Institutional Money, Ausgabe 1 | 2021

W ir konnten feststellen, dass die jüngere Generation stabile Arbeitsverhältnisse in großen Unternehmen dem Risiko, das mit Un- ternehmensgründungen verbunden ist, vorzieht. Aufgrund der langsam wachsenden Volkswirt- schaft ist die japanische Gesellschaft vielleicht noch konservativer geworden und konzentriert sich stärker auf Stabilität als je zuvor. Interessante Nischensektoren Darüber hinaus ist die japanische Wagniskapi- talbranche klein, und junge Unternehmen finden wenig Unterstützung. Neue Unternehmen müs- sen daher schnell ein gewinnbringendes Ge- schäftsmodell erstellen, um Cashflow zu gene- rieren und das Wachstum zu fördern. Es gibt kein „kostenloses Geld“, was den Anreiz, Cash zu „verpulvern“, um einen Marktanteil zu gewin- nen, reduziert. Geringes Unternehmertum, besonders in Sekto- ren mit kleinem Markt (und somit potenziell geringeren Erträgen) und ein unterentwickelter privater Kapitalmarkt bedeuten, dass in Nischen- sektoren mit nur einem oder zwei dominanten Unternehmen die führenden Geschäftsmodelle ihre Marktposition meistens halten können, da ihnen keine bedeutenden Rivalen gegenüber- stehen. Das kann für Anleger zu nachhaltig hohen Erträgen führen. Benefit One Wir halten in unseren Japan-Portfolios einige Unternehmen wie z.B. Benefit One, die von einer solchen Wettbewerbslandschaft profitieren. Benefit One ist Japans größter Anbieter von Mit- arbeitermotivation, Anreizsystemen und Vergüns- tigungen, ein extrem skalierbares Geschäft mit wiederkehrenden Umsätzen. Das Unternehmen hat nur wenige Wettbewerber und generiert eine außerordentliche Rendite von 70 Prozent auf das investierte Kapital. Während typischerweise nur fest angestellte Arbeitskräfte in großen Unternehmen in den Genuss von Nebenleistungen kommen, rechnen wir damit, dass zunehmend auch kleine bis mit- telständische Betriebe (in denen 70 % der japa- nischen Arbeitnehmer tätig sind) solche in Zu- kunft anbieten und so für ein Wachstum des Marktes sorgen werden. Benefit One möchte zur zentralen Anlaufstelle für Lösungen werden, um den Wert des Unternehmens für die Kun- den zu erhöhen, indem es Dienstreisemanage- ment und Gesundheitsprogramme mit seinem Kerngeschäft bündelt. Der Betriebsgewinn von Benefit One ist in den letzten 15 Jahren um das Zehnfache gestiegen. Wir glauben, dass sich diese Entwicklung noch weiter beschleuni- gen könnte, da das Unternehmen seine IT-Sys- teme verbessert, seine Dienstleistungen digita- lisiert, das Geschäft skaliert und Gewinnmargen und Rentabilität verbessert. Als Asset-light- Unternehmen benötigt Benefit One für sein Wachstum nicht viel Kapital, während seine ansehnliche Größe und der „Netzwerkeffekt“ wie eine natürliche Barriere gegen neue Markt- teilnehmer wirken. Auf unserer Website untersuchen wir einige der anderen Mythen und Missverständnisse über Investitionen in Japan: firstsentierinvestors.com Kontakt Emmanuel Litique Niederlassungsleiter Deutschland First Sentier Investors Westhafen Tower, Westhafenplatz 1 60327 Frankfurt a. M. Tel.: +49/69/710 45 63 02 E-Mail: emmanuel.litique@firstsentier.com Internet: firstsentierinvestors.com FSSA Investment Managers ist ein eigenständiges Investment Team innerhalb von First Sentier Investors. Firmenporträt FSSA Investment Managers ist ein unabhängig agie- rendes Anlagemanagementteam innerhalb von First Sentier Investors. Wir sind ein Team aus dedizierten Anlageexperten mit Büros in Hongkong, Singapur und Edinburgh. Bei unseren Anlagen gehen wir titelspezifisch (Bottom-up-Prinzip) vor und stützen uns auf Fundamen- talanalysen und Research, um von starken Überzeu- gungen getragene Portfolios zu konstruieren.Wir treffen uns jährlich über tausend Mal direkt mit Unternehmen und bemühen uns, hochqualitative Unternehmen zu identifizieren, in die wir auf lange Sicht investieren können. Als verantwortungsvolle langfristige Aktionäre haben wir ESG-Analyse in unseren Investmentprozess integriert und engagieren uns umfassend für umwelt-, sozial- und governancebezogene Anliegen. Auf der Suche nach nachhaltigen Erträgen in Japan Obwohl der Eindruck herrscht, in Japan gebe es wenig Wachstum, konnten die Kernpositionen unseres Portfolios im FSSA Japan Equity Fund trotz hemmender konjunktureller Einflüsse nachhaltig wachsen und interessante Renditen für die Aktionäre erzielen. In diesem Update zeigen wir die Chancen für nachhaltiges Wachstum auf, die dieser Markt bietet. Wichtige Informationen: Bei diesem Dokument handelt es sich nicht umWerbematerial für Finanzprodukte,es wurde ausschließlich für allgemeine Informationszwecke erstellt.Die hierin zum Ausdruck gebrachten Sichtweisen sind diejenigen desVerfassers und können sich im Lauf der Zeit ändern.Sofern keine anderweitigenAngaben gemacht werden,stammen sämtliche Informationen in diesem Dokument,die als zuverlässig und korrekt erachtet werden,von First Sentier Investors. | Bezugnahmen auf „wir“ oder „uns“ sind Bezugnahmen auf First Sentier Investors. | First Sentier Investors empfiehltAnlegern,vor einerAnlageentscheidung einen unabhängigen Finanz- und Fachberater zu konsultieren. | Herausgegeben im EWR von First Sentier Investors (Ireland) Limited,zugelassen und beaufsichtigt in Irland für die Entgegennahme und Übermittlung vonAufträgen von der Central Bank of Ireland (Registrierungsnr.C182306).Geschäftssitz: 70 Sir John Rogerson’s Quay,Dublin 2, Irland.Registernr.629188. PARTNER-PORTRÄT Sophia Li Portfolio Managerin, FSSA Investment Managers Fondsdaten FSSA Japan Equity Fund ISIN: IE00BYXW3V29 Währung: EUR Referenzindex: MSCI Japan Index Auflagedatum: 2.2.2015 Fondsmanagerin: Sophia Li ANZEIGE FOTO: © FIRST SENTIER INVESTORS