Institutional Money, Ausgabe 2 | 2021

D as globale Wachstum dürfte sich im Jahr 2021 stark beleben. Die Regierungen haben umfangreiche Hilfspakete auf den Weg gebracht, und die ansteigenden Impfquoten dürften die Aktivität in den durch Corona ein- geschränkten Dienstleistungssektoren über die nächsten Quartale ankurbeln. Dennoch ist dieser Konjunkturzyklus ein ande- rer, da er auf eine Rezession folgt, die eher durch Lockdowns und freiwillige Abstandsregeln als durch zugrunde liegende wirtschaftliche und finanzielle Spannungen bedingt war. Daher ist der Marktausblick mit einer ungewöhnlich hohen Ungewissheit behaftet. Der Inflationspfad Im Verlauf der nächsten Monate dürfte eine Kombination aus Basiseffekten, dem jüngsten Anstieg der Ener- giepreise und Preiskorrekturen in Sektoren, denen eine Wieder- belebung bevorsteht, die Infla- tionszahlen auf Jahressicht deut- lich in die Höhe treiben. Dem- gegenüber prognostizieren wir, dass ein Großteil dieses An- stiegs im weiteren Jahresverlauf wieder ausgeglichen wird, da sich trotz der zu erwartenden spürbaren Erholung am Arbeits- markt kein Zustand der Vollbe- schäftigung einstellt. Unter dem Strich sollte die Kerninflation in den Jahren 2021 und 2022 nach unserem Dafürhalten in allen wichtigen Industrieländern hinter den Zielsetzungen der Notenbanken zurückbleiben. Anlagekonsequenzen Längerfristig sehen wir aber durchaus Infla- tionsrisiken, sodass wir inflationsindexierte Anleihen im Moment immer noch für interes- sant erachten. Ansonsten schafft die erwartete Volatilität auch Chancen, die Anleger mit einem flexiblen Ansatz und ausreichend Liquidität nut- zen können. Unseres Erachtens werden Anlei- hen auch in Zukunft als Wertspeicher sowie als wirkungsvolle Absicherung für Risikoanlagen im Rahmen unserer übergeordneten Vermö- gensallokation dienen. PIMCOs Konjunktur- ausblick Frühjahr 2021: „Inflationsspuk“ Der Weltwirtschaft steht ein kräftiger Aufschwung bevor. Obwohl die Inflation zunächst noch weiter anziehen dürfte, gehen wir davon aus, dass die Preisdynamik im weiteren Jahresverlauf deutlich nachlassen wird. PARTNER-PORTRÄT DieWertentwicklung in derVergangenheit ist keine Garantie und kein zuverlässiger Indikator für künftige Ergebnisse.Alle Investments enthalten Risiken und können anWert verlieren.Aussagen zuTrends an den Finanzmärkten oder Portfoliostrategien basieren auf den aktuellen Marktbedingungen,die Schwankungen unterliegen.Es wird keinerlei Gewähr dafür übernommen,dass die angegebenenAnlagestrategien in jedem Marktumfeld erfolgreich durchsetzbar und für alleAnleger angemessen sind.Anleger sollten daher ihre Möglichkeiten eines langfristigen Engagements insbesondere in Phasen rückläufiger Märkte überprüfen.Ausblick und Strategien können jederzeit ohne vorherigeAnkündigung geändert werden.Anleger sollten vor einerAnlageentscheidung ihrenAnlageexperten konsultieren.DieseVeröffentlichung gibt die Meinungen desVerfassers zum Zeitpunkt ihrer Erstellung wieder,die sich jederzeit ohne vorherigeAnkündigung ändern können. 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US-VPI gegenüber Vorjahr Quelle: Daten des U.S. Bureau of Labor Statistics bis 28. Februar 2021; PIMCO- Prognosen für den Zeitraum 31. März 2021 bis 31. Dezember 2022. Die aufge- führten Daten und Prognosen beschreiben die prozentuale Veränderung gegenüber dem Vorjahr bei der US-Kern- und Gesamtinflation gemäß dem US-Verbraucher- preisindex (VPI). 0 % 1 % 2 % 3 % 4 % 2022 I 2021 I 2020 I 2019 I 2018 I 2017 I Kerninflation Gesamtinflation Kontakt PIMCO Europe GmbH Seidlstraße 24–24a D-80335 München Tel.: +49/89/262 09-6323 E-Mail: frank.witt@pimco.com Internet: pimco.de Firmenporträt PIMCO zählt zu den weltweit führenden Anlageverwal- tern. Mit der Gründung im Jahr 1971 im kalifornischen Newport Beach führte PIMCO den Total-Return-Ansatz für festverzinsliche Wertpapiere ein. Seit nunmehr 50 Jahren bietet PIMCO innovative Anlagelösungen an und unterstützt seine Kunden als zuverlässiger Partner bei der Umsetzung von Anlagezielen. Mit mehreren Stand- orten und über 3.000 Experten sind wir auf der ganzen Welt vertreten. Frank Witt Vorsitzender der Geschäftsführung ANZEIGE FOTO: © PIMCO