Institutional Money, Ausgabe 1 | 2021

DieWertentwicklung in derVergangenheit ist keine Garantie und kein zuverlässiger Indikator für künftige Ergebnisse.Alle Investments enthalten Risiken und können anWert verlieren.Aussagen zuTrends an den Finanzmärkten oder Portfoliostrategien basieren auf den aktuellen Marktbedingungen,die Schwankungen unterliegen.Es wird keinerlei Gewähr dafür übernommen,dass die angegebenenAnlagestrategien in jedem Marktumfeld erfolgreich durchsetzbar und für alleAnleger angemessen sind.Anleger sollten daher ihre Möglichkeiten eines langfristigen Engagements insbesondere in Phasen rückläufiger Märkte überprüfen.Ausblick und Strategien können jederzeit ohne vorherigeAnkündigung geändert werden.Anleger sollten vor einerAnlageentscheidung ihrenAnlageexperten konsultieren.DieseVeröffentlichung gibt die Meinungen desVerfassers zum Zeitpunkt ihrer Erstellung wieder,die sich jederzeit ohne vorherigeAnkündigung ändern können. Dieses Dokument dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt weder eineAnlageberatung noch eine Empfehlung für ein bestimmtesWertpapier,eine Strategie oder einAnlageprodukt dar. Die hier enthaltenen Informationen stammen aus Quellen, die wir für zuverlässig halten; es wird jedoch keine Gewähr übernommen. PIMCO Europe GmbH (HRB 192083, Seidlstraße 24–24a,80335 München,Deutschland) ist in Deutschland von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) (Marie-Curie-Straße 24–28,60439 Frankfurt am Main) gemäß § 32 des Gesetzes über das Kreditwesen (KWG) zugelassen und wird von dieser beaufsichtigt.Die Dienstleistungen von PIMCO Europe GmbH sind nur für professionelle Kunden,wie in § 67 Absatz 2 desWertpapierhandelsgesetzes (WpHG) definiert,erhältlich.Sie stehen Privatanlegern nicht zurVerfügung,und diese sollten sich nicht auf die vorliegende Mitteilung verlassen,sondern sich mit ihrem Finanzberater inVerbindung setzen. | Ohne ausdrückliche schriftliche Erlaubnis darf kein Teil dieser Materialien in irgendeiner Form vervielfältigt oder in anderen Publikationen zitiert werden.PIMCO ist in denVereinigten Staaten vonAmerika und weltweit eine Marke vonAllianzAsset Management ofAmerica L.P.©2021,PIMCO. PARTNER-PORTRÄT Kontakt PIMCO Europe GmbH Seidlstraße 24–24a D-80335 München Tel.: +49/89/262 09-6323 E-Mail: frank.witt@pimco.com Internet: pimco.de Firmenporträt PIMCO zählt zu den weltweit führenden Anlageverwal- tern. Mit der Gründung im Jahr 1971 im kalifornischen Newport Beach führte PIMCO den Total-Return-Ansatz für festverzinsliche Wertpapiere ein. Seit nunmehr 50 Jahren bietet PIMCO innovative Anlagelösungen an und unterstützt seine Kunden als zuverlässiger Partner bei der Umsetzung von Anlagezielen. Mit mehreren Stand- orten und über 3.000 Experten sind wir auf der ganzen Welt vertreten. Chancen nutzen, Risiken managen Nachdem die Konjunktur vergangenes Jahr infolge der Pandemie extrem eingebrochen ist, stehen die Anzeichen gut für eine kräftige Erholung in diesem Jahr. Dank des Effekts der extrem expansiven Geld- und Fiskal- politik und der voranschreitenden Impfkampagnen könnten sich nicht nur die Konjunktur, sondern auch Finanzanlagen weiterhin gut entwickeln. Frank Witt Vorsitzender der Geschäftsführung D as globale Wirtschaftswachstum dürfte sich im Jahresverlauf deutlich beschleunigen. Das weltweite BIP-Wachstum dürfte so hoch aus- fallen wie seit über einem Jahrzehnt nicht mehr. Die Inflation wird im Lauf des Jahres nur moderat anziehen und in allen großen Volkswirtschaften generell unter den Zielen der Zentralbanken blei- ben. Die Leitzinsen dürften in absehbarer Zukunft auf ihrem aktuellen Niveau bleiben oder in eini- gen Ländern sogar weiter gesenkt werden. Aller- dings haben die Kapitalmärkte die positiven Aus- sichten schon weitgehend eingepreist. Für Volatilitätsschübe wappnen Anleger sollten unserer Meinung nach daher einen umsichtigen Portfolioaufbau wählen, um für potenzielle Volatilitätsschübe gewappnet zu sein. Ein Risiko stellt eine mögliche Ermüdung der fiskalpolitischen Anstrengungen in einigen Indus- trieländern dar. Möglich ist auch, dass China mit fortschreitender Konjunkturerholung im Lauf die- ses Jahres auf eine restrikivere Kreditvergabe umschwenkt, um Kreditblasen im chinesischen Privatsektor zu vermeiden. Zudem könnten wirt- schaftliche Folgeschäden die Erholung in vielen Ländern und Sektoren holprig und ungleichmäßig ausfallen lassen. Es ist durchaus denkbar, dass risikobehaftete Anlagen wie Aktien und Unterneh- mensanleihen in den kommenden Monaten wei- terhin gut abschneiden. Doch die Märkte preisen viel – vielleicht etwas zu viel – Optimismus ein. Daher ist eine umsichtige Portfoliopositionierung statt übermäßiger Risikobereitschaft mit einem deutlichen Fokus auf Kapitalerhalt und sorgfälti- ges Liquiditätsmanagement ratsam. Gleichwohl sollten attraktive potenzielle Mehrrenditen genutzt werden: Diese sehen wir am Aktienmarkt etwa bei den Technologieführern und Profiteuren der Digitalisierung, wobei der regionale Schwerpunkt des Aktienexposures vor allem auf Asien und den USA liegt. Bei Anleihen halten wir US-Hypotheken- anleihen, insbesondere Non-Agency-Hypotheken- papiere, für attraktiv. Bei Unternehmensanleihen setzen wir auf ein selektives Vorgehen statt den Gesamtmarkt. Auf Sektorenebene präferieren wir insbesondere technologische Marktfführer. Regio- nal betrachtet erachten wir asiatische Unterneh- mensanleihen als attraktiv. Während die Zins- prämien in den USA und Europa nahezu auf die Niveaus vor Covid zurückgekehrt sind, haben sich die asiatischen Renditeaufschläge im Investment- Grade- und auch im High-Yield-Bereich nicht im gleichen Maße eingeengt und bleiben im Verhält- nis zum historischen Durchschnitt relativ hoch. Schwellenländer halten wir aus fundamentalen und Bewertungsaspekten für interessant. Zudem dürften sie weiter von der expansiven Geld- und Fiskalpolitik und der Schwäche des US-Dollars profitieren. Hier halten wir Hartwährungsanleihen zwar für interessant, angesichts der Renditehöhe aber scheinen Lokalwährungsanleihen besonders attraktiv. Letztlich halten wir es für ratsam, ange- sichts der derzeit geringen Inflation und des lang- fristig duchaus vorhandenen Potenzials eines stär- keren Preisanstiegs bereits frühzeitig einen Anteil in inflationsindexierten Anleihen zu halten. KONJUNKTURAUSBLICK 2021 ANZEIGE FOTO: © PIMCO