Institutional Money, Ausgabe 2 | 2021

1974 als Dr. Jens Ehr- hardt Vermögens- verwaltung gegrün- det, ist das Haus mittlerweile zur DJE Kapital AG mutiert. Die Münchner Vermö- gensverwaltung managte per Ende März 2021 15,3 Milliarden Euro, verfügt über eine ausdifferenzierte Fondspalette und seit 2003 auch über eine eigene KVG, die DJE Investment S.A. Den vom Firmengründer vorgegebenen Prinzipien blieb das Invest- menthaus aber bis heute treu. Die formulier- te der Vorstandsvorsitzende Dr. Jens Ehr- hardt schon in seiner Dissertation in den Grundzügen: die dreidimensionale Analyse, FMM-Methode genannt, die auf fundamen- tale, monetäre und markttechnische Fakto- ren abstellt. Die Fundamentalanalyse ist langfristig ausgerichtet und untersucht Kon- junkturentwicklung, Währungsverhältnisse, Gewinn- und Substanzbewertungen sowie Managementqualität. Monetäre und damit mittelfristige Aggregate, die in die Analyse einfließen, umfassen Zinsen und Zinsstruk- tur, Notenbankpolitik, Kreditvergabe, Geld- mengenwachstum und die Inflationsent- wicklung. Die Barquoten von Fonds, Um- frage- und Trendindikatoren sowie Börsen- briefauswertungen, aber auch die Umsatz- entwicklung sind Bestandteil der Markt- technik, die kurzfristig ausgerichtet ist. Der gesamte Analyseprozess wurde mittlerweile unter der Leitung des Sohns und Nachfol- gers von Jens Ehrhardt, Jan Ehrhardt, digi- talisiert – wie es das Unternehmen überhaupt verstanden hat, sich von einer One-Man- Show zu einem soliden einzelpersonenun- abhängigen, breit aufgestellten, zukunftsfit- ten Unternehmen zu mausern. Das erkennt man beispielsweise am siebenköpfigen Stra- tegieteam, das sich neben Vater und Sohn Ehrhardt aus dem dritten Vorstandsmitglied, einem erweiterten Mitglied der Geschäfts- führung sowie dem Bereichsleiter Research und dem Leiter des Fondsmanagements so- wie Fondsmanager Moritz Rehmann zu- sammensetzt. Dieses Gremium hat die Auf- gabe, die monatliche FMM-Analyse durch- zuführen, Top-down-Vorgaben für Research und Fondsmanagement zu erstellen und die Aktienquote genauso wie die regionale und sektorale Allokation und die Währungsposi- tionierung festzulegen. Nachhaltigkeitskrite- rien sind im Investmentprozess bei DJE Ka- pital fest verankert, dabei arbeitet das Un- ternehmen, das die UN PRI unterzeichnet hat und sich an den Global Compact Stan- dards orientiert, mit MSCI ESG zusammen. Investitionsprozess Gleichzeitig arbeiten die Analysten bot- tom-up, indem sie ihre Einschätzungen zu Sektoren und Einzeltiteln entwickeln, Un- ternehmensgespräche führen, Portfoliokan- didaten auf etwaige Nachhaltigkeitsrisiken abklopfen, relative und absolute Bewertun- gen vornehmen, das Momentum überprüfen und dabei Sicherheit und Liquidität nicht außer Acht lassen. Am Ende der Übung ste- hen Einzeltitelscorings von Aktien, die den Rohstoff bilden, aus denen der verantwort- liche Portfoliomanager dann einen Korb chancenreicher Titel zusammenstellt. Nicht anders verhält es sich beim mit 3. August 2015 ins Leben gerufenen DJE – Mittelstand & Innovation Fonds, der seit 1. Januar 2019 von Fondsmanager René Kerkhoff, der mehrjährige Erfahrung in der Aktienanalyse und im Portfoliomanagement mit Fokus auf Technologie- und Indus- DJE – Mittelstand & Innovation. Das Wachstumssegment Mittelstand vornehmlich aus der DACH-Region so effektiv und für die Investoren ertragreich zu bespielen, wie DJE Kapital das tut, verdient zu Recht Applaus. Allokationsaufteilung Die drei Gruppen von Wachstumsaktien für den DJE – Mittelstand & Innovation Strukturelles, zyklisches und potenzielles Wachstum stehen im Fokus. Dabei definiert ganz eindeutig das strukturelle Wachstum, auf das der Löwenanteil der Fonds-Assets entfällt. Quelle: Studie Zirka 60 % strukturelles Wachstum Etablierte Unternehmen mit stabilem, langfristigem Wachstumsprofil + Branchenwachstum über globalem Wachstum + Marktanteilsgewinne + ProfitabiIitätssteigerung Zirka 20 % zyklisches Wachstum Unternehmen mit temporär hohem Gewinnwachstum + Restrukturierung + Kurze Branchenzyklen + Auftragseingangsmomentum Zirka 20 % potenzielles Wachstum Neue Technologien mit sehr hohem Wachstumspotenzial + Hohes Umsatzwachstum + Hohe Investitionsausgaben + Finanzierungsbedarf » Wir haben gezeigt, dass viel Potenzial in unserer fokussierten Wachstumsstrategie steckt. « René Kerkhoff, Manager des DJE – Mittelstand & Innovation, DJE Kapital AG Topresultate mit gesundem Mix k 154 N o. 2/2021 | www.institutional-money.com P R O D U K T E & S T R A T E G I E N | TOP FOTO : © D J E K A P I TA L AG, NEW A F R I CA | S TOCK ADOB E - . COM