Institutional Money, Ausgabe 1 | 2021

schen Mittelmarktsegment bisher kaum Anlage- chancen für notleidende Kredite zu beobachten. Wir wissen, dass es sie gibt und dass Manager in Branchen und Unternehmen engagiert sind, die beeinträchtigt wurden und sich möglicherwei- se nicht so bald erholen werden. Aber bei einer illiquiden Anlageklasse wie direkten Unterneh- menskrediten kann es passieren, dass Manager das Problem sozusagen aussitzen können. Aus diesem Grund ist es für Anleger von entschei- dender Bedeutung, ihre Manager genau unter die Lupe zu nehmen und zu bewerten, ob das Portfolio Schmerzpunkte aufweist. Das bedeutet, Statistiken auf Transaktionsebene, Bewertungs- richtlinien und weitere Faktoren zu analysieren, um die Beständigkeit der Plattform einschätzen zu können. Letztendlich kommt es auf Disziplin an und darauf, dass Manager ihr Kapital um- sichtig und effizient einsetzen und dabei signifi- kante Stilabweichungen vermeiden. A. W.: Ich würde mich dem vorsichtigen Opti- mismus von Ian anschließen. In Europa setzen wir angesichts der hohen Anzahl von Corona- fällen und der verlängerten Lockdown-Maßnah- men Kapital in dem Bewusstsein ein, dass die Wirtschaft in eine tiefere Rezession übergehen könnte. Aus diesem Grund meiden wir zwar Mo- debranchen, wie Ian bereits erwähnt hat, gehen aber auch darüber hinaus und investieren in Unternehmen, die unserer Meinung nach wider- standsfähig und in der Lage sind, einen breite- ren wirtschaftlichen Abschwung zu überstehen. Positiv ist zu vermerken, dass die Deal-Pipeline in Europa ebenfalls sehr stark ist und durch an- haltende Fusionen und Übernahmen unterstützt wird. Zudem zeichnen sich viele der heutigen Transaktionen am Markt durch ein geringeres Leverage-Niveau, eine robustere Dokumentation und attraktivere Preise gegenüber der Situation unmittelbar vor der Krise aus – was unserer An- sicht nach auf eine Umbasierung des Marktes gegenüber den letzten Jahren hindeutet. Mit der Einführung von Impfstoffen in ganz Europa könnten wir in der zweiten Jahreshälfte einen Wiederanstieg der wirtschaftlichen Aktivität ver- zeichnen, was die Anlageklasse weiter unter- stützen würde. Zuletzt möchte ich noch erwähnen, dass vor al- lem in Europa Umwelt-, Sozial- und Governance- Überlegungen (ESG) weiterhin im Vordergrund stehen. Obwohl Inhaber von Schuldtiteln per Definition keine Eigentümer von Unternehmen sind und daher keinen direkten Einfluss auf das Verhalten von Unternehmen nehmen können, erkennt der Markt zunehmend die Möglichkei- ten von Kreditgebern an, ESG-Praktiken durch die Bedingungen und letztlich die Preisgestal- tung von Kreditstrukturen zu beeinflussen. Tat- sächlich waren wir vor Kurzem an einer der ersten europäischen Mid-Market-Transaktionen beteiligt, bei der ESG-Kriterien so in den Darle- hensbedingungen verankert waren, dass sie den Gesamtpreis direkt beeinflussten. Wenn immer mehr Kreditgeber ihre Möglichkeiten in Betracht ziehen, Kreditnehmer zur Einhaltung bestimmter ESG-Standards anzuregen, könnten ESG-Kriterien durchaus zu einer tragenden Säule bei diesen Transaktionen werden. PARTNER-PORTRÄT Kontakt Volker Samonigg Co-Head DACH, France & Southern Europe, Global Business Development Group Telefon: +44/207/762 88 00 E-Mail: Volker.Samonigg@barings.com Firmenporträt Barings ist ein globaler Investmentmanager mit einem verwalteten Vermögen von 345 Milliarden US-Dollar * , der differenzierte Möglichkeiten sucht und langfristige Portfo- lios in öffentlichen und privaten Renten-, Immobilien- und spezialisierten Aktienmärkten aufbaut. Mit Anlageex- perten in Nordamerika, Europa und im asiatisch-pazifi- schen Raum ist das Unternehmen, eine Tochtergesell- schaft von MassMutual, bestrebt, seinen Kunden, Ge- meinden und Mitarbeitern zu dienen, und setzt sich für nachhaltige Praktiken und verantwortungsbewusste Inve- stitionen ein. *Stand: 31. Dezember 2020 Globale direkte Unternehmenskredite Highlights 2020 • Platz Nr. 2 unter den aktivsten Kreditgebern an Unternehmen im Besitz von Private Equity in den USA und Europa 1 • 26 Mrd. USD an Kapitalzusagen weltweit • 7,2 Mrd. USD eingesetztes Kapital • Abschluss von 63 neuen Plattformen • Durchführung von 73 Add-on-Transaktionen • Investitionen in Unternehmen in 8 Ländern und 5 Währungen Quellen: Pitchbook; MidCap Monitor. Stand: 30. September 2020. Barings. Stand: 31. Dezember 2020. 1 Rangliste zu Q3/2020. Barings global aufgestellte Private Debt Plattform hat lokale Investment Teams in Europa, Nordamerika und Asien, welche die Transaktionen originieren, struktu- rieren und überwachen. Ian Fowler Head of North Ameri- can Private Finance AdamWheeler Head of European Private Finance DieserArtikel soll professionellenAnlegern lediglich zur Information dienen.Er enthält keineAngebote fürWertpapiere,Produkte,Dienstleistungen,Fonds oder für irgendwelche von Barings,LLC (Barings) oder von mit Barings verbundenen Unternehmen geförderte Investmentprodukte oder Fonds.Die von denAutoren desArtikels erörterten Informationen spiegeln deren eigenenAnsichten wider und entsprechen nicht notwendigerweise den tatsächlichen Informationen über Fonds oder Investmentprodukte, die von Barings oder von den mit Barings verbundenen Unternehmen verwaltet werden.Weder Barings noch die mit Barings verbundenen Unternehmen übernehmen irgendeine Garantie für deren Richtigkeit undVollständigkeit und haften nicht für nutzungsbedingte unmittelbare Schäden oder Folgeschäden. INVESTITIONEN BERGEN RISIKEN.DIE BISHERIGE PERFORMANCE IST KEINVERLÄSSLICHER INDIKATOR FÜR KÜNFTIGE ERGEBNISSE. 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