHLAND: Die Rechtsdokumente in englischer Sprache und die KIIDs in deutscher Sprache sind bei der deutschen Informationsstelle,GAM (Deutschland) GmbH,Bockenheimer Landstraße 51–53,D-60325 Frankfurt am Main,oder im Internet unter gam.com kostenlos erhältlich. Zahlstelle in Deutschland ist DekaBank Deutsche Girozentrale,Hahnstraße 55,D-60528 Frankfurt am Main.Eine detaillierte Beschreibung der mit den Fonds verbundenen Haupt- risiken ist in den entsprechenden Fondsdokumenten enthalten. Paul McNamara, Investment Director 36 Monate rollierende Net-Performance per 31. 3. 2021 Quelle: GAM. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Wertentwicklung bzw. aktuelle oder zukünftige Trends. Provisionen, Gebühren und sonstige Aufwendungen können einen Einfluss auf die Entwicklung haben. -30 % -20 % -10 % 0 % 10 % 20 % 30 % GAM Star Emerging Market Rates USD Inst JPMorgan GBI-EM GD in USD 70 % Upside/20 % Downside JPMorgan GBI-EM GD ’19 I ’18 I ’17 ’20 I ’15 I ’14 I ’13 ’16 I I PAUL MCNAMARA, INVESTMENT DIRECTOR, EMERGING MARKETS FIXED INCOME ANZEIGE FOTO: © GAM